行情回顾

今日钢价小幅回落为主。截至收盘，螺纹钢主力01合约收3367，较上一个交易日跌32个点；热卷主力01合约收3541，较上一个交易日跌23个点；焦炭主力合约收1989，较上一个交易日涨2个点；焦煤主力合约收1322.5，较上一个交易日跌3.5个点；铁矿石主力合约收776，较上一个交易日跌13个点。截至8日16时，成品材方面，兰格钢铁网螺纹钢现货均价为3586元，较上一个交易日涨1元；热卷均价为3590元，较上一交易日涨13元。原料方面，京唐港进口PB粉价格为795元，较上一个交易日降5元；唐山准一级冶金焦价格为1760元，较上一个交易日降50元；唐山迁安主导钢厂钢坯出厂价格为3130元，与上一交易日持平。

市场分析

今日钢市总体小幅下滑为主，盘面冲高回落，现货小幅收跌。特点仍然是盘面波动幅度大，现货相对盘面稳定，幅度有限，不少市场是根据盘面情况，午后才开始调降。目前看，现货螺纹钢、热卷价格回落10-30元为主，但是仍有部分市场维持稳定，个别螺纹钢市场小幅上涨10元。整体成交一般。

市场经过几天的等待，在人大会议相关内容出台之后，归于平静。从市场目前的反馈来看，市场多数认为结果不及预期，所以情绪上还是会带动期现价格继续下滑。随着焦炭的二次提降落地，在成本端也算是阶段性出现小的缓和，但幅度较小，对钢厂利润缓解有限。再次回到市场角度来看，短周期内市场仍未跌完，预计周末市场依旧进行自我调整。夜盘也有进一步下降的区间。

盘面上，这里还需要注意的是，情绪面波动较大，进而会带动盘面在短时间内继续调整，所以不排除短周期内快速完成洗牌的可能。虽然6万亿专项债低于市场传言预期，但当盘面走完利空效应后，在低库存、冬储需求释放的预期下，盘面仍有继续反弹的可能。若持续跌破，则建议关注下一个支撑位运行情况。从抄底的角度来看，以螺纹钢为例，若盘面价格贴近3300附近，且不能有效突破，那么则依旧视盘面有继续反弹的可能。

财政部部长蓝佛安在11月8日举行的十四届全国人大常委会第十二次会议新闻发布会上介绍，从2024年开始，连续五年每年从新增地方政府专项债券中安排8000亿元，补充政府性基金财力，专门用于化债，累计可置换隐性债务4万亿元。再加上这次全国人大常委会批准的6万亿元债务限额，直接增加地方化债资源10万亿元。同时也明确，2029年及以后年度到期的棚户区改造隐性债务2万亿元，仍按原合同偿还。上述三项政策协同发力，2028年之前，地方需消化的隐性债务总额从14.3万亿元大幅降至2.3万亿元，平均每年消化额从2.86万亿元减为4600亿元，不到原来的六分之一，化债压力大大减轻。我们估算了一下，地方依靠自身努力化解是完全可以做到的，甚至有些地方是比较轻松的。

所以从这个角度来看，今天盘面跌的应该是前半部分内容。后面提到，结合明年经济社会发展目标，实施更加给力的财政政策。一是积极利用可提升的赤字空间。二是扩大专项债券发行规模，拓宽投向领域，提高用作资本金的比例。三是继续发行超长期特别国债，支持国家重大战略和重点领域安全能力建设。四是加大力度支持大规模设备更新，扩大消费品以旧换新的品种和规模。五是加大中央对地方转移支付规模，加强对科技创新、民生等重点领域投入保障力度。

因此，财政政策的影响不能因一次发布会，或者一个数字而下定论。要考虑中长期的持续刺激和长效作用，尤其是对明年，效果会逐步反映出来。市场不能因此转向悲观，下跌的空间仍有限。总之，市场下跌是抄底机会，也是年底前位数不多的机遇。经过这次调整之后，如再不涨，更待何时？

行情展望

从目前市场运行状况来看，波动主要来自盘面，盘面“上蹿下跳”的主要归因在于市场对于政策关注度过于集中，甚至是美国方面的利空影响后，反而对国内给予很高期望，一旦不及“预期”，情绪上仍然会放大盘面的波动。相反，现货表现就较为稳定，没有跟随盘面大起大落。因此，市场仍不存在大幅下滑的条件，只是要剔除“政策预期”的扰动之后，仍会回到正常轨道运行当中。至12月底，市场会经历较长时间的“政策”真空期，需要更关注基本面各因素变化，尤其是库存偏低水平之下的后期变化。

从盘面来看，黑色系主力今日收盘涨跌互现，除焦炭微涨外，其余小幅收跌。螺纹钢主力01收3367，日跌32，周跌26。结算价3405，较上周五结算价跌24。当前持仓177.7万手，日增仓10万手，较上周五持仓增加7万手。本周盘面受热点事件和政策扰动较大，盘中剧烈波动，高低点落差大于上周。周五高位回落，清晰化行情成分较大。从技术角度来看，周线收盘位置没有走坏，但要防止日线级别进一步下滑。下一步，关注3360附近博弈，如上3400，有望继续转强，不上则等待回落买入机会。(兰格钢铁 王英广)