近日锂板块多日连续上涨，起因主要如下几方面：

1、财联社报道称：中央环保督察组或将于三月进驻江西，赣鄱省内各地正在展开环境整治全面排查。为应对中央环保督察组来赣工作，宜春市环保部门于几天前在宜丰县召开了应对和部署会议。

市场认为本次环保督察或将导致宜春地区锂冶炼产能受到较大冲击，导致供需平衡逆转。

我们认为，近两年内，宜春地区已出现两次环保事件，都已经妥善处理，当地环保标准经整治已达到较高标准，因此我们认为本轮全省性质的环保督查，对锂冶炼产能影响较小，难以带来实质性的供需局面反转。

2、近期澳矿连续下调产能指引：Greenbushes原产量指引140-150万吨，最新产量指引130-140万吨，下降10万吨锂精矿

Mt cattlin原产量指引2.65万吨LCE，最新产量指引1.7万吨LCE，下降数量0.95万吨LCE当量。

3、现货层面氛围好转，价格小幅上涨。电池级碳酸锂价格由2月21日的96150元/吨上升至2月28日98000元/吨，涨幅1850元/吨。电池级氢氧化锂价格由2月21日的90950元/吨上升至2月28日93300元/吨，涨幅2350元/吨。

锂电中游更新：

1、近期碳酸锂期货价格出现大幅扰动可能主要系3月电池厂排产环比增速普遍在50%以上，头部电池厂增速预计在70%，这也使得正极厂、电解液厂3月排产环比增速也显著上行，预计在40-50%。

且考虑此前碳酸锂价格在低位，正极厂客供碳酸锂比例出现下降，且库存天数较低，导致2月底-3月初有一定增量的碳酸锂刚需采购需求，再叠加2月锂盐厂产量环比下滑，以及贸易商惜售，这可能导致碳酸锂现货价格上行，再次推升期货价格（已有部分反馈正极厂采购价出现上行），但高度最终可能需要3月实际终端需求来确认，若不及预期排产也可能出现下修。

2、锂电中游标的在这一轮反弹中相对涨幅偏小，可以开始关注Q1业绩比较扎实的企业，若3-4月份需求转暖，可能迎来补涨行情。

3、站在3月碳酸锂价格、排产、业绩三重拐点下，率先看好稼动率周期。

24Q1以宁德作为标杆，量的增速yoy+15%，

eve+50%、天赐+20%、三元（因为m7等叫卖车型）+20%+。

而行业需求的拐点发生在3月，以理想公开的数据来看，1+2月累计交付5w+，则倒推3月量至少达5w。以eve 3个月角度看，储能动力交付5、3.5、6.6gwh（3月为预计数）。在储能端万万没想到，真正刺激eve需求的是户储，而我们认为美国大储、国内大储很快能跟进。

再强调稼动率周期的重要性，下游+20%、中游就要+30%（去年反之亦然）。

3月排产更新：

目前摸底下来反馈环比2月增30-50%，与1月相比增10-30%，生产逐步恢复正常，电池排产好于材料。板块已经深度回调，估值底部，排产开始逐步恢复，Q1部分龙头公司业绩仍坚挺，且与二线厂商差异扩大。

电池：

1）1月27gwh，2月23gwh，3月目前预排35gwh，环比+50%，Q1预计排85gwh左右，同比增20%+，环比降25%。

2）1月13gwh，2月10gwh，3月预排15.2gwh，环比+52%，Q1预计排38gwh，同比增37%，环比降17%。

3）1月排5gwh，2月排3-4gwh，3月排6gwh+，环比增50%，Q1预计排15gwh+，同比增53%，环比降17%。

4）1月排3.4gwh，2月排2gwh+，3月排3-4gwh，一季度排9gwh+，同比持平，环比降30%+。

5）Q1排4gwh+，环比持平微增，同比接近翻倍。

材料：

铁锂1：1月排8k，2月7k，3月预估恢复至1.6w吨，Q1排3万吨，环比降20%，同比增40%。

结构件1：1月排9亿+，2月7-8亿，Q1预计排26亿+，同比增15%+，环比降5-10%。

电解液1：1月排3.1w吨，2月2w吨+，Q1排8.5-9w吨，环比-20%+，同比增10%。

隔膜1：1月排4亿平+，2月设备检修排3亿平，Q1排12亿平左右，环比-20%，同比增20%。

导电:1：1月排5k，2月排3-4k，3月5-6k，同比增22%，环比曾50%，Q1排1.4w吨，环比微增，同比增30-40%。

负极1：1月排1.2-1.3w吨，2月0.6-0.7w吨，3月预计恢复至1月水平，Q1排3.2w吨，环比-25%。

三元1：1月近3k吨，2月2k+，3月3k+，同比降15%，Q1排9k左右，同比+30%+，环比-25%。

纪要来源：【文八股调研】小程序