由于近两年市场持续调整，成交量也持续萎缩，导致整个券商板块也表现不佳。

但最近一两个月，券商板块反而在逆势走强，且在最近板块大涨超5%，出现五家券商集体涨停的盛况。

而今天这家券商，可以说是券商板块中的佼佼者，甚至超越了传统一哥中信以及互联网券商一哥东财，逆势创出两年820天新高。

这家公司就是在A股上市的招商证券。

而公司的走势，也在最近突破横盘震荡，转为向上。

公司主营证券经纪、投资银行、资产管理业务等服务性项目和证券自营投资性项目。

公司目前业务大致分为四大类，

财富管理和机构业务，营收占比最大，接近五成，毛利率为43.16%，利润占比近4成。

这部分，就包括传统的手续费及融资融券等服务的收入。

其次，则是公司的投资及交易业务，营收占比略超三成，毛利率69.78%，利润占比超4成。

这部分，这包括，公司的自营业务等。

而投资银行业务，由于市况不佳，导致营收占比小，且利润低。

可以看到，公司虽然传统的财务管理业务仍然占比较高，但从利润占比上来讲，也只占不到四成，利润占比不再一家独大，相对均衡。

公司是国资委体系内规模最大的证券公司。经过 30 余年的发展，建立了核心竞争优势。

公司隶属于招商局集团，充分受益“招商”品牌影响力和集团内部实业与金融资源。

公司目前在境内设有 265 家证券营业部、13 家分公司，在中国香港、英国、韩国等地设有经营机 构，服务网络覆盖全球主要资本市场。

除此之外，公司还高度重视金融科技，信息系统投入规模位居行业前列。

2024 年上半年， 招商证券 APP 月均活跃用户数同比增长 6.25%，排名证券行业第 5，APP 用户人均单日使用时长位居证券行业第 1。

看完了公司的优势亮点，接下来，对公司财报关键数据，进行分析梳理，进一步厘清公司真实的含金量情况，

首先，来看公司的盈利能力情况如何，从公司的销售净利率来看，

公司的销售净利率稳定在40%左右，略低于行业平均水平，不过这主要是因为不同券商的计算口径不同。

公司已经今年上半年创下了近两年净利率的新高，盈利能力保持稳健增长中。

而从公司的营运能力来看，总资产周转率，评估的是公司的资产运营效率，数值越高，公司的营运能力越强。

可以看到，公司的年均周转率大致在0.03低于行业的0.05。相当于公司的总营收，大致能够做到总资产的3%左右。看起来比较低，但要考虑到金融、证券类公司，基本上都是高杠杆的资产运营模式，因此，整体周转率都是比较低的。

最后，来看公司的财务状况如何，

公司的资产负债率略高于行业平均水平，行业平均负债率75%附近，公司负债率80%。

综合来看，公司是国资委体系内规模最大的证券公司，股东背景实力强大。而公司盈利能力及营运能力均不算突出，但业绩韧性十足，是千亿以上市值规模券商中，唯一一家今年上半年净利润依然保持增长的公司。

综合评分，四星。