2024年上半年不锈钢产业环境分析及下半年展望

一、经济环境分析及展望

2024年上半年中国经济继续结构性修复，一季度增速5.3%，显著好于市场预期，二季度略有放缓。

2024年下半年随着政策进一步发力，经济修复基础有望进一步巩固。在供给端，工业生产有望平稳增长，企业利润延续修复。在需求端，出口有望维持韧性，消费增速温和回升，投资结构仍将分化。基建和制造业投资有望继续高增长，房地产投资降幅有望边际收敛。随着供需格局改善，通胀有望温和回升，全年名义GDP增速或达5.3%。

二、产业环境分析及展望

2024年上半年不锈钢行业总体需求恢复尚可，且业内几乎没有新的产能投产，但去年投产的新增产能开始释放产量，叠加主流钢厂连续高排产，使得不锈钢供给反弹相对更快，进一步倒逼不锈钢产业进入新一轮深度调整期，除了部分竞争力较强的头部钢厂能小幅盈利外，大部分钢厂陷入较大幅度的亏损窘境，个别钢厂甚至出现易主。虽然2024年上半年不锈钢价格涨跌幅度不大，但出现涨跌高频、资本控盘走势和收割产业等不稳定因数，使得钢厂经营风险和运营难度陡增。

2024年下半年，多重不确定因数仍纷扰不断，资本对于产业嗜血仍在蔓延，成本与需求之间的博弈仍在加剧。同时，环保压力的加大和智能制造技术的推广也正在重塑整个行业的格局。

三、供需基本面分析及展望

2024年上半年不锈表观消费量同比增长8.6%至1598万吨，尤其是3-4月两个月同比增幅均达到两位数，主要是当时资金盘和钢厂相互支撑拉涨不锈钢期现货价格，刺激部分投机需求和补库需求入场采购，社库和钢厂库存出现下降，部分滞留资源实现从上到下流转。5-6月阶段性补库结束，且价格高位叠加预期偏弱，流通端和终端观望浓厚，投机谨慎，普遍按刚需采购，同比增长回落至3-4%左右。不锈钢行业需求增量感知不及统计数据，主要是：供应参与者增多且更卷、资金收割产业、钢厂直供比例提升、集中度较高的地产需求弱而相对分散的新兴行业增量有信息差、国内需求增幅不及出口等。

2024年上半年不锈钢粗钢产量同比增长9.0%至1885.4万吨，绝对量增量（79万吨）最大的是300系不锈钢，增幅率最大（17.3%）的是400系不锈钢。2024年上半年不锈钢冷轧产量同比增长16.6%至796万吨，各钢种增幅在15.5%-19.2%区间。

2024年上半年不锈钢基本面是供应相对需求宽松，今年6月底相对去年12月底仅无锡和佛山主流市场不锈钢现货库存上涨28.2%（绝对增量23.3万吨）至106万吨；上期所不锈钢注册仓单库存更是从去年12月底50773吨飙升至6月底193529吨，增幅高达281%，间接给不锈钢现货库存带来较大压力。

从目前趋势来看，预计2024年下半年钢厂排产会结合订单、成本等因素相对理性点，但供应相对需求偏宽松或将难有改观。（兰格钢铁）