站在被收购的边缘，7-11可能真要易主了。

作者 |信瀚来源 | 投资家（ID：touzijias）

站在被收购的边缘，7-11可能真要易主了。

近日，加拿大便利店巨头Alimentation Couche-Tard Inc.（简称“Couche-Tard”）向7-Eleven母公司柒和伊控股Seven & i Holdings Co.（简称“Seven & i”）抛出橄榄枝，拟收购其所有已发行股份。

尽管目前这笔交易还处于初步阶段，但其潜在的影响不容小觑。

若最终成功，将创造多个历史记录：

它将打破日本史上最大规模的外资收购案记录，并诞生一个拥有超过10万家门店的全球便利店巨头，彻底改变全球零售行业的格局。

一

收购规模之大这次收购的规模巨大，涉及的资金和资源也是前所未有。7-11作为一个全球性的便利店品牌，在全球拥有超过8.5万家门店，覆盖了20多个国家和地区。根据Seven & i Holdings（7-11母公司）的财报数据，截至2024年2月，7-11的全球门店数量为84762家，年销售额达到数千亿日元。而Couche-Tard在全球31个国家和地区拥有近1.69万家便利店和加油站，市值约为580亿美元。若Couche-Tard成功收购7-11，合并后的公司将在全球范围内运营超过10万家门店，这将是一个前所未有的零售网络规模。这不仅意味着在门店数量上的领先，更意味着在市场份额、品牌影响力、以及行业标准的制定上拥有更大的话语权。据估计，这次收购可能涉及的交易金额将达到数百亿美元。考虑到Seven & i Holdings的市值在收购消息传出后一度飙升至约380亿美元，加上Couche-Tard自身的市值，这次收购可能成为有史以来最大的零售业并购之一。

两家公司实力雄厚，门店遍布全球，业务模式成熟，合并后将产生巨大的协同效应。据市场研究数据显示，全球便利店市场规模在2024年预计将达到12555亿美元，到2028年将进一步增至18222亿美元。Couche-Tard和7-11的合并，将使新公司在全球便利店市场中占据显著的份额。这场交易，对于Couche-Tard来说，是其扩张战略的重要一步。而对于日本零售业来说，这是一个转型的信号。日本，这个曾经以便利店文化自豪的国家，正在经历一场深刻的变革。7-11的出售，不仅仅是一个品牌的转移，它更是日本零售业对外界变化的一种回应，一种适应。我们可以预见，这场收购案将引发一系列的连锁反应。全球零售业的并购潮即将到来，各大企业都在寻找机会，希望能够通过并购来扩大自己的规模，增强竞争力。行业的集中度将进一步提升，小鱼将被大鱼吞并，这是一个无法避免的趋势。

二

收购背后的博弈各方势力暗流涌动，收购7-11并非易事。在日本，家族的影响力不容小觑。伊藤家族作为7-11的控股家族，持有超过10%的股份，这一持股比例，赋予了他们在收购案中拥有绝对的话语权。出售7-11，可以带来巨额回报，但同时也意味着家族失去对7-11的控制权。伊藤家族对于7-11的出售，处于情感与利益的抉择之中。他们对7-11的忠诚和对品牌的保护意识，可能会使他们对收购持谨慎态度。然而，如果Couche-Tard能够提出一个符合家族利益的方案，比如保留家族在公司中的一定影响力，或者确保员工和供应商的利益不受影响，可能会赢得伊藤家族的支持。与此同时，日本政府的态度同样复杂。一方面积极推动企业并购，以提升竞争力，并吸引海外资本投资日本市场。但另一方面日本政府也担心海外资本对日本零售业的控制，影响日本相关产业发展。7-11作为日本的国民品牌，其被外资收购，可能会引起民众的担忧和反对。日方的态度，将取决于如何平衡外资引入和国内利益保护。因此，日本政府对于7-11的出售，处于左右为难的局面。其次，激进投资者的压力，也是推动7-11出售的重要因素之一。如ValueAct等激进投资者，一直对7-11的盈利能力和发展战略持质疑态度。他们认为7-11的管理层过于保守，未能有效提升股东回报，并呼吁公司进行结构性改革，剥离非核心业务，聚焦便利店业务。此外，反垄断机构的审查，也是收购过程中不可忽视的一环。由于7-11和Couche-Tard都在北美市场占有较大份额，合并后可能会触及反垄断审查。这不仅可能要求两家公司出售部分重叠的业务或资产，还可能限制它们未来的商业行为。在这场多方角力的收购战中，每个参与者都有自己的目标和策略，而最终的结果将取决于他们之间的博弈和妥协。

三

收购背后的战略意图Couche-Tard的雄心壮志，不仅仅在于成为便利店行业的领头羊，更在于通过战略性并购，打造一个无国界、高效率的全球零售网络。此次向7-11的母公司Seven & i Holdings（简称7&I）提出收购要约，不仅仅是商业上的常规动作，而是深藏多重战略意图。Couche-Tard虽然在北美市场有着强大的存在感，但在亚洲市场的份额相对较小。在亚洲，7-11的品牌已经深入人心，特别是在日本、中国和东南亚地区，已经建立了强大的品牌影响力和忠实的顾客群。这些是长期积累的无形资产，对于提升Couche-Tard的市场地位至关重要。通过收购7-11，Couche-Tard将可以迅速扩大其在亚洲市场的存在，利用7-11的品牌忠诚度和市场地位，分享这块巨大的市场蛋糕，实现快速增长。7-11的供应链和运营模式在业界享有盛誉，其高效的物流系统和对品质的严格把控是其成功的关键，而这正是Couche-Tard需要的。通过整合7-11的运营经验，可以提高整体的运营效率，降低成本，增强盈利能力，从而在全球范围内提升竞争力。收购完成后，随着门店数量的激增，Couche-Tard将在全球范围内超过10万家门店，拥有更强的议价能力。这不仅意味着在与供应商的谈判中，能够获得更优惠的条件，还能够在品牌合作和市场推广方面占据更主动的地位。规模效应的扩大，还将带来成本优势，使Couche-Tard能够在价格竞争中更具灵活性，同时保持利润率。此外，Couche-Tard将借鉴7-11的成功经验，将7-11模式复制到全球各地，打造一个真正的全球便利店帝国。这场收购之战，将对全球便利店行业格局产生深远影响。Couche-Tard的成功收购，或将引发行业内的竞争加剧。因为这不仅是两家公司的较量，更是对全球便利店行业格局的重塑，预示着一个全新的便利店时代的到来。