今年以来日元贬值了9.8%，要是从2022年开始日元更是贬值了26.7%，如果从2012年日本开始大放水起算，日元的贬值幅度更是高达50%。这是很吓人的，意味着以美元计价的话，日本的资产都打了5折。

我们来看人民币，2012年以来的贬值幅度只有11%，整体是稳定的。

但即便这样，美国还觉得不够，还要日元继续贬值，为此直接把日本列为“汇率操纵监测名单”。

美国为什么要这么做呢？首先来讲一下现在美国面临着一个困局，那就是保美元还是保美债的问题。

目前美国国债规模高达35万亿美元，要知道2008年金融危机爆发前，美国国债还不到10万亿美元，现在过去15年，一下子增长了2.5倍，增长了25万亿美元。也就是说过去15年，美国国债规模的增量是过去232年累计下来国债的2.5倍。

如此巨额的国债规模，叠加美联储从2022年开始加息，目前美国的10年期国债收益率还有4.2%，这就导致美国国债每年的利息支出非常高，目前已经超过了美国的军费开支。

所以，如果要缓解美国国债压力，那就应该降息。

但为啥美国迟迟不肯降息呢？要知道最早大家预期今年3月份就开始降息，现在已经变成今年能开始降息就不错了。这背后一方面是美国经济还不错，同时通货膨胀还很高，另一方面是美国大选年，美联储一般不大会有大动作，干啥都容易被骂，所以按兵不动。

但更为重要的原因是，美国必须保住美元的霸主地位，毕竟美元垮了美国的金融霸权就消失了。因此，必须维持住美元的强势地位，必须加息，至少也不能轻易降息。

在这个两难环境下怎么办？

答案是让小弟输血，首先牺牲的就是GDP排名世界第三的日本。

其实，日本这两年经济不错，理论上应该结束0利率，大幅加息才是，但日本一旦加息，就会有大量的资金回流日本。因为过去几十年，日本一直是低利率，甚至是0利率和负利率，所以国际资本就形成了一种套利：借入低成本的日元，到其他国家去套利赚钱，比如美国，去买美国国债、买美股。如果日本利率一旦提升，相当于资金成本提高了，这个链条就断了，有些资金势必回流日本，就会抛售美国的金融资产，给美股、美元造成压力。

所以，我们会发现今年日本的加息幅度是低于大家预期的，大家确实没想到日本这么软骨头，没一点自主性，美国爹让干啥就干啥。

但这样做的后果就是日元继续贬值，老这么贬值也不行，资本资金会大幅流出日本，最终拖累日本经济。其实日本是有手段去解决这个问题的，除了加息之外，还可以买入日元来防止贬值。要知道，这几年中国持续抛售美国国债，现在日本可是美国国债第一大持有国，持有量高达1.1万亿美元，随便卖点美债，买入日元就能轻松稳住。

问题是美国老爹不让这么干，你抛售美债，美债利率还得往上走，这美国国债受不了啊。前面日本刚做了点小动作说要稳住汇率，就被美国教训了一下。所以我们看到，日本被美国列入“汇率操纵监测名单”后，日元继续又贬值了。

没办法，日本作为一个经济大国，因为没有自己的完整主权，军事上得靠美国罩着，动不动首相都保不住，自然没有自己的独立决策权，只能给美国老爹输血了。

美国的如意算盘是，让日本这类血包国家，继续买美债，降低美债利率，维持美元强势。最好，如果中国不会爆发金融危机，那就让小弟国家爆发金融危机，这样国际资本才会回流美国支撑美元、美债。

这也是美国过去几十年的全球剪羊毛大法，从日本广场协议，到亚洲金融危机，再欧元危机都是这个路数。只不过，这一波美国加息还没剪到什么大羊毛，当然像越南、印度、韩国这类国家已经扛不住了。

所以2022-2023年黄金走势强劲，全球央行购金量翻倍，都超过1000吨，从2008年到现在，新兴市场国家持续买入黄金。本质上就是反抗美元霸权，反对美国剪羊毛。关于黄金能不能投，可以看我的其他解析视频。

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