全面注册制,到底是不是散户的福利?对当下吃饭行情意味着什么?

团团谈国际 2023-02-05 12:47:00

全球大滞涨,中国新周期,拥抱一生一次的机会

美股早已给出明示?

最近讨论全面注册制的人很多,好像这东西一来,全民就发财了。

事实上,我们先应该回归问题本身,即,为何要搞这个东西?

既然大A定义为为实体经济融资的平台,那说明现有的机制对于进一步强化吸纳资金入场是不利的。

如果仔细去看,大量垃圾公司只要上市了,就算再垃圾,被退市的风险也很低。也就是说,只要上市了,创始人和大股东各自捞钱,业绩差点也没关系,不像美股那样紧迫。

核心原因是,我们的股市过去就像一个“只吃不拉”的老年人,自然内部生态不断恶化。你要大家按照价值投资去长期沉淀资金,但是,市场内垃圾资产太多,一不小心就被吞了。而且,这种氛围会强化大家短炒,玩的都是击鼓传花,很不利于有形之手的战略用意。

然而,现在美国人卡脖子已经是步步紧逼,根本容不得我们有多少犹豫的时间和空间。可以说,未来数年,是国运成败的关键。

因此,加快导流更多资金入场大A,进入服务于大国重器的产业升级,是生存级别的问题,容不得拖延。

这也就提示我们,必须尽快解决“只吃不拉”的现实情况,否则,长线资金沉淀就是很难。没有好的资产,资金就会奔着价格波动去投机,而不会盯着资产价值去投资。

很明显,全面注册制的战略用意,就是淘汰垃圾公司,沉淀优质企业,从而吸引资金投向这些优质企业。即,不要只看着上市了多少公司,真正关键的是未来“退市”多少垃圾公司才是决定制度变革成败的关键。

大家可以自行去盘一盘,次贷危机后,看上去美股是长牛、慢牛,但是,真正拉动大盘涨的就是极少数几家大型科技公司。甚至,还有大量中小美股是长期阴跌的。

全面注册制,天然就是优胜劣汰,也就注定是强者恒强的格局。

如果散户选择错误,那么,搞不好未来手里的垃圾公司的股票被“一键清零”也是大有可能。但是,如果散户研究到位、持仓合理、战略理性,少数的一些优质党产股就可以让你瞬间摆脱贫困带来的梦魇。

全面注册制,其实是有形之手不再去呵护了,就是大家自己凭本事吃饭了。

因此,全面注册制,既可以是散户的红利,也可以是散户的绞肉机。关键就是在于个人投资者自己的研究能力,能否多花时间去搞清楚自己投资的票,而不是天天追涨杀跌。

但是,这并不是故事的全部!

为何我们搞全面注册制需要如此长时间的铺垫?

大家先回忆一下,就在几天前,有形之手宣布,国企改革3年行动圆满完成。

90年代初,既要救助国企,又要减轻银行负担,还不允许财政无限帮助国企,所以搞出了一个股市。

通过股市,大量国企的亏损、融资压力、银行风险、财政保底等问题,就由股市中的散户们帮忙解决了。

从这个角度而言,很长一段时间,上市国企的价格涨跌,其实就是这些企业的额外收入,还不用还的。

全面注册制来了以后,新的挑战也接踵而至。

我们的国企,不是一般的企业,不是只看经营问题,还需要经常背负大量其它国计民生的重任。也就是说,我们平时说它们垄断租金高,可它们背负的重担也是极高的。就像要保住电力供应的时候,你煤炭企业按照市场价格拼命抬价试试,绝壁一个耳光。

然而,这与全面注册制的精神是有着巨大张力的!!!

全面注册制关注的是企业盈利能力,你能给股东带来什么。所以,对于打击盈利能力的事情,比如特殊时期的一些“社会责任”,其实是严重不认同的。

本质上,全面注册制希望资金对于企业的考察更加基于市场经济准则,但是,大型国企的运营体系内往往是两个不同准则在同时发力。这也就意味着,企业是双轨制的考核和运行机制,却要用纯市场经济准则去评估是否值得投资,可谓是压力空前。

类似的事情,其实民营企业也会遇到,只不过不是以背负考核目标的形式,而是被严密监管的方式来“感受”的。

再说了,既然全面注册制的成败是“退市”,这么多国企,如果真的盈利能力不行,会给退市吗?

不得不说,这确实是当下市场最为关切的问题,也是急需有形之手想办法去处理的核心挑战了。

假设这个问题迟迟不能得到解决,则资金还会继续短炒,继续以投机的风格进进出出。

从近期市场走势来看,资金其实对此还是有所担忧的。

那么,这对于当下的吃饭行情意味着什么?

—————————————————

坦率说,全面注册制对于眼下的吃饭行情,作用有限。

一方面,这个新的机制还在磨合、测试的过程;一方面,也没有看到马上有多少垃圾公司被退市了;一方面,市场反而担心短期大量新上市公司入场稀释资金。

也就是说,就算全面注册制有作用,也不是本轮吃饭行情阶段会体现出来的。

这也就提示我们,当下的吃饭行情就是继续沿着原有的逻辑去走,不会因为宣布了全面注册制就发生了重大底层逻辑的改变。

眼下,市场真正关心的还是有形之手到底还有多少宽松刺激的牌要打。

从各地的会议来看,确实是卯足劲搞稳增长的架势。但是,是否存在超预期,这点目前只能观望,也就是等3月份的重磅会议。

为此,市场也发生了激烈的辩论,比如今年会不会降息?

其实,我们此前早就分析过了,有形之手的策略就2个:

渐进式放水刺激,不会是直接梭哈(通胀不至于失控)上项目的高峰就是当下,确保全年大家都有活干(预期收入增加)

这两个逻辑叠加,意味着收入增加是确定的,但是,通胀的管控也在同步进行。

事实上,现在就是对赌中国经济在疫情全面放开后会有一波“J”型反弹,市场炒作的逻辑也是基于这个反弹来计价的。

对于有形之手而言,心中很清楚,2年下来,很多人收入早已断崖,有的人甚至是绝了。这个时候还要刺激消费、稳住内需,不靠股市“雨露均沾”,难不成靠各位的颜值?

买在无人问津处,卖在人声鼎沸时。

现在我们在哪里?无人问津时刚刚过了,但是,离人声鼎沸时还差好远。

因此,这其实是极为难得的一次吃饭行情,也是我们2年未见的一波。

此外,大A有个规律,涨不超2年,其实跌也是如此。

现如今,不是居民家庭要股市涨,是产业升级、项目资金、国企、金融体系、财税等方方面面的力量需要大A有所表现。

对于很多人拼命囤积现金在银行体系内,要想导流出来,方法很简单:

大A拉升 + 通胀追奔

=

资金从银行入场大A

各位,大家仔细想一想,这两个事情现在是不是已经开始启动了?还看不懂信号吗?

至于为何是这两股力量同时出现更容易稳住总需求,欢迎大家在今天留言区发言,看看大家平时看我文章的时候到底有没有“上心”学习?

作者:A森,独立经济学家、独立投资人

2 阅读:1369
评论列表
  • 2023-02-05 21:30

    分红呢!就是降股价!只有大股东/特定机构得利,还有税也得利!这不是明摆着吃中小股东的市场吗!还谈什么价值!扯几巴蛋吧!美股盈利的,每个季度都要拿现金出来派发分红!而不是降股价!玩送转!根都不正,阳光都是歪的,还指望要长多直呢!

    用户11xxx43 回复:
    美股分红同样降股价!分红才是价值所在!
    用户13xxx06 回复: 用户11xxx43
    [笑着哭]麻烦去看一下好嘛
  • 2023-02-05 19:26

    中国股市足球化。

  • 2023-02-05 15:46

    融资做大做强企业,跟集资转移公众资金,是完全不同性质、不同结果的二回事。不能阻止转移公众资金,就不要设想融资做大做强企业。因为转移公众资金,比做大做强企业赚钱快得多轻轻的多!资本都是逐利的!

  • 2023-02-05 14:52

    已经开始跳水了,三天都都

团团谈国际

简介:感谢大家的关注