今天看到散装老师发了一条中证800指数挂钩产品的业绩情况，我觉得他跑偏了，中证800指数的问题不在于业绩，而在于找不到自己的生态位。

当前市场存量跟踪中证800指数及相关指数增强基金，可以在中证指数的官网一览无余：

当前市场上与中证800指数挂钩的指数产品一共有13只，其中：

场内普通ETF2只（汇添富、易方达）

LOF1只（长盛，分级基金转型）

场内增强ETF1只（银华）

场外基金4只（汇添富和易方达做了联接基金，天弘和中银发了指数基金）

指数增强基金5只（汇添富、华夏、招商、民生加银、兴全）

注：据民工的不完全统计，工银瑞信、广发、中银、富国、建信在2020年发行过中证800ETF，均已经清盘。

上述产品的规模及机构占比如下：

可以看出，机构比较偏好更偏工具化的800指数或ETF，而非指数增强。

接下来盘几个具体的产品。

1、汇添富中证800ETF

跟踪中证800指数相关的基金中，规模最大的汇添富的中证800ETF，其中联接基金仅8000万（成立2年半），场内ETF最新规模已经高达71亿，看份额曲线，大部分为去年8~9月突然增加，大概率是……GJD买入导致。

由于年报尚未公布，无法得知前十大持有人的详细情况，但基本确定为机构资金。

大家要思考，为什么GJD选了这个，没选其他的？因为之前也有20亿的规模，如果你一开始规模太小了，也接不住这泼天的富贵。

2、兴全中证800六个月持有指数

其他产品里面，兴全的指增规模超10亿，该产品首募规模近29亿，有6个月持有期，且成立以来超额极好。

这个产品业绩很好，但没办法做太多点评，非开放式的产品我基本上不看，尤其是偏工具型的产品，做个六个月持有期，产品定位我不是很理解。

3、 长盛同庆中证800(LOF)

长盛同庆是老分级基金，15年转型后开始变成纯指数基金（非指数增强），且以LOF形式运作，是市场上最早的800指数基金，陈亘斯近五年超额不错（从超额的分布看，打新可能贡献较多），该产品当前已经小微，规模仅5000万出头，场内几乎无成交。

其实基金经理也挺好的，但LOF产品现在真的越来越难运营。

接下来统计全部中证800指数成立以来业绩情况（业绩截至3月18日）：

不难发现，非增强指数均为2019年以前成立，2020年成立的ETF几乎全部清盘，增强指数均为21年后成立，且超额收益很难创造，除了兴全，其他增强指数的超额不显著。

当前的中证800指数或指数增强，都有哪些技术路线？

1、场内ETF：首先排除增强策略ETF这种四不像（可能还没到风口），看场内仅存的两个ETF，仅有汇添富被GJD青睐，因为此前就有20亿规模；而易方达的场内规模不足2亿，没被选中。前面还有多家2020年发行然后陆续被清盘的产品。

2、场外指数：没有一家规模超过2亿的，即便天弘早在15年就成立了800指数基金，至今也没有做大。

3、增强指数：如何保证做出超额是关键，在20年之前，打新可以稳定创造超额收益，在22年以前，滚中证500期指贴水也可以提供超额，但现在难以找到一个可以提供稳定超额的策略，只靠基金经理择时、做主观行业偏离，胜率不高。兴全能做出超额是由于申庆本身在主观上就比较强（代表作兴全沪深300指数已经管理了13年，猜测在红利类因子上有暴露）；而招商和汇添富能做出一些超额是由于他们自身量化团队比较强（王平和许一尊团队在业内也是比较知名的）。

中证800指数=沪深300指数+中证500指数。

有点像平衡型产品，定位不清晰，投教成本比较高。

从当前的现状看，零售端完全看不到需求，也没有相关的股指期货产品。太过于均衡反而没有需求，客户的风险偏好是比较极端的（见《平衡型产品突围难度太大了》），在指数这边也一样，比如中证A股指数，目前仅有华泰柏瑞布局，成分股近5000个，规模仅2亿。

这里又要掏出大凯文总的老图了：

我很早就提过曾琬云管理的永赢合享，虽然这个产品规模一直没做大，但业绩其实是远超平衡型产品平均业绩的：

之前也和杨师傅聊过平衡型产品的问题，杨师傅说，没人玩的五五开，未来会越来越有生命力，随着股票上涨，或者下跌，自动做再平衡，长期的收益风险比是很高的；另外，虽然从产品销售的角度看不上不下，但从家庭资产配置的角度，可能更合适。

不论是中证800指数，还是平衡型产品，都面临暂时找不到生态位的困局，但可以相信未来。前提是，产品熬住，不清盘。

编辑：宇杰

（基金有风险，投资需谨慎，不作为投资依据。）