文|天峰
来源|财富独角兽
（数据来源于天天基金网 截至2月7日）
在当下市场逐步回暖的大背景下，众多基金的净值节节攀升，为投资者带来了新的曙光。然而，富国基金旗下备受瞩目的明星基金经理王园园所管理的多只基金，却宛如逆水行舟，表现令人大失所望。例如富国价值创造混合A来说，王园园任职4年又27天，任职回报-31.95%。
基金业绩下降，基金规模也大受影响。截至2024年4季度净资产数额急剧缩水，从成立之初的82.96亿元锐减至36.9亿元。在股票投资实操中，该基金在股票买入与卖出的时机把握极为不准，呈现出高价位买入、低价位卖出的尴尬局面，这无疑使得基金净值如同被巨石拖拽，也令众多投资者也因此忧心忡忡。
01
百亿基金经理深陷亏损泥潭
富国价值创造混合 A自成立来亏32%
在基金投资领域，王园园是一位颇具知名度的人物。她于2012年踏出校园后，便投身金融行业，在安信证券开启了她的职业生涯，担任消费行业研究员。在安信证券的这段时间里，她深入研究消费行业的各个细分领域，对行业趋势和企业动态有了初步的洞察，为她日后的投资生涯奠定了坚实的基础。
2014年11月王园园加入国联安基金，完成了从卖方研究员到买方研究员的身份转变。这次转变让她站在了投资决策的更前沿，直接参与到基金投资的研究和分析工作中，进一步提升了她对市场的理解和把握能力。2015年4月，王园园加盟富国基金，开启了她在这家知名基金公司的长期发展历程。
2017年6月王园园迎来了职业生涯的重要转折点，她开始担任富国消费主题混合型证券投资基金的基金经理。此后，她陆续掌管了富国品质生活、富国内需增长等多只基金。截至目前，她名下管理着多只基金，总管理规模一度颇为可观，在基金行业中占据了一席之地。累计任职时间7年又240天，目前管理基金资产总规模131.47亿元，在管基金最佳任期回报122.60%。
（数据来源于天天基金网 截至2月7日）
近年来市场波动剧烈，行业竞争加剧，市场整体估值也在逐渐下降。然而，王园园管理的基金在这一时期并未及时调整仓位，仍然维持着较高的股票持仓比例。她对行业前景过于乐观，忽视了市场需求放缓、行业竞争加剧等负面因素。
在白酒行业，随着消费者健康意识的提高以及消费场景的变化，白酒的市场需求增速逐渐放缓，但她管理的基金依然重仓持有白酒股，导致在行业下行时，基金净值受到较大冲击。据天天基金网显示，目前王园园在管基金有6只基金，但从任职收益看，业绩并不理想。特别是富国价值创造混合A/C亏损多达30%以上。富国高质量混合任职回报-29.29%，富国品质生活混合C也有30%以上的跌幅。
（数据来源于天天基金网 截至2月7日）
笔者发现，富国价值创造混合A业绩不理想，据天天基金网显示，该基金成立于2021年1月13日，目前基金规模36.90亿元，该基金一直由王园园单独管理，任职4年又28天，任职回报-31.95%。截至2月7日，基金单位净值0.6805，自基金成立来收益率-31.95%，今年来收益率-0.38%，近3月来收益率-2.17%，近6月来收益率9.49%，近1年来收益率3.88%，近2年来收益率-17.16%，近3年来收益率-24.12%。
外界有分析显示，王园园的投资策略存在过度集中投资某些行业或个股的问题。以她管理的多只基金为例，在消费行业中，对食品饮料板块的投资占比过高。在富国价值创造混合A中，食品饮料行业的持仓占比曾长期超过50%，像贵州茅台、五粮液等白酒企业，在持仓中占据重要地位。
这种过度集中的投资方式，使得基金在行业波动时缺乏足够的抗风险能力。一旦食品饮料行业出现问题，如白酒行业受到政策调控、消费需求变化等因素影响，基金净值就会大幅下跌。缺乏多元化配置也是一个重要问题。在市场风格切换时，她管理的基金无法及时适应。当市场风格从消费蓝筹转向科技成长时，由于基金中科技板块配置少，导致错过投资机会，业绩表现不佳。
（数据来源于天天基金网 截至2月7日）
有基民表示，从发行到现在连续亏损。估计再放10年也一样，今天清了离场，亏损，认了。笔者也发现，该基金一直持有贵州茅台，2021年1季度买入19.34万股的贵州茅台，2021年2季度持有19.34万股，2021年3季度加仓至23.22万股，2021年4季度持有20.03万股。
2022年1季度持有19.21万股，2022年2季度持有19.21万股，2022年3季度持有18.44万股，2022年4季度持有22.51万股。2023年1季度持有19.28万股，2023年2季度持有19.28万股，2023年3季度持有19.28万股，2023年4季度持有19.28万股。
2024年1季度持有17.84万股，2024年2季度持有17.84万股，2024年3季度持有17.84万股，2024年4季度持有16.57万股。然而，贵州茅台股票价格不像以前大涨，近年来波动较大，在该基金持有期间，在2021年1月3日-2025年2月6日股票价格下跌了22%。基金在买入贵州茅台时，点位较高，且在后续的持仓过程中，未能有效把握股价波动，进行合理的减仓或调仓操作，使得在这只股票上的收益表现不佳。
笔者还发现，该基金在成立之初就买入五粮液，也是一直持有至今，但该基金在五粮液上的亏损却多达50%。按照惯例，还是列举一下持股路径，在2021年1季度持有74.59万股的五粮液，2021年2季度加仓至131.96万股，2021年3季度继续加仓至197.93万股，2021年4季度持有186.35万股。
2022年1季度持有186.35万股，2022年2季度持有186.35万股，2022年3季度持有186.35万股，2022年4季度持有188.46万股。2023年1季度持有163.37万股，2023年2季度持有154.18万股，2023年3季度减仓至107.74万股，2023年4季度持有107.74万股。
2024年1季度持有116.07万股，2024年2季度持有106.94万股，2024年3季度减仓至97.77万股，2024年4季度持有84.54万股。然而，在该基金持有五粮液期间，在2021年1月3日-2025年2月6日股票价格下跌了52%。
笔者发现，该基金在2021年1季度持有1,349.24万股的珠江啤酒，2021年2季度持有1,349.24万股，2021年3季度持有1,349.24万股，2021年4季度持有1,222.47万股。2022年1季度持有1,222.47万股，2022年2季度持有1,222.47万股，2022年3季度持有1,222.47万股，2022年4季度持有1,222.47万股。
2023年1季度持有1,152.19万股，2023年2季度持有1,087.18万股，2023年3季度持有1,087.18万股，2023年4季度持有1,087.18万股。2024年1季度持有1,087.18万股，2024年2季度持有1,087.18万股，2024年3季度持有1,087.18万股，2024年4季度持有1,087.18万股。然而，在该基金持有期间，在2021年1月4日-2025年2月6日股票价格下跌了15%。
笔者甚至发现，该基金还持有过中国中免，2021年1季度买入125.92万股，2021年2季度持有138.13万股，2021年3季度持有152.47万股，2021年4季度持有33.04万股，到了2022年1季度已经没有了此前购买的股票。然而，在这期间，2021年1月4日-2022年3月30日股票价格下跌了41%。在股价下跌中期，基金一直在加仓，最后在 2022 年 1 季度才清仓，这一系列操作导致基金在这只股票上遭受了巨大损失。
（数据来源于天天基金网 截至2月6日）
基金规模的变化也能直观反映其业绩表现对投资者信心的影响。富国价值创造混合 A 在成立初期，凭借王园园的知名度和市场热度，吸引了大量投资者，规模一度达到较高水平，该基金募集了82.96亿元，然而随着业绩的持续亏损，投资者开始用脚投票，赎回份额不断增加。
2024年一直有基金份额被赎回，2024年4季度甚至被赎回了2.34亿份。截至2024年12月31日，期末净资产为36.90亿元 ，相比之前的高点，缩水幅度相当明显。例如2023年，其规模还维持在一个相对高位，但到了2024年，就出现了大幅下滑，减少比例达到了可观的数值。
02
王园园风险意识淡薄
为何高位持有锦江酒店？
（数据来源于天天基金网 截至2月7日）
除了富国价值创造混合A业绩亏损外，笔者发现，富国消费主题混合C业绩也不太理想，目前规模10.79亿元。截至2月7日基金单位净值2.1250，自基金成立来收益率-30.78%，今年来收益率-2.34%，近3月来收益率-5.01%，近6月来收益率1.82%,近1年来收益率-5.09%，近2年来收益率-22.30%，近3年来收益率-25.93%。
笔者还发现，该基金在2021年1季度买入190.85万股的青岛啤酒，2021年2季度持有190.85万股，2021年3季度持有248.17万股，2021年4季度持有350.5万股。2022年1季度持有473.61万股，2022年2季度持有607.53万股，2022年3季度持有618.95万股，2022年4季度持有637.55万股。
2023年1季度持有562.67万股，2023年2季度持有558.43万股，2023年3季度持有580.67万股，2023年4季度持有439.92万股。2024年1季度持有451.69万股，2024年2季度持有469.61万股，2024年3季度持有469.61万股，2024年4季度持有512.35万股。然而，在该基金持有期间，在2021年1月4日-2025年2月7日股票价格下跌了26%。
笔者发现，该基金还重仓持有温氏股份，在2021年4季度持有246.90万股，2022年1季度加仓至955.63万股，2022年2季度继续加仓至1,253.86万股，2022年3季度持有1,261.26万股，2022年4季度继续加仓至2,398.21万股。
2023年1季度持有2,277.58万股，2023年2季度持有2,277.58万股，2023年3季度持有2,354.73万股，2023年4季度持有2,354.73万股。2024年1季度持有2,060.92万股，2024年2季度持有1,847.49万股，2024年3季度持有1,765.89万股，2024年4季度持有1,049.67万股。
然而，相较于2022年时期温氏股份股票价格高位，近年来股票价格已经出现大幅下降。在2021年10月8日-2025年2月7日，在该基金持有温氏股份期间，尽管目前还有12%的上涨幅度，但如果股票价格继续下跌，那对基金净值也会造成影响。
笔者还发现，该基金在2022年2季度买进了44.60万股的飞科电器，2022年3季度大举增仓至持有257.17万股（股票价格在72元-83元间），2022年4季度继续加仓至275.10万股（62元-86元间波动）。2023年1季度继续大举增仓至347.97万股（股票价格在61-84元间波动）。
2023年2季度持有347.97万股，2023年3季度持有348.83万股（股票价格出现暴跌，但该基金持股未变。），2023年4季度持有348.83万股（股价从65元跌至52元左右）。2024年1季度持有348.83万股，2024年2季度持有348.83万股（股价从53元高位继续下跌），到了2024年3季度已经没有了此前的股票份额。然而，在这期间，在2022年4月1日-2024年9月30日股票价格下跌了13%。
笔者还发现，该基金也曾持有过锦江酒店，2021年1季度持有185.51万股，2021年2季度持有171.90万股，2021年3季度持续增仓至304.90万股，2021年4季度继续增仓456.41万股。2022年1季度持有498.41万股，2022年2季度继续加仓576.44万股，2022年3季度持有630.61万股，2022年4季度大举加仓至735.59万股（股票价格在46-55元间震荡）。
2023年1季度减持至673.95万股（股价出现66元高点后下跌），2023年2季度又加仓至724.19万股（股票价格从63元下跌至45元左右），2023年3季度持有549.11万股（股价继续暴跌），2023年4季度减持至318.10万股（股价继续下跌），到了2024年1季度已经没有了此前的股票份额。然而，在该基金持有期间，在2021年1月4日-2024年3月31日股票价格下跌了47%。
笔者甚至发现，该基金也持有中国中免，在2021年1季度持有51.18万股，2021年2季度持有50.69万股，2021年3季度持有61.10万股，2021年4季度持有48.13万股，到了2022年1季度已经没有了此前购买的股票份额。然而，在该基金持有期间，在2021年1月4日-2022年3月30日股票价格下跌了41%。
2022年2季度又买入48.13万股，但到了2022年3季度又没了此前购买的股票。然而，在该基金持有期间，在2022年4月1日-2022年9月30日股票价格倒是上涨了15%。
笔者还发现，该基金也一直持有贵州茅台，在2021年1季度持有7.74万股，2021年2季度持有7.74万股，2021年3季度持有11.00万股，2021年4季度持有12.88万股。2022年1季度持有19.69万股，2022年2季度持有23.39万股，2022年3季度持有28.25万股，2022年4季度持有37.05万股。
2023年1季度持有32.04万股，2023年2季度持有32.04万股，2023年3季度持有28.56万股，2023年4季度持有24.75万股。2024年1季度持有20.71万股，2024年2季度持有19.27万股，2024年3季度持有19.27万股，2024年4季度持有19.27万股。然而，在该基金持有期间，在2021年1月4日-2025年2月7日股票价格下跌了21%。
（数据来源于天天基金网 截至2月7日）
基金业绩亏损，对基金规模也会造成影响。据天天基金网显示，富国消费主题混合C成立之初基金规模仅有0.16亿元，到了2022年2季度基金规模增至21.71亿元，不过，从2023年1季度开始基金规模出现下降，截至2024年12月31日，富国消费主题混合C,期末净资产10.79亿元，比上期减少20.51%。
富国基金旗下产品业绩亏损自然也会对富国基金产生影响，在声誉方面，富国基金曾经凭借稳健的投资风格和优秀的业绩，在投资者心中树立了良好的形象。然而，王园园等基金经理的业绩滑坡，使得富国基金的声誉受到严重损害。
许多投资者开始对富国基金的投资能力和管理水平产生怀疑，这种信任危机不仅影响了现有投资者的信心，也使得潜在投资者对富国基金望而却步。在规模方面，权益类基金规模出现明显下降。据统计数据显示，截至 2024年12 月31日，富国基金旗下权益类基金规模相比之前的高点，缩水了相当比例。以王园园管理的基金为例，其规模的大幅缩水直接导致了富国基金整体权益类资产规模的下降，在市场竞争中，富国基金的份额也受到了一定程度的挤压。
