前不久，央行发布了1月份的社融数据，其中1月份人民币贷款新增4.92万亿，大幅超出市场预期。但是从CPI数据来看，我们却陷入了“类通缩”的情况。这种相反的数据同时出现，意味着事情并不简单。

1月份社融数据公布

也有很多朋友表示，最近半年听到了媒体发布了不少重大利好，不管是削减印花税，还是央行降准降息， 再或者是财政部超额发行1万亿特别国债，似乎中国一整年都在刺激经济，不断放水。

那么，这些释放的资金到底去了哪里？是否有真的进入实体企业？中国经济的主要矛盾，是否还是内需不足导致的？今天我们就来谈谈，中国的钱，到底去了哪里？

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官方媒体在介绍中国经济形势的时候，经常说一句：总需求不足导致中国经济供求水平的失衡，是目前中国经济发展的最主要矛盾。

需求和供给的不平衡，是经济复苏的主要矛盾之一。

这句话简单理解为，老百姓买的东西少了，但是工厂生产的数量又多，导致供大于求，从而体现为中国经济增速放缓，CPI不断下降，物价水平走低等现象。

所以，如何刺激内需，增加外需，是我们绕不过的一道门槛。那么，如何刺激内需？其实大家现在对类似的政策已经不陌生了。总结起来其实是两个字：“放水”。

通过放水刺激经济，是日本用30年证明应对通缩，刺激经济的最有效的方式。但是由于中日国情和阶段不同，我们的放水速度和程度，需要根据国情和实际情况来决定。

如果是大水漫灌的方式，那么就会出现“金融空转”，在这种情况下，如果资金没有流入实体经济，就会出现在银行等金融系统之间不断流动，吃利息的情况。从而导致资金无法被有效利用。

1月份CPI同比下跌0.8%

而金融空转的量一旦太大，就会消耗金融机构的元气，对实体经济和经济复苏也是极为不利的，所以我们需要更加合理的规划，看看到底如何“放水”才是最为有效的。

而目前比较有效的办法就是，央行的货币政策，财政部的财政政策，银行的信用贷款流向，以及各部门的刺激消费的具体政策。而这些政策决定了钱，到底会去哪里。我们一个个来看。

在中国金融系统中，央行是我们提到最多的一个主管机构，它一般通过降准降息，MLF逆回购等手段来调节中国市场上的流动货币。每当经济复苏遇到阻碍的时候，就会通过加大货币供应的方式，来应对经济问题。

2年时间维度的M2数据。

那么，央行为了刺激经济，究竟出了多少力呢？其实从2022年二季度开始，中国M2也就是广义货币增速，一直高达10%以上。所以，货币政策的宽松，其实一直都是在进行的。

但是，央行的放水有效果么？其实效果现在并不明显。因为2022年的时候中国CPI增速是2%，而现在已经跌到0%以下。

这说明央行虽然非常给力，不断降准降息，甚至2月5日还实施降准0.5%，释放长期资金1万亿元，但是市场给出的反馈其实是比较乏力的。

央行2月5日降准0.5%

所以，央行其实是中国流动性的主要“放水部门”、那么，既然央行已经努力了，接下来就要看第二部分，财政政策的发力。

随着提振中国经济的进程不断深入，高层看到货币政策的边际效应已经缩小，于是提出了“财政政策和货币政策协调配合”的一个论调。

而所谓财政政策，就是财政部通过发行国债，然后利用国债去投资建设一系列大型项目，人为的创造需求，从而缓解总需求不足的问题。

举个例子，财政部去年年底增加发行的1万亿特别国债，弄了好几期项目，光是第三期的项目数量就高达2800个，涉及金额2000亿元。建设重点是“京津冀为重点的华北地区等灾后恢复重建和提升防灾减灾能力”。

财政部更激进的财政政策，是中国经济复苏的希望。

基建需求的不足，用来对冲2023年房地产行业走弱，带来的基建总量和总金额不足的问题，这也算是我们一个“补短板”的举措。

说实话，中国经济三驾马车，2023年的外贸算是在大逆风的环境下给出了及格以上的成绩单，我们毕竟没有出现进出口的衰退。而消费数据算是过得去吧，总比前几年要好，所以其实短板就是因为房地产行业带来的问题。

总的来看，2024年，我们如果要搞好和提振中国经济，继续大力发债来刺激经济，针对性的去创造社会需求，还是要财政政策的支持。

1月份的社融数据显示，人民币新增贷款4.92万亿，超过市场预期，算是交出了一份开门红的名单，而这些钱到底去了哪里呢？

首先，住户部门的贷款金额增加9801亿元，同比多增加了7229亿元，这意味着随着央行的不断降息，消费贷利率降低至2%左右，有效激发了投资和消费需求。

消费需求被激发

其次就是中长期贷款增加6272亿元，说明房地产行业有所触底回暖，1月份买房的人多了不少。当然，这并不意味着房地产彻底触底回暖，毕竟1月份30个城市的房屋面积成交量依然有43%的环比下滑。

重点来了，根据某券商研报显示，对公贷款中，五大金融领域和“三大工程”，将成为信贷投放的主要去向。而其中，央行发行的国债也成为其中的重点。

所以，我们释放的资金，要么就是对公贷款，给国企和公有制的企业，让他们进行扩大再生产，要么就是去国债那边吃利息，剩下的就是投资三大工程，走大基建的路子。

可以看出，尽管距离08年的4万亿政策已经过去很久，但是每次经济遇到阻碍，依然需要通过老办法才刺激经济。毕竟有效才是硬道理。

投资新基建，创造更多的投资需求。

此外，1月份的M2同比增长只有8.7%，跌破了10%，这意味着央行通过货币政策放水的力度，其实是在不断减弱的。而在我看来，这是防止金融空转，“滥放水”的一种表现。毕竟，当市场的资金过多的时候，也会有一系列的副作用。

从去年开始，消费降级的说法就不断出现，之前买几百几千化妆品的白领，也开始追捧几十块的平替国货。这就是目前消费的趋势。而尽管出游人数在不断上升，但是客单价减少已经是五一和十一假期印证的结果。

所以，如何让老百姓愿意消费，刺激他们消费呢？第一个办法就是让利。让利的手段有很多种，类似于PDD这种补贴让利，和电商的让利，可以让老百姓很方便的买到一些商品；而其次就是发放消费券，补贴券，现金券的方式进行让利。

而各地政府也可以组织当地的展销会，搜罗当地特产，然后进行统一的网络销售，这是一种互利互惠的办法。

农村电商销售直播

还有一种就是如何让老百姓愿意消费。从储蓄情况来看，2023年的居民消费意愿是降低的，储蓄欲望是不断升高的。毕竟，2023年的人民币存款增加值为25.74万亿。同比增加9.6%。

如果拿出10万亿来进行消费，那么带动的GDP可就不止这一点半点了。所以如何让老百姓有信心消费，愿意消费，这就涉及到一个信心的问题；也只有我们对未来的收入有信心，保障有信心了，才能够愿意消费，主动消费。

所以，提升消费者的消费信心，其实不是简单的刺激政策可以一次性搞定的，我们还需要从就业上，社会保障，医保改革等等方面入手。

也只有我们没有了后顾之忧，才会从赚钱存在银行换取保障，变成及时行乐，大力消费。

总的来说，2024年的中国经济，受制于宏观经济周期的影响，必然还需要面对各种国内外利空因素的考验。

所以，今年中国经济的复苏程度如何，就要看货币政策和财政政策的发力程度了，货币政策是基本盘，财政政策是增量。利好越多，中国经济恢复的速度也就越快。

而从目前的情况来看，大部分的资金流入的是国企贷款，大基建等投资项目，以及追求无风险收益的国债债券，可以看出大家的投资偏好还是非常谨慎的。居民赚的钱也都存起来了。

中国经济，2024年加油！

所以，如何振兴中国经济，除了继续放水刺激之外，如何通过改革和政策扭转投资者信心，扭转消费者信心，才是振兴中国经济的必胜法宝。

我也相信，随着各项利好政策的陆续公布和实施，中国经济会在2024年出现超预期的复苏！中国经济，加油！

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