12月19日永辉超市突然公告，全资子公司重庆永辉超市 有限公司于2024年12月3日至2024年12月17日交易日期间，通过集中竞价方式累计出售中百控股集团股份有限公司共计6710.1287万股，占其股本的 9.87%，出售金额约为4.40亿元，出售前公司持有中百集团对应股权的帐面价值为2.79亿元，初始投资成本为4.86亿元（买入均价-分红）， 本次出售将增加2024年投资收益约为1.61亿元（未扣除相关税费）， 上述股权累计确认投资收益约为-0.46亿元。
中百集团是本月的大牛股，11月29日收盘4.14元，随后快速上涨到12月17日最高9.39元，其中12月内的13个交易日股价有8次收于涨停板位置。特别值得一提的是12月18日以跌停开盘以涨停收盘，令人叹为观止。永辉超市的公告发出之后，给我们留下了3个疑问。第一是为什么永辉超市能直接在二级市场卖出9.87%的股份，第二是为什么股价会大涨，第三是中百值这么多钱吗？
在部分投资者看来，作为中百集团的第三大股东，永辉超市的股份是不应该卖掉的，这属于违规减持。为什么永辉的减持不违规呢？2013年11月，永辉超市公告称，重庆永辉买入中百集团股票。随后陆续增持股份到9.87%，中途一度还试图要约收购将股份提高到40%，后来取消了这个计划。由于重庆永辉的股份是二级市场买入，不属于原始股东，因此不需要遵守原始股东减持每3个月只能在二级市场卖出1%的规定。
同时12月5日中百集团曾经公告，重庆永辉于2023年1月12日至2024年12月4日累计减持公司股份比例达4.87%（其中2024年12月3日减持1.4954%，12月4日减持 3.3792%）。在完成这笔减持后，永辉对中百集团的持股就下降到5%以下。根据证券法第63条，投资者持有或者通过协议、其他安排与他人共同持有一个上市公司已发行的有表决权股份达到百分之五后，其所持该上市公司已发行的有表决权股份比例每增加或者减少百分之五，应当依照前款规定进行报告和公告，在该事实发生之日起至公告后三日内，不得再行买卖该上市公司的股票。永辉原持有股份9.87%，减持4.87%后股份低于了5%，因此只需要在股份低于5%的时候做一次公告，其余时间减持不需要公告了。这也是为什么永辉减持4.87%后中百集团发布了股东减持公告，而本次永辉清仓之后中百集团没发公告，是永辉超市发了公告。
为什么最近中百集团涨这么多呢？实际上不是中百集团一家在上涨，是整个商业零售板块都在上涨，如茂业商业、大商股份、杭州解百等公司股价涨幅也都在一倍左右。现在市场上的分析文章都表示商业零售板块可能会在刺激消费的大环境下获得较好的机遇，利润有提升的空间。包括线上和线下的结合、数字化转型、多元化调整等等，都是投资者期待的方向。特别值得一提的是胖东来对中百的帮扶，5月底中百集团组织召开了中百仓储超市公司参加胖东来帮扶调改学习行前动员会，聚焦胖东来的企业文化、经营理念、商品陈列、动线布局以及营销策略等核心领域进行学习。7月，中百集团首批调改门店正式开业。到9月28日，该集团自主调改的第四家仓储大卖场吴家山购物广场开业，前三家门店销售额均保持了翻倍增长。
市场上对于胖东来的预期非常高，多家受到胖东来帮扶的公司股价都出现非常大的涨幅。可是为什么市场这么看好，永辉却要清仓呢？不仅是清仓，根据永辉超市发布的公告，这笔历时了11年的投资，最终不仅损失了资金利息，更是本金都亏损了0.46亿元。
当初永辉收购中百的时候，中百集团总经理由永辉超市提名；永辉超市帮助中百集团优化业务流程；力争在三年时间，中百集团主营业务销售净利率提高至2.5%等。那个时候永辉的信心十足，只是后来中百集团业绩实在差强人意。包括胖东来对多家上市公司进行了帮扶，但是这些公司卖场虽然火爆一时，经营业绩却没有起色。胖东来是5月开始帮扶中百集团的，今年三季报中百集团亏损3.31亿元，是历史上亏损最多的三季报。
胖东来能够在商业零售行业一枝独秀，核心的价值就是企业管理。从企业管理制度到执行，再到员工忠诚度和服务，这些东西绝非一朝一夕能够学会的。胖东来的员工薪水都高于同地区同行水平，各种福利待遇也很高，员工的忠诚度和服务水平也高。现代企业管理制度都是想方设法压缩成本，降低员工收入来提升利润，这就会导致员工积极性下降，企业发展自然就好不起来了。
我走访过很多不同行业的上市公司，发现一个很有意思的现象。如果某个企业员工收入很高，这个企业的经营效益通常都非常不错，创新能力也会很强。反之员工收入很低，整个公司死气沉沉，利润也高不起来。其实这就是企业管理者的问题，也是企业价值高低的重要评判标准。
