观点小结
核心观点：RU中性 NR中性偏多
盘面：上涨RU、NR大涨大落；RU-NR价差走强后走弱；RU05-09月差延续C结构，走弱（-10）；NR连一-连二、连二-连三月差延续C结构。
基本面：
RU：期货库存环比增加+临近开割上量+泰国原料价格小幅回落（空），但全乳胶现货库存环比下降+轮储收储落地（不达预期，但两次收储约10万吨）+国内进口同比下滑（多），判断本周RU价格跌后小幅回调。NR：现货库存环比增加+泰国原料价格小幅回落（空），但标胶现货持续去库+政策利好+国内进口同比下滑（多），判断本周NR价格小幅回调后震荡上行。
RU05-RU09月差：中性偏空 RU01-05、RU05-09月差延续C结构，RU05-RU09月差在进入交割月时，9年历史均值为-300元/吨，可逢高位做反套。
RU-NR价差：中性偏空 在没有消息扰动的前提下，仍旧是深强浅弱的格局，但RU-NR走弱空间有限。
泰国供应：中性 原料价格小幅回落,1-2月出口同比下滑。
国内供应：中性偏多 浓乳价格偏高，1-2月橡胶进口同比下滑。
轮胎：中性 产能利用率提升，半钢库存减少，全钢库存增加。
浓乳制品：中性 下游浓乳制品厂开工维持正常水平。
社会库存：RU中性偏多 NR中性偏空 截至3月15日，中国全乳胶现货库存27.7万吨，环比减少0.8%。截至3月15日，中国青岛标胶现货库存9.2万吨，环比增加0.1%。
期货库存：RU中性偏空 NR中性偏多 截至3月26日，上期所天胶期货库存为21.1万吨，环比增加0.6%。截至3月26日，上海国际能源中心20号胶期货库存为11.7万吨，环比减少0.7%。
RU基差：中性偏多 截至3月26日，SCRWF-RU基差为-735元/吨，环比上周上涨115元/吨。
NR基差：中性偏多 截至3月26日，STR20-NR基差为-234元/吨，环比上周上涨31元/吨。
政策：RU中性偏多 NR中性偏多 国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》其中提出，开展汽车以旧换新，预计将进一步带动配套消费。
泰国：原料价格偏高 出口延续下滑
泰国原料价格仍偏高
截至4月26日，泰国胶水价格为72.0泰铢/千克，比4月19日上涨2.0泰铢/千克。截至4月26日，泰国杯胶价格为54.35泰铢/千克，比4月19日下跌0.15泰铢/千克。
数据来源：路透,隆众,紫金天风期货研究所
泰国1-2月累计出口总量同比减少
2023年橡胶出口总量同比减少，泰国2023年橡胶出口总量为358万吨，同比减少8.8%（出口中国：乳胶-、烟片-、标胶+、混合+）。1-2月累计出口总量同比减少27.3%（出口中国：乳胶-、烟片-、标胶+、混合-）。
数据来源：泰国海关,QinRex,紫金天风期货研究所
国内：一季度橡胶进口量下滑
国内原料价格回落
截至4月26日，云南胶水价格为13000元/吨，比4月19日下跌200元/吨。截至4月26日，海南胶水价格为15000元/吨，比4月19日下跌700元/吨。
数据来源：路透,隆众,紫金天风期货研究所
一季度橡胶累计进口量下降18%
1-3月，中国橡胶累计进口总量为140万吨，同比下降18%（乳胶-、烟片-、标胶-、混合-）。1-3月，中国天然橡胶累计进口量为53万吨，同比下降16%。
数据来源：海关总署,QinRex,紫金天风期货研究所
产能利用率微降 全钢库存增加
产能利用率微降，半钢库存减少，全钢库存增加
截至4月26日，中国半钢轮胎周度产能利用率为80.74%，环比减少0.16%。库存可用天数为28.35天，环比减少2.04%。截至4月26日，中国全钢轮胎周度产能利用率为69.63%，环比减少2.01%。中国全钢轮胎库存可用天数为41.71天，环比增加1.36%。
数据来源：隆众,紫金天风期货研究所
3月全、半钢轮胎企业库存环比继续减少
数据来源：隆众,紫金天风期货研究所
深、浅色持续去库
深、浅色持续去库
截至4月12日，中国全乳胶现货库存26.7万吨，环比减少0.7%。截至4月12日，浅色胶现货库存为58.4万吨，环比减少1.3%。截至4月12日，深色胶现货库存为91.0万吨，环比增加1.1%。截至4月12日，中国青岛标胶现货库存8.6万吨，环比减少2.6%；混合胶库存为54.8万吨，环比减少1.27%。
数据来源：隆众,紫金天风期货研究所
RU、NR库存环比增加
截至4月26日，上期所天胶期货库存为21.6万吨，环比增加0.4%。截至4月26日，上海国际能源中心20号胶期货库存为13.5万吨，环比增加1.8%。
数据来源：隆众,紫金天风期货研究所
深浅色持续下跌
浓、全乳、3L下跌
截至4月26日，浓乳胶价格为10600元/吨，环比上周下跌300元/吨。截至4月26日，国产全乳胶价格为13300元/吨，环比上周下跌550元/吨。截至4月26日，越南3L价格为13400元/吨，环比上周下跌300元/吨。截至4月26日，RSS3烟片胶国内市场价格为16800元/吨，环比上周下跌500元/吨。
数据来源：QinRex,紫金天风期货研究所
泰标、混价格持续下跌
截至4月26日，泰标价格为1650美元/吨，环比上周下跌40美元/吨，印标价格为1590美元/吨，环比上周下跌40美元/吨。截至4月26日，泰混到岸价为1640美元/吨，环比上周下跌40美元/吨，马混到岸价为1600美元/吨，环比上周下跌40美元/吨。截至4月26日，泰混人民币价格为13100元/吨，环比上周下跌250元/吨。
数据来源：QinRex,紫金天风期货研究所
RU-NR走弱空间有限
RU、NR下跌，RU-NR价差走弱
截至4月26日，RU09收盘价为14200元/吨，环比上周下跌400元/吨。RU01收盘价为15250元/吨，环比上周下跌450元/吨。截至4月26日，NR收盘价为11490元/吨，环比上周下跌340元/吨。截至4月26日，RU-NR价差为2710元/吨，环比上周下跌25元/吨。
数据来源：紫金天风期货研究所
泰混-RU价差走强
截至4月26日，SCRWF-RU基差为-895元/吨，环比上周下跌180元/吨。截至4月26日，STR20-NR基差为-1元/吨，环比上周上涨178元/吨。截至4月26日，泰混-RU价差为-2542元/吨，环比上周上涨87元/吨。
数据来源：紫金天风期货研究所
NR、RU月差C结构
截至4月26日，RU09-01月差为-1055元/吨，环比上周下跌75元/吨。截至4月26日，NR连一-连二月差为-105元/吨，环比上周下跌10元/吨；NR连二-连三月差为-75元/吨，环比上周下跌5元/吨。
数据来源：紫金天风期货研究所
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