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近期，上市公司郑煤机（股票代码：601717）发布《关于信托理财产品到期赎回相关事项的公告》，公告显示郑煤机购买中国对外经济贸易信托有限公司三款理财产品外贸信托-华软新动力精选 1 号单一资金信托、外贸信托-华软新动力精选 2 号单一资金信托、外贸信托-华软新动力精选 3 号单一资金信托，每款购买金额1亿元，合计3亿元，三款产品全部已经到期，但目前只收回2956.34，不足本金的十分之一！！后续能否继续收回仍不确定。

郑煤机主要从事两大业务板块：1.煤机板块：主要业务为煤炭综采装备及其零部件、工作面智能化控制系统的研发、设计、生产、销售和服务,为全球煤炭客户提供安全、高效、智能的一流的煤矿综采技术、成套装备解决方案和服务；2.汽车零部件板块：公司汽车零部件产品主要包含汽车动力系统零部件、底盘系统零部件、起动机及发电机,包括两大品牌亚新科和索恩格(SEG)。

显然，公司所从事的是重资产业务，一般来说负债规模较大，不会轻易去购买非标准化理财产品。

公司2023年年报显示，截至2023年底，公司账面货币资金高达58.76亿元、交易性金融资产高达63.17亿元（主要是银行理财产品、远期结售汇等）、应收票据12.38亿元、应收账款78.57亿元、应收款项融资26.1亿元（按照会计准则，如果计划根据实际情况将票据持有至到期或者有资金需求时就去贴现，则在应收款项融资项下列报）。

公司应付票据、应付账款，以及银行贷款等有息负债规模也非常大，其中短期借款6.62亿元（主要系银行贷款）、应付票据35.21亿元、应付账款70.53亿元、一年内到期的非流动负债6.65亿元（主要系一年内到期的银行贷款）、长期借款61.64亿元（主要系银行贷款）。

可见无论是银行贷款、公司存款还是银行理财产品规模都非常高，典型的“高存高贷”！说明公司的财务规划、资金归集能力存在欠缺，手握大量现金的同时还要支付高额银行贷款利息，2023年公司利息费用支出高达3.71亿元，而利息收入只有1.27亿元，笔者认为是存在优化空间，同时减少贷款和存款，以及理财规模，减少利息支出，增厚利润。

信托产品往往收益比较高，但产品结构往往比较复杂，层层嵌套，对应的底层资产不是标准化产品，所面临的风险也较高！如果是激进的民营企业追求高收益购买信托产品不难理解，但对于国有企业而言资金的安全比收益更重要！笔者曾接触过一家现金流稳定，账面现金充裕，也无大规模资金支出需求，但出于资金安全考虑，账面只有活期存款和定期存款，从未购买任何理财产品。逻辑很简单，国有企业的资金收益并不影响管理者的收入，或者说影响很小，但如果决策失误，资金遭受损失，企业管理者可能就要被秋后算账，影响个人前途。

而且一般来说，上市公司特别是国有上市公司，往往有严格的内部控制和资金管理制度，投资非标理财产品，按理应经过层层审批。根据郑煤机的公司章程，应由董事会决定公司对外投资、收购出售资产、资产抵押、对外担保事项、委托理财、关联交易、对外捐赠等事项;董事会应当确定对外投资、收购出售资产、资产抵押、对外担保事项、委托理财、关联交易、对外捐赠等权限,建立严格的审查和决策程序;重大投资项目应当组织有关专家、专业人员进行评审,并报股东大会批准。

从郑煤机股东构成情况看，前四大股东分别是泓羿投资管理(河南)合伙企业(有限合伙)持股15.62%、河南省国有资本运营有限公司持股10.04%、河南资产管理有限公司4.39%、河南省国有资本运营集团投资有限公司持股3.7%，股权穿透后前四大股东的控股股东均为河南省人民政府或河南省财政厅，因此公司是有浓厚的国资色彩的。

目前尚不得而知，董事会购买信托产品的决策的依据和动机是什么，决策程序是否合规，是否充分研究信托产品的风险，独立董事是否已发挥其应有的作用！

一句话结语：事出反常必有妖！