年度级别的马拉松行情下，全球宽松周期继续，这是不悲观的。继美联储11月8日年内的第二次降息后，两次合计下调了75个基点，基准利率回到2023年2月份时的水平。
图1：近年美联储基准利率走势快
来源：Wind，截至：2024.11.26
宽松周期下经济大复苏，压制成长股的利率因素得到缓解，弹性较高的半导体是直接受益的。
正如中信证券所说的，市场正站在年度级别马拉松行情的起跑线上，等待房价和社融的发令枪，待信号明确后积极增配绩优成长和内需消费。
历经短暂修复后再度回落，市场情绪转冷，延续震荡行情之下，科技成长仍是最强的进攻方向，破净、重组有望助攻。
说到投资科技成长，半导体将会是永远绕不开的关键。从基本面看，全球半导体周期回暖，叠加国内国产替代加速，国产半导体有望迎来内外共振。
图2：我国半导体设备国产替代进程加快
来源：Wind，截至：2024.11.26
国内市场作为全球最大半导体设备销售地区，国产替代势必会加速。2024年上半年，中国大陆半导体设备销售额达到247亿美元，同比84.34%，远超全球同期平均1.04%的同比增速，销售额占比全球接近一半。
自主可控趋势下，半导体设备和存储、封装等材料国产化率不足四成，向上增长的态势不可阻挡。另外，大基金三期于5月成立，注册资本超过前两期总合，股东结构首次引入国有银行且将投资期限拉长至15年，有望加速卡脖子环节实现技术突破。
图3：当前核心半导体设备和材料国产化率均不足四成
来源：Wind，截至：2024.11.26
根据Wind数据，截至11月26日，半导体指数2024年预计营业收入同比增长175%，归母净利润同比增长122%，相较于业绩高增速而言，半导体指数估值更是处于历史低位，最新市净率PB为3.83倍，低于指数近5年76%以上的时间，估值性价比突出。
了解我的都知道我对科技板块后市投资依然信心满满，全球制造国对比看，虽然我国制造规模已经领跑全球，但制造尖端实力还弱于美日德，未来将继续向制造强国攀登。海外英伟达引领AI算力持续迭代下，AI应用的发展与产业链基础设施投入正形成相互作用力。
科技要打头阵，科技创新是必由之路，科技成长风格有望在本轮行情中占优。
天道酬勤终有时，道阻且长戒骄躁。
2024年，“龙”光焕发!
