今晚随便聊下QDII产品，起因是著名基金大V泥沼老师发了个招银理财的产品，36个月封闭期的，名字也不重要，我被产品亮点吸引了：

真的很羡慕这个产品设计。首先这玩意儿底仓用了二永债，不是风险特别大的品种，比如著名橱窗基金招商产业债前五大重仓都是，二级资本债和永续债还有点不一样，在一些会计准则里面，永续债算权益，据说部分公司的风控对这个是有要求的。

信用这部分，其实算不上有多少亮点，但剩下部分的投资就很亮了，主要投资方向是：高股息+银行优选股+美股+量化中性策略+黄金。

这个是真的牛批，因为公募目前的产品设计，做不到投资范围这么大，同时投信用债+A股+美股+商品+中性策略，好像只有基金投顾能实现。

下面还有一条：不赚钱不收管理费。

银行的理财产品确实有一套，我其实也一直想说，投顾也要引入这个机制才好。

我唯一觉得不完美的产品设计就是：这个产品有三年的封闭期。

当然，这种产品有自己的生态位，不适合我，不代表不适合别人。

多元策略和全球大类资产配置真的适合每一个人吗？或者说这样能做出稳健的绝对收益吗？我其实也不确定。配置多元资产其实是很有难度的，最开始可能连业绩比较基准都不好找，就是你面对一堆股债商品等乱七八糟的东西，不知道预期的收益率基准在哪里。

如果只是股债混合配置，其实很容易找到心中的那根锚，组合管理难度也会下降。

比如目前投基方法论这个组合，在配置多元资产的时候是比较谨慎的，除了常规债券基金和股票基金，还有美股指数+少量美债，历史上也配置过黄金ETF联接和7-10国开债，这俩都是赚钱了跑路。

因为不确定长期价值，所以更容易选择落袋为安。

招银理财这种用大类资产配置的思维做固收+的产品形式很新颖，前几天一位朋友提到了一个固收+QDII的产品，叫华夏海外聚享（QDII-FOF），这个产品设计上，就是配置一些美股+美债，类似把国内的固收+思路用在美股上。

我看了下，就没再深入研究了，一个规模3000万出头的产品，每天还限购1000块，没有投顾能配置（首先就入不了库）。

产品业绩我不评价，就单纯这个产品设计思路，确实很新，但可以预期的是，匹配的客户不会很多，大家要么买纯美债，要么买纯美股，组合在一起，风险收益属性反而不明确，但这是一次很好的创新。

其实现在的QDII产品，难受的地方太多了。

首先就是额度不足，场内屡屡被怼到高溢价，前面有美国50ETF，后面有标普500LOF：

没有QDII额度，只能被肆意炒作。这个不能怪基金公司。

还有就是看好的产品，可能根本买不进去。比如部分博主看好的标普生科，场内还行，场外一毛钱买不进去，无奈只能买纳指生科，结果现在纳指生科场外也限购1万了。你别嫌弃，后面纳指生科估计也没额度了。

还有就是没有联接基金的，比如今年刚发的道指ETF，还有前面提到的美国50ETF，还有中韩半导体ETF等，包括之前日经225ETF也没场外品种。

大致根据各家QDII产品推算了下剩余额度。额度比较多的，南方、博时、嘉实（我猜的），但估计也只够上半年；据说已经有基金公司在把专户的额度腾挪出来，让给公募产品。

上半年还能保证限购1万5万的，下半年可能会收缩比较厉害。

基于一些考虑，有场内账户并且喜欢投机的，可以去找一些场内溢价不大的品种提前埋伏，等到场外都买不了了，场内可能会全部溢价。

二季度开始，QDII+红利+长债的交易可能会继续延长。只是，我们缺失的产品线太多了。比如罗素2000，代表美股小盘股的，前几年就有人报，至今没批。

一个思路，不一定对。不作为投资依据。