中小公募股权也不值钱了？又一家公募股权无人问津，至今未有一人报名，关键这已经是第三次法拍了，前两次一次撤回，一次流拍，可谓惨淡。

今年以来，前海联合基金第一大股东——深圳市钜盛华股份有限公司持有新疆前海联合基金30%股权全部被北京市第三中级人民法院司法拍卖。

阿里司法拍卖平台显示，深圳钜盛华持有的前海联合30%的股权被司法拍卖，起拍价3766万，而市场评估价高达6725万，拍卖价相当于折让44%。虽然大幅折让，只有309人围观，尚无一人报名。

值得注意的是，深圳钜盛华持有的前海联合30%的股权3月份就已被法拍，不过第一次撤回，然后第二次只有1人报名，最终流拍。从法拍价格也能看出，本次法拍价较上次法拍价格再度折让近1000万或20%。

不得不说，前海联合可谓命途多舛，公司第一大股东钜盛华背后实控人为姚振华。去年中炬高新董事会之争，姚振华被挡在门外，足以说明当下宝能集团所处的困境。

2021年以来宝能系由于造车、地产等摊子铺的太大，前两年太过激进，随着融资环境困难，大举借贷的后遗症开始显现，宝能债务危机爆发，加上公司大量资金投入金融理财，致使其资金缺口越来越大。

据天眼查显示，2021年下半年以来，宝能集团被执行金额达474.61亿元，股权遭冻结46起，失信被执行人92条，宝能集团限制消费令高达209条，另外旗下钜盛华也被列为失信被执行人、并被限消，说明该集团流动性压力巨大。

所以，宝能旗下多项股权被法拍，中炬高新、前海联合基金等均是如此。金石杂谈查询发现，前海联合基金从宝能集团危机开始管理规模从近500亿一路缩水至目前的101亿，不足4年时间该公募缩水了80%。

虽然，前海联合重仓固收，权益持仓不足10亿，也就是不足10%，将公司三年回报做到了-0.83%。但是，这种大股东负面缠身的小型公募很难获得投资者认可，纷纷用脚投票，上演了赎回狂潮。

根据公开资料，自去年以来，包括先锋基金、宝盈基金、安信基金、东海基金等进行了股权变动或流拍。其中，东海基金二次流拍，新华基金则自去年7月开始三次流拍，最终2.71亿成交，这较4.23亿的起拍价大幅缩水36%。

中小公募股权转让频繁流拍或贱卖，吸引力为何大幅下降？投资价值为何不再？有市场人士分析，由于近年市场波动加剧，投资者对权益类产品的风险偏好有所下降，权益基金发行普遍面临压力，尤其是主动权益基金。

综合本文以上分析，金石杂谈认为几点造成了中小公募吸引力下降：一是，行情下行，公募再难做出超额，中小公募业绩承压，投资性价比并不高；

二是中小公募如果卷入地产流动性风波，吸引力将大打折扣，而宝能集团深陷资金链危机，自然要大幅折让才能卖得出；

三是对于投资人来说，中小公募不仅业绩不行，基民信心不足，而且还面临着较高的运维成本，比如运营成本、人工成本等，这就导致中小公募当前牌照价值大幅缩水。

四是，中小公募即使业绩尚可，依然会面临着权益基金无法发行，固收基金发行受限，销售遇阻等重重问题，很难在这个市场上立足。