年底最重磅的中央经济工作会议在北京顺利召开之后，从市场表现上来看，股债汇的走势却各有不同，而且差异很大。
这到底是为什么?
今天来分析一下我所理解的，会议内容发出之后,市场各种资产的不同表现背后的原因。。。
01
债券：强势走牛
最显而易见的强势走牛是债券市场。
会议之后长期国债价格一路长牛。这个涨幅，不知道的还以为是哪只大牛股呢，连续的涨停板。
但是随着债券价格的持续走高，那么背后反映出来的问题就是国债收益率的持续下降。
7到10年期的活跃国债的收益率已经下降到1.7%附近。
这背后的逻辑其实是会议提出的，明年更加宽松的货币政策。
之前的ZZJ会议提到一个词叫做适度宽松，这个词其实比仅用宽松两个字来描述的话，程度更大。
因此明年将会执行比今年更大幅度的宽松政策，包括降准和降息。那之前央行潘行长也说过会降息的事情，所以现在基本是板上钉钉的事了。
那么对于更加宽松的货币政策，各大机构为了保持收益率，也会去选择时间更长，当下票面利率更高的债券，那5年以上周期的长期国债就是首选。
因此债券市场现在的价格也提前反映了大家的预期。现在债市的大牛市就是在兑现预期。
那么之后如果债券市场出现回调，这个风险有，但是不用太过担心。因为明年继续宽松的货币政策也会让债券价格反转走高，重新走向高点。
02
股市：呈现疲软态势
债市大牛了，但是股市却显示出疲软的状态。
一方面，市场普遍认为会议没有给出明确的具体措施，或者具体措施描述的不够详尽，所以市场的反应是不及预期的反应，那么会议之后走势疲软就是市场对于预期不足的反馈。
另一方面，境外的媒体针对我们的小作文就一直没断过。市场中的观点存在分歧，坚定的看多者，和摇摆不定的看空者在对抗，因为坚定的看空者早已经走了。
而在会议的内容中，九项任务里，消费排在首位，这就是说明年第一要务是提振消费。
但是市场的反应是消费的提振程度可能会不及预期，市场中的分歧在于，消费的复苏需要时间，效果显现得会比较慢。
因此股市的震荡连跌，也是这部分不及预期的兑现。所以摇摆不定的人会更多，大家都想先看看形势再说。
但是对于长期投资的人来说，我认为反而没有必要过于关注每天的涨跌。
就好像我的客户投资组合，每个月都有个别投资是亏的，如果以年为单位来看，以组合整体的收益来看，整年下来组合整体都是赚钱的。
因此关注战略上的正确要远远重要于关注战术上的结果。
只要上面坚定决心，有股子不破楼兰誓不还的劲头，具体的实施政策不断出台，那么我相信不久的将来，摇摆不定的看空者会慢慢转变成坚定的看多者。
03
外汇：RMB到底在增值还是贬值
人民币在前两天下探到7.3以上，但是这两天稳定在了7.28,7.29左右。
我知道很多人会担心如果人民币跌破7.3该怎么办，跌破7.5，甚至跌破8该怎么办？
首先来说，影响人民币汇率的因素有很多。
主要原因一个是我们明年确定了明牌的降准降息的宽松政策。
另一个是特朗普宣称要对中国出口施加60%的关税，让我们的出口受挫。
其实大家自己想一想，人民币到底有没有在贬值？
欧洲的央行在降息，加拿大的央行在降息，澳大利亚的央行在降息，美国的同盟盟友都在降息。
你如果细心观察就会发现，并不是人民币在兑所有国家的货币贬值，而是美元在对所有国家的货币升值。
你如果只盯着人民币兑美元这一个标准，那你会觉得人民币是在持续的贬值当中，有非常大的持续贬值的压力。
但是如果人民币不再盯着美元呢？
如果我们建立一个人民币指数（类似于美元指数），让人民币对标一揽子货币呢？你会发现人民币的表现不是贬值，而是强劲。
如果有一天，央行允许让人民币跌到7.5甚至8，那个时候你去看看人民币兑其他一揽子的货币的汇率是多少。
我们的有效出口是在增加还是在减少？
我们的贸易顺差是在增加还是在减少？
我们的CPI和PMI环比是增加还是减少？
你通过这些去看人民币而不是仅仅盯着美元，就会发现人民币不一样的光景。
