‍自2020年电动化元年以来，新能源汽车渗透率迅速提升，智能化也进入了蓄势待发的微妙时段，“站在风口上，猪都可以飞起来”，对于关注高景气行业而言，这是一道简单题。而在对行业发展进行前瞻时，从时间轴上找节奏点则是优先要搞定的，由此，便抛出了来到四维图新调研的第一个问题：公司布局智能化的重要节点是哪一年？

公司的发展历程给出了清晰的答案，2015年进入研究准备阶段，2021年成为开启智能化标志性的一年。也许诸君与笔者调研前一样，对四维图新的认识还停留在2015年车联网概念、腾讯系的传统图商，适逢2021年公司采用了全新的业务体系（智云、智驾、智芯、智舱），本文将逐一介绍。清晰之后，再去思考一个问题：面对智能化的历史机遇，四维图新能否华丽转身，完成蜕变？

智云：自动驾驶地图全新的商业模式

智云业务包含了传统地图和自动驾驶所用的高精地图，传统地图大家都很熟悉了，手机、车载导航都经常用，高精地图是给车看的地图，核心壁垒在于资质，甲级测绘资质涉及国家信息安全，构成了市场准入的天然门槛。四维图新最早在2001年获得资质贴上传统图商的标签，随后互联网科技企业百度、阿里、腾讯也在早期取得资质，华为、滴滴、顺丰、京东、美团、上汽、吉利等企业则在近几年获取。

高精地图需要采集和更新两个环节，主要考虑场景覆盖和资金投入。底图采集由图商自行完成，高速公路场景相对容易，城市场景复杂程度较高，全国范围的场景覆盖度是对图商的一个考量标准，先发优势较为重要，而一些复杂场景（诸如停车场）和路况实时更新都要依靠图商自营的更新车队来完成，需要持续资金投入。另外还需要一个定位功能，依赖于卫星和地基站铺设，实现厘米级定位，公司孵化了六分科技布局高精度定位市场。

高精地图在实时更新环节未来存在一种马太效应的生态，图商与合作车企以众包形式收集处理数据，利用车载传感器的动态信息进行实时更新，届时路上跑的车辆都可以成为地图更新车，构筑共享生态。深度绑定的车企和出行服务企业越多，数据生态优势越大，因此，图商跑马圈地绑定合作伙伴至关重要。

读到这自然会疑惑个人隐私问题，刚刚尘埃落定的“滴滴事件”推动监管政策密集出台，汽车数据安全迎来监管覆盖。法规监管与车企需求推动数据合规平台出现，法规要求智能汽车处理地理环境敏感信息时必须由甲级测绘资质企业来完成脱敏处理，而车企希望回传的数据能够迭代自动驾驶算法，同时提供高精地图和数据合规的图商会受到青睐。

与传统地图单纯的数据管理不同，智能化接受的海量数据无法在终端处理，必然上云。“传统/高精地图+合规平台”构成了智云业务，这种“平台搭建+数据服务”的SaaS商业模式，被称为MaaS（ Map as a Service ）。

智驾：订单，订单，还是订单

智驾业务比较好理解，就是自动驾驶完整的解决方案，把普通汽车变成智能汽车，对标百度Apollo、华为HiCar。公司于2021年初才成立自动驾驶业务部门，此前一段时间为技术积累期，这里有必要拐去看一下公司的研发状况。

公司处于汽车行业但更偏向科技公司，产品储备对客户非常重要。以地图为例，一代产品大概提前两年就会做规划，然后开始做预研和前期产品验证，一直到交付，整个过程比较长，等其量产上车后，在整个车型的生命周期中也是持续投入的。车厂换供应商的试错成本很高，更倾向于长期合作，故而对未来产品迭代和改进有很强的诉求，一旦把戴姆勒、宝马、丰田这样的客户接下来，便是长期持续服务的过程。

四维图新长期保持了较高比例的研发投入，公司认为应当分两个阶段来看待研发投入：当前，无论高精地图、自动驾驶还是芯片，都需要时间沉淀再形成规模化收入，在营收放量前研发投入会显得比例较高；未来，研发投入的绝对值会平稳控制节奏，随着营收增长和成果体现，研发投入比例会降下来。

那么问题来了，如何评判研发投入取得的效果？笔者在调研时也体验了公司L3级别的自动驾驶测试车，乘坐体感与友商的相比没有显著差别，技术行不行，看订单，to B的企业质量靠客户去认证是最实在的标准，故而需要跟踪整理四维图新与整车厂的订单信息。

2022年6月，公司与宝马汽车签署TSP （汽车远程服务提供商）和 ConnectedDrive Store（车载在线商店）框架协议。对于宝马汽车公司 2023年9月至2028年8月在国内销售的旗下所属品牌汽车（包括宝马、MINI、劳斯莱斯等），为其提供TSP平台以及ConnectedDrive Store的搭建和运维服务。

2022年6月，公司为国内某头部车厂A（保密要求）2022年9月至2027年9月量产上市的部分车型提供包括自适应巡航、车道偏离预警、自动紧急制动等功能在内的L2级自动驾驶辅助系统软硬一体解决方案。具体销售数量和销售金额取决于该车厂在上述时间内量产上市的部分车型的销量。

另外，注意到公司与小马智行的合作，表明了在复杂功能场景下自动驾驶地图的重要性。笔者一直有关注自动驾驶几个有争议的部分“传感器（摄像头、毫米波和激光雷达）+高精地图+车路协同”，特斯拉走“纯视觉”路线可能考虑到中国地图资质、欧盟数据安全标准等客观限制，但激光雷达的高成本问题目前科技难以解决，国内厂商基本走的是“传感器+高精地图”路线，车路协同商业模式尚未探索清晰，未来智慧城市的铺设也需要巨量的基建资金和时间投入。

智芯：“缺芯”给了国产替代一个机会，中低端稳步替代

四维图新在2017年收购了脱胎于联发科、深耕芯片设计的杰发科技，由于智能座舱是最早体现智能网联车娱乐功能的，前几年芯片业务收入主要来自车载综合娱乐信息的IVI芯片，国产替代产品比较成功的是SoC芯片AC8015，2021年实现前装量产，获得德赛西威的订单，目前自研车规级新一代智能座舱芯片AC8025，向中高端进军。

2021年公司MCU车控芯片开始量产，并成功导入国内自主品牌头部车厂中，市占率和产品性能在中国MCU排名第一。两个因素助推公司MCU起飞：①缺芯浪潮推动车厂替代意愿增强，四维图新在中低端控制类产品的性能得到认可，国内头部车厂寻求保供；②单车芯片使用数量在智能化发展推动下大幅提升，80→120→150。

MCU从产品功能上分高端、中端、低端控制，无钥匙启动尾门、控制车灯、车窗、座椅、雨刷器以及温度控制等，可以理解为中低端控制，但再往深，到安全域，还有一段路要走。目前中低端车规级芯片的国产替代是确定性的趋势，其实产品性能和成本都是不输大厂的，只是缺乏一个契机，缺芯浪潮让车厂给了中国芯一个建立信任的机会，把握住机遇完成车厂供应链的切换，迈出替代的一步。未来中高端市场仍然需要保持研发投入，才有与国际大厂分庭抗礼的机会。

智舱：智能化中最容易实现商业化的部分

智能座舱是to B to C的模式，传统座舱向智能座舱形态转变，因为不涉及底盘控制技术、严格的法律约束和等级划分，商业化落地更容易实现。安全性、人机交互成为车厂寻求品牌差异化竞争的重要发力点，在仪表中控、后座娱乐、HUD、语音等基本功能上集成AVM、DMS、IMS、APA以及部分ADAS功能成为主要发展趋势，语音交互成为座舱智能化升级重点，新势力带动的新型产品功能和营销模式得到消费市场广泛认可。

四维图新布局发力在商用车重卡市场，采用后装的方式，进行智慧物流的相关服务，乘用车业务由图迅丰达（与丰田共同投资）、满电出行和四维智联承担。

前瞻，如何看待四维图新的未来

车企（to B）与政企（to G）构成了四维图新的两个战略飞轮，向车企提供地图、智能驾驶、合规服务，向政企提供大数据位置支持的相关平台以及助力智慧城市建设。

在进行前瞻时需要了解这两部分的特性：to G方面，疫情扰动会影响工作安排，对智慧城市的合作会产生延期的影响，但不影响合作的大方向；to B方面，车厂的订单为下一代车型，从新车开发到量产上市再到销售放量，需要花费一定的时间周期，项目从中标到开发再到规模化收入有一个较长的时延。

相比于2021年，预计2022年的产品结构中智芯和智驾增速会较高，智舱受基数效应影响增速会放缓一些。假设2022年跟踪发现公司获取订单数量爆棚，那么可以推定2024年收获期可能迎来指数级的爆发，期间会进入营收增长相对于订单时延滞后的阶段，对应市场拔估值走预期环节。

最后，再来思考这个问题，面对智能化的历史机遇，四维图新能否华丽转身，完成蜕变？

声明：本人无利益相关，仅将调研所见所闻与行业思考进行分享，方便有兴趣的投资者更好的了解行业与公司。