2017年，在山东齐鲁大厦举行的“民营企业学习贯彻全国金融工作会议精神座谈会”上，许家印被主管领导临时点名，谈谈学习体会。
许老板硬着头皮说，2014年至2016年，恒大的收入分别是1300亿元、2000亿元、3700亿元，今年（2007年）预计将达到5000亿元。这种增长是“高负债、高杠杆、高周转、低成本”的三高一低的发展模式。但今后企业应该转变为”三低一高”模式：低负债、低成本、低杠杆、高周转。
据说，主管领导笑着回了一句，恒大过去的模式还应该再加一句：高风险。
然而很显然，领导的善意提醒，许老板没有听进去。事实上，此时的许老板，正觉得自己摸到了财富迅速翻翻的另一个密码，自然听不进去。
左传说过，君以此兴，必以此亡。
没听进领导劝的许老板，终于迎来了他人生的滑铁卢……
如果我们非要缕出一个比较清晰的脉络，那么我认为，正是两位超级大佬的离世，把恒大自2009年上市至今的这十二年的时间轴，裁剪成了三段。
第一位，众所周知，就是郑裕彤。
2016年之前，许家印特别仰仗这位喜欢玩扑克牌的超级大佬和他背后的港资圈子。
郑裕彤被香港人“亲切”地称为“彤叔”，当然他还有另一个外号“鲨胆彤”。
郑裕彤与郭得胜家族的新鸿基地产、李兆基的恒基地产以及李嘉诚的长和，并称为香港四大家族。
2008年，恒大第一次在香港IPO失败，又恰逢由美国次贷带来的世界经济危机，遭遇集团史上最大危机。
然而，许家印之所以没成为第二个孙宏斌（孙的顺驰倒闭），就是因为交到关键时刻能出上力的超级大佬。
一切都是人脉。当年，恒大楼盘开盘时经常邀请英皇旗下明星代言，许家印由此结识了英皇主席杨受成。他又将许家印引荐了给新世界主席郑家纯。郑家纯老爹就是郑裕彤。
许老板很急，但郑老板不急。郑老板喜欢打牌，许老板就陪着。
据许家印自己事后说，他在香港的三个月，每个星期都要和郑裕彤吃一两次饭。不管多忙，每个星期他还要到郑家打牌，和郑裕彤锄大地（一种扑克牌玩法），和郑家纯斗地主。
虽然许家印不太会广东话，郑裕彤又不会普通话，但牌桌一支常常是一个通宵。有时牌瘾大，他们夜晚11点才开牌局，一打就是一个通宵。虽然认识仅一年，许家印已和80多岁的郑裕彤形同忘年交。
后来许老板自己说：“恒大暂停IPO后的三个月，我主要的精力都在香港，差不多可以说在那里上班了，瘦了四五斤。”
最终郑裕彤联手科威特投资局、德意志银行和美林银行，斥资5.06亿美元（约32.4亿元人民币）入股恒大，帮许家印渡过难关。上市前夕，郑裕彤再次认购5000万美元的股票，成为恒大的基础投资者。
恒大上市时，郑裕彤、刘銮雄、张松桥、杨受成等为许家印助威，这些人都是以郑裕彤为圈子的。
就这样，2009年，许家印在郑裕彤的关照下，恒大走出危机，并且成功上市。
但从此，恒大也与郑裕彤的这个香港圈子深度捆绑。
后来，新世界、华人置业、中渝置地等企业，把内地庞大土储出售于恒大，所得资金再以认购恒大高息债尤其是永续债的形式，回流给恒大。
如此操作，这些大佬从内地市场中成功抽身，摇身一变成为恒大背后的隐形股东，而恒大也彻底告别了华南五小虎的角色，它获得了庞大的一二线城市土储，销售规模倍增，顺利跻身中国地产一线梯队序列。
但那超过千亿的永续债规模，带来一个后果：恒大每年很大一部分利润，都要被永续债背后的大佬们分走吃掉，而且持有时间越久，利息成本越高。
跻身房地产上流圈的许家印，终于有资格加入另外一个圈子了——“深圳高尔夫圈”。这个我们后面会细说。
总之，在维护好“香港牌局圈”的同时，许老板也将开始新的布局。2016年，当野蛮人“宝能系”的姚振华进攻万科的关键时刻，恒大许家印及郑裕彤也及时插足。
2016年8月，紧跟着许家印的脚步，郑氏家族入局万科股权之战，新世界御用券商鼎佩证券持有万科H股（万科H股占总股本11.94%）8.84%，算上其他人的份额，可能已拥有远超举牌线的万科股份。
正是在这次宝万之争之中，有郑裕彤撑腰的恒大给万科一记关键的助攻，帮助深铁上位成为万科第一大股东。
如今恒大有难，万科真的无动于衷吗？事实上，万科已经有所行动了，只不过，首先拯救的不是许老板，而是背后的一些大佬。
这就要说到我们今天要说的许家印的第二个超级大贵人了。
好了，到了郑裕彤离场的时间了。
2016年，在最后一次帮完许家印之后，郑裕彤于9月29日晚安详辞世，享年90岁。
郑裕彤去世，“香港牌局圈”失去话事人。许家印掐准时机，推出了分拆恒大地产内地借壳上市的计划，并通过引入千亿规模的战投资金，把永续债给置换了出来。
这样，恒大的利润得以释放，并配合2017年的港股行情，让恒大在市值上也实现了爆炸。
前几天，许老板解释恒大今年为什么会突然崩盘时提到，2017年是恒大最辉煌的一年，负债才5000多亿，但账面上现金3000多亿，加上全国未售货值，那时恒大荷包满满。
他反思说，如果那一年不搞多元化，停下来减负债，那恒大现在非常有钱。但那一年，他最终选择了多元化、加大杠杆、大肆扩张：
从那一年起，每一年的利息支出就超过了1000亿。
但是，此时的许家印，正在为“掌握”了国内财富的密码沾沾自喜呢，怎么可能轻易放弃更进一步的机会。
许家印对于进军A股的自信，就来自于他新融入的另一个圈子。这个圈子的顶级大佬，酷爱打高尔夫球，我们就称他为“高尔夫圈”。这个顶级大佬是谁，我不能说，大家可以自行去搜索。
这个圈子比较知名的大佬，可以说几个，比如中洲的黄光苗、京基的陈华、卓越的李华等，他们成为许家印最新结交的“球友”，日后，许家印为恒大汽车引入巨额战投，其中就不乏这些球友的豪爽身姿。
从香港圈成功抽身的许家印，开始新的征程。2017年8月1日，许家印把恒大地产更名“中国恒大集团”，并从广州迁到深圳粤海街道，开始了新一轮全方位的新布局。
在这场恒大新的财富大跃进中，除了我们知道的苏宁的张老板等一些大佬外，另一个重要的“金主”是——中信。
据公开信息，早在2017年，中信银行与恒大集团就达成了一个“千亿+”合作计划，双方实行“总对总”合作，中信银行给予恒大集团400亿元综合授信、500亿元地产基金、200亿元多元化并购基金、900亿元内保外贷的额度，总计超过1000亿元的授信额度合作意向。
那时，恒大正在进行回A引战，中信背景的资金在恒大地产1300亿战投中，也占了不少的份额。除此以外，仅是公告了的，当年中信就通过旗下私募投向恒大项目超百亿元。此后，恒大物业的引战、房车宝的引战等融资动作，中信的影子也频频闪现。
但许家印显然高估了这个圈子的能量，尤其对于房企借壳登陆A股这样的宏大目标，牵涉面实在太广，不是简单跑一跑关系就可以实现的。
而且，那位“高尔夫圈”的顶级大佬也于2019年去世了。不过，就算他没去世，可能也帮不上忙了。因为这次国家对房地产的控制之严，决心之大，是前所未有的。
就这样，结果众所周知，恒大A股上市折戟，千亿规模的战投资金苦寻退出路径，恒大偿债压力陡增。加之三条红线调控政策压身，危机在2020年下半年全面发酵。
叠加了疫情因素对工程进度与销售回款的影响，最终，资金链脆断，风险于今年全面爆发。
千钧大象从最高处坠落，没有人敢去接，也不可能接得住。
过去的几年，房地产业是一个劣币驱逐良币、好公司也走歪的几年。这让国家有关部门非常震怒，早就下定了决心：不管花了多大代价，也要让这个行业破除一条迷信——没有什么是大而不倒的。
国家紧急踩了刹车，却少有王首富那样的“觉悟”。2017年，当首富老王都开始卖卖卖了，但其他的房地产公司依旧全是极度乐观的情绪。很少有人会预料到，脚下的大地已经开始移动，潮水已经褪去。
孙宏斌评价过现在的收并购机会。他说，收并购市场目前是不存在的，因为每家企业都有负债上限，并购势必会导致企业负债总额的上升。甭管你开什么价，是没法收并购的：并购进来500亿债消化不了，并购1000亿债更要死人了。
所以，民营房企这一轮大概率不会再有王首付那样断臂求生的机会了。连久经考验的张生和李生，也卖不动项目，卖掉了本来都流进个人口袋里的富力物业。
恒大，在劫难逃。
用户83xxx58
恒大是否涉嫌诈骗罪，诈骗集团？
956313587469 回复 12-05 15:03
恒大应该是建国以来最大的诈骗犯[笑着哭]
策马扬鞭 回复 12-07 22:41
金融牌照就是免死金牌，不然这种规模的资金，够他枪毙十次都不止
上好剌刀
幕后大老板都离不开香港的几大富豪
不知道 回复 12-18 22:59
你只知道上好刺刀
A0王惠龙18300155308 回复 12-19 18:24
都是潮汕人。香港富豪还是深圳大佬
法云北京法源寺
投机不着，反蚀把米！
用户18xxx84 回复 12-07 12:06
错了，人家早已不在吃喝玩乐那个层次，他们要作大作强，名流千古，只是为钱，早早退下来，拿工资也花不完
用户18xxx47 回复 用户18xxx84 12-13 12:23
你觉得和珅是为了名垂千古才贪那么多钱的？
用户16xxx25
该死的
用户17xxx74
恒大，欠债2万亿，可许家印，挣了几百亿，高手，真的讽刺
凌晨晚餐都凉了 回复 12-05 10:22
我是菜市场卖豆腐有限公司的，如果银行借一万亿给我经营我的豆腐事业，我感觉我也可以做首富。
努力奔跑
说了半天，蹦不出来一个屁，还感觉自己很懂
用户17xxx73
管他背后是谁，欠钱就要还
用户10xxx42 回复 12-07 20:03
谁告诉你的，为啥要罐，还不起能咋地
文彪
叶公好龙
流水不争先
前几年我看他装逼给国足外教全世界最高的天价工资就感觉他早晚要完蛋！莫装逼，装逼遭雷劈！果然灵验了！
万园富 回复 12-22 10:53
你就是《刘伯温》的传弟子[点赞][点赞][点赞]
流水不争先 回复 12-16 11:45
应当是玩这个套路
成东楼117
首先各种包装造作+然后各种圈钱跑路=骗子
理想V现实 回复 12-16 21:08
谁默许的?谁纵容的?
天行健
小编，你消息落后了，富力午夜卖出去了，还来了个赵长龙。
云间帅熊
说了半天都是皮毛
沈司符君辉
老许一个人是做不成这么惊天动地的事情的，一定是团伙做的。恒大牛逼，谁能咋得?
远山
众所周知，房地产行业已经到了或者临近天花板，就像曾经辉煌一时的彩电行业一样，将来每年能赚几百万、几千万元就很不容易了。假如你是恒大的许家印、世茂的许荣茂等，现在面临两种选择：一是先还掉几千上万亿元的债，再每年苦苦经营赚几百万、几千万元，那就意味着还掉的钱要上万年才能赚回来；二是有钱也不还债，暗中抽走几千亿元，然后逍遥快活。大家觉得许老板们会选择哪一种方案呢？
男人不止一面 回复 12-15 13:33
怎么哪儿都有你
波记
没有权力一切都是梦
用户11xxx42
乡绅的钱如数奉还，百姓的钱四六分账
用户15xxx86 回复 12-07 22:31
你也知道太多了
佑佑
就这还分析？水深滴很
阿白
说皮带的都是陈戍源的狗
用户12xxx00
不上市还好，一上市搞到现在他钱多了，公司债多到无人顶得住了。😭
清风明月
人家都没有想着还贷款，还风险。
緈諨苡錠韐 回复 12-16 13:13
当你达到亿的时候，你还想着还款，银行还求着你好好活着，一不小心怕你饿死了还得扶起你。
用户15xxx81
k￥
郭艾狗
背后金主早就卖光离场了 最后一地鸡毛 还是许皮带自己收拾
海纳百川
许老板背后的超级大佬，呵呵，这些所谓的大佬算个求
七十年代 回复 12-20 23:18
温
用户11xxx56
有权才好搞钱！普通人哎！吃饭跑就知足吧！管他们什么人什么圈[笑着哭][笑着哭][笑着哭][笑着哭]
夏东
天天吹，赶紧复工吧！欠别人的工资赶紧付给别人！
学海无涯一龙德府。 回复 12-08 00:48
没钱，怎办
乡下土贼
终于明白了，钱进了谁的口代表！
不透铁
用屁股想问题?许的背后就一个字 红
限制
亏好借壳上市沒成功，要不然，接盘的肯定是广大股民[呲牙笑]
律动的歌
许家印的高尔夫球友是谁
訫情吥爽 回复 12-08 18:32
关之琳[呲牙笑]
九门提督 回复 12-22 18:23
范冰冰
用户94xxx37
穷庙富和尚
鹦鹉螺号U12
2000亿转移海外资金！2000亿洗钱洗往海外！2000亿转出海外！2000亿转出海外！
曾经如风43
每年利息千亿，恒大这下玩大发了，
升榜
郑裕彤这些人都是对许家印欲擒故纵，其实它们都为各自达到目的而混在一起而已[呲牙笑]
京木
许皮带最后肯定逍遥法外，继续过亿万富翁的美好生活，不信等着瞧，早就看透他们了。
冬天 回复 12-07 22:51
说的对，支持
用户15xxx30
我买恒大房是七月一号交房.到现在都没交，害我无法结婚，恒大是诈骗集团，[哭哭]
九门提督 回复 12-22 18:25
带上你老婆来我家！[笑着哭]
学海无涯一龙德府。 回复 12-08 00:54
她嫁的是房，不是你
风向决定发型C
搬去深圳死路一条[呲牙笑][呲牙笑][呲牙笑]
用户14xxx29
人家都不是富翁，哪里来的超级大佬
蓝天碧海任鸟飞。
都是吸血鬼！
洋洋
看来还是老王厉害👍
朱银宁 回复 12-05 01:37
老王没有支山早支招靠着会早惨[笑着哭]
冷眼观世间
倒就倒吧，又不关我啥事。
用户18xxx08
王首付那几年看上去是断腕，时间说明一切，只能说背后是高人
用户11xxx23
2017就是分水岭，很不幸这一次许总押错了方向，从此一步一步迈向泥潭，不能自拔越陷越深！
阿景
能让媒体集体失声，还能危机软着陆，恒大背后的能量，用脚指头想想也知道！
用户15xxx37 回复 12-15 08:10
大家其实都知道
飞天
[点赞]
用户10xxx16
中国的房地产企业哪个是健康发展的
寂寞沙舟风语
明天他背后就成许文强了
彬哥
明明就是集团诈骗
南派三叔
家印这孩子自从和药停那孩子玩在一起后！就学坏了！
用户18xxx96
保证还有
马到成功
不赚最后一个铜板！[点赞][点赞]
我有我天地
写的是什么垃圾
CARL Design
要停那孩子的晦气传染给他了[呲牙笑]
林焱
恒大，盛宴后面的一地鸡毛，肥了许家印，坑了大银行。
Why 回复 12-08 12:52
老许才赚几个钱，不过是个经理人而已
寻梦伊甸园
你们居然替门皮带担心？它自已都一点不担心！赚了这么多钱几辈子都花不完啦……
淡如水
判国
往事
弄来弄去都银行的钱
尘梦何日醒
国内有几个企业的大老板，不是国家，没有银行代款，有几个玩的活
Zsp
空手套白狼真的套住了
用户15xxx03
作者写今年怎么是二零零七年？应该是二零零一七年。最后没有检查文章错漏字句。
中军大营 回复 12-04 20:46
你也多了一个“零”。[呲牙笑]
星星 回复 12-05 07:19
你写东西怎么不校对？[无奈摊手]
邵传飞
超级[点赞]
多收了三五斗
郭美美[点赞]
长智
吹大了，才三年，负债2万亿，不可能
赫家武
许老板比老王强就强在 会金蝉脱壳～[横脸笑]老王只会断尾求生
不可思议的人生 回复 12-21 12:51
你错了，老王人家翻身了，
大滨
皮带不死不足以平民愤！
大世界
打高尔夫的谁？
morgoth
2017年末，某位大经济学家来到恒大，三年多以来一直给许鼓吹降息放水
道听途说 回复 12-22 18:27
哪一位？
潇洒依然
保哥何时登场救恒大
JONE 回复 12-15 22:41
保哥是谁
愤怒的思密达
人生短短几十秋，如果有钱就趁着年轻多多挥霍享受，不要等老来没精力才去享受。
つ傾慕、茈情
喜欢打扑克吧？[笑着哭][点赞][笑着哭][点赞][笑着哭][笑着哭][点赞]
人生
一玩儿足球准完蛋[得瑟]
原来如此
恒大地产法人代表温加宏是谁？
理想V现实
真正的大佬没人敢说。
带饭快递
参考美国史上最大金融欺诈案：麦道夫诈骗650亿美元，被判150年！许老板可乎对号入座！
清晨的阳光
你要能看透ta背后是什么？你就是他了
不确定
吹水佬
健康是福
出去混，迟早要还的！
用户13xxx23
锄大地叫我呀，我帮你打许老板[笑着哭]
又入残梦
泰山帮
海纳百川
他也救不了你老许
吃个桃桃嗯嗯
我家的狗也有外号！叫卖国贼[大笑]
杜波
从广州迁入深圳才是死亡的开始
中华兴龙
北京也有
欢乐颂
什么板也没有用了。
连杰12
咳咳咳
用户22xxx30
写个文章扭扭捏捏的，还发表做什么留着自己看，什么王阿李阿，有些还要自己去查，像我这普通观众一头雾水
彭小敏
该买房的、刚需要的，抓紧上车，再晚一点，房价又爆涨了，不是给你开玩笑的，房价又要涨了，这是经济规律，全国首席经济学家许博士的话大家要想信的呀
放眼_未来
恒大足球最厉害
用户18xxx26
骗穷人的钱，枪毙都不为过
力天世纪
只算收入不算支出
用户74xxx08
罪该万死
时光倒流
那么暴利行业竟然倒闭，不可思议
木子木 回复 12-08 06:27
故意倒的，和美国学的
用户18xxx62
人杰
冬天
收入你就分掉，负责就推给国家和人民，天理何在？
无名
恒大负债这么多，但他也养肥了很多公司和很多人
合善
大佬有用吗现在
摸摸鱼
炒房只是香港资本家玩剩下的，香港玩不下去了，又来祸害内地。
穆里尼奥
看下文
用户12xxx97
这个垃圾企业，坑害多少人，没有责任的人怎配企业主
孙行者
去:死天天在上面放屁
金沧海
足球⚽️呢？