今晚市场迎来美联储下周利率决议前的最后一份非农就业报告，5月份新增就业岗位可能达到19万（前值为17.5万，也是六个月的最低），低于自2021年以来经济每月平均增加的39.4万；失业率预计将维持在3.9%，接近历史低点；平均时薪增长预计与上月持平在3.9%。

若各项指标符合预期，将表明在加息持续影响下，劳动力市场进一步降温。这样的趋势其实更加符合美联储的预期，也是美联储在降息前希望看到的，因为劳动力市场降温、工资增长放缓将有助于实现2%的通胀目标。

近期美国就业数据回顾

美国劳工统计局本周公布数据显示，4月衡量劳动力需求的职位空缺数为805.9万个，较3月底减少了29.6万个，为2021年2月以来的最低水平。数据显示，4月份每个求职者有1.24个职位空缺，是自2021年6月以来的最低值，远低于新冠疫情后接近2的峰值，但追平了疫情前时代的高点。

这一指标受到美联储主席的密切关注，用此衡量劳动力市场的松弛程度。4月份数据回调程度较大，但也表明劳动力市场正在降温是通过放慢招聘速度，而不是直接裁员来逐步降温的。美联储官员希望这一趋势能继续下去，以控制需求和抑制通胀，同时又不会让数百万人失业。

周三公布的4月ADP民间就业报告显示，新增15.2万个就业岗位，低于预期的同时为今年来的最小增幅，4月份的就业人数也向下修正为增加18.8万人。就业增长主要来自服务业，新增14.9万个就业岗位，其中大部分属于贸易、运输和公用事业，以及教育和卫生服务领域，数据公布后美联储9月降息的概率进一步上升至70%以上。

近期一项衡量职位空缺与失业率之间的关系的数据——贝弗里奇曲线表明美国就业市场已经回到了2018年至2019年的健康水平。而隔夜最新公布的第一季度单位劳工成本的增幅低于此前的预期，进一步表明劳动力市场正在降温。

尽管各项数据表明劳动力需求大于供应，但差距正在缩小，表明就业市场正在加速降温，如果这一现象得到5月份非农就业进一步放缓的支持，则表明薪资和通胀压力将进一步减弱，则美联储今年内降息两次的预期会重新占据主导。

就业放缓将加速降息

最近美联储官员们喜忧参半的数据和评论引发了利率期货市场的波动，与此同时，各项经济增长、经济活动和价格数据显示，价格压力有所减弱，但让通胀回到目标水平的过程可能会放缓。

今晚的非农如果可以超预期加速放缓，则美联储在下周的利率决议上可能会明确9月开启降息的表述，但如果数据只是符合预期，则美联储仍会偏向谨慎的立场强调等待更多的信号，而非农如果超预期则会被视为意外，甚至会威胁9月降息的可能。

美元近期大部分时间里都是弱势占主导，因为投资者在喜忧参半的美国经济数据中徘徊，同样处于区间交投的还有黄金，自5月23日以来一直都是横盘的模式，直至周四才出现了突破，表明多头积极预期今晚非农就业会带来提振，在美联储下周决议前，今晚非农是金价寻找进一步突破的关键，首要目标在2400美元关口上方，若9月降息得到明确，金价会冲击新一轮高位。

美股标普500指数和纳斯达克指数在周三创下了记录新高，强劲势头能否跟进则取决于非农报告是否加速放缓，但是也留意若就业数据疲惫则会导致经济放缓担忧增加，从而限制美股进行更大的反弹，尤其是反映周期股表现的道琼斯指数本周以来已经跑输其他两大指数。