近期，烧碱期货市场呈现出价格波动与多空博弈并存的局面。通过期货数据分析家的深入观察，我们可以发现，烧碱的期货价格持续下跌，目前价格已经跌至2,500元左右。然而，值得注意的是，烧碱的基差较大，达到了500多，这一背景使得多空双方在市场上的博弈异常激烈。

数据来源：期货数据分析家

从季节性趋势来看，烧碱在四季度往往会出现价格下跌的情况。但与此同时，烧碱期货却呈现出大幅贴水的态势。尽管如此，从12月合约的价格来看，烧碱01合约可能会面临贴水交割的情况，这使得基差的参考意义在一定程度上减弱。

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持仓方面，最近烧碱01合约开始移仓换月，持仓量有所下滑。与此同时，烧碱的库存开始从低位回升。从往年的情况来看，四季度烧碱往往会出现累库的情况。如果今年的库存趋势与去年一致，那么后续可能会持续出现累库的情况。

在供需方面，烧碱的开工率已经回升至中性偏高的水平，约85%左右。从季节性规律来看，烧碱在5月份之前的开工率会持续维持在高位，这意味着烧碱将保持高供应的状态。尤其是在当前利润较好的情况下，供应压力可能会进一步加大。

在利润方面，烧碱目前的利润仍然保持在较高水平，达到了1,000多元。然而，从往年的数据来看，烧碱的利润在四季度往往会面临季节性的压缩。尽管2021年出现了特殊情况，利润在后续有所上涨，但整体趋势仍然值得关注。

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库存数据方面，2021年烧碱出现了持续的去库局面。因此，当前决定烧碱现货行情的关键因素在于库存的趋势。如果库存持续上升，将对烧碱的现货价格形成压制。

此外，随着烧碱的累库情况出现，现货价格已经有所松动。如果后续出现持续的累库，烧碱的现货价格可能会出现下跌。

在需求方面，烧碱在四季度的需求有转弱的预期。无论是氧化铝的需求还是印染的需求，在春节期间都可能会出现季节性下降的情况。这对烧碱的价格构成了进一步的压力。

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综上所述，虽然烧碱01合约面临较大的贴水，但库存可能会出现累库的趋势，对价格形成压制。因此，投资者需要重点关注累库的幅度是否符合预期。

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【作者信息】

作者：韩冰冰

单位：华融融达期货

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