河北源达发表《医药行业研究报告》

昕仁聊商业 2024-04-04 09:41:03

出自:源达信息证券研究所

分析师:刘丽影

执业登记编号:A0190519050001

发布日期:2023年5月11日

一、复盘:估值低位,板块分化

1. 业绩层面:收入增长稳健

2022 年,医药生物行业总营收达到 24857.7 亿元,同比增加 9.6%,归母净利润 1944.1亿元,同比减少 6.4%,扣非归母净利 1747.4 亿元,同比增加 7.8%。2023 年一季度,医药生物行业总营收达到 6388.9 亿元,同比增加 2.2%,归母净利润 534 亿元,同比减少28.1%,扣非归母净利 480.5 亿元,同比减少 33.3%。

2. 估值层面:持续处于低位水平,具有较大吸引力

截至 5 月 10 日,医药生物行业估值 PE-TTM33.58 倍,5 年分位值 29%(资料来源:东方财富 Choice),处于历史较低分位数水平。

3. 细分领域:板块分化明显,中药板块表现突出

从各板块营业收入占比的情况来看,医药商业板块对医药生物行业的营收贡献最大,2022年营业收入占医药生物行业总营收的 38%,2023 年一季度营业收入占医药生物行业总营收的 41%。建议关注连锁药店的发展前景,随着行业发展,龙头集中度提高,连锁药店不断扩张药店数量带动业绩的持续增长。

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