暂停转融券,公平了吗?

多哥才是 2024-07-13 05:06:04
可喜可贺,散户呼声最大的转融券业务,终于停了。 从明日起执行,存量转融券合约于9月30日前全部退出。 另外交易所提高融券保证金比例,私募账户,从不得低于100%上调至120%,非私募账户从不得低于80%上调至100%,从本月22号开始实施。 那是不是未来就没有做空力量了? 当然不是,只是转融券这个路径关闭了,融券没关闭啊。 区别在哪里呢? 转融券是机构做空的路径,融券是所有人包括散户可以做空的路径。 把机构更方便做空的转融券路径关闭了,这些存量转融券规模在300亿左右。 但融券没有关闭,但也不大,也是310亿左右。 融券巅峰期曾经到过1700亿之多,可见市场做空力量的额度有多高。 先不讨论过去制度设计是否科学的问题。 当下的解决方案,是不是解决了散户的痛点?该死的机构做空太容易了! 是,彻底解决了,机构确实太容易了,转融券合法合规做空,实在是下跌行情的大杀器。 但关闭了容易的渠道,做空力量就没了吗? 300多亿融券,虽然对市场影响不大,但总归还是有影响的。 而且这部分的券源,其实还是在机构之间流转,散户依然融不到券,不公平依然存在。 所以系统打了补丁,把这个机构融券手续费调高,让你们做空的时候更加肉疼一些,也算给散户的心理安慰。 打了机构一巴掌,还给了散户一个枣,看起来是兼顾了。 但留下了300亿的融券后门,事后大概率还要挨骂。 那为什么融券不一起关闭? 因为会影响很多基金的业务,这里不做具体展开了,只讲一个原理。 融券是一整个大类基金赖以生存的对冲工具,如果全部关闭,这些基金就名存实亡,甚至还会影响ETF类产品的流动性。 散户是心里舒服了,做空力量扼杀了,但真正懂金融的人,看到的只是一种妥协,15年股指期货已经阉过了,现在融券也阉。 失去做空工具,没有对冲能力的机构,就像正规军依然拿着大刀长矛,毫无防守之力。 在市场里面,这样的机构也打不过全副武装的量化,只能无奈在下跌行情选择卖出,别无他法,更不要说什么当耐心资本了。 哦对了,偷偷说一句,机构还经常被限制卖出,只能眼睁睁看着净值不断下滑,然后向客户道歉,同时还不能解释自己是被限制的,毕竟这是不能说的秘密。 当然,我不是替机构说话,我只是想表达,你行你上的话,你也是亏的。 在中国金融机构做事,挨骂是正常的,被限制是不能说的,可对冲的工具是没有的,但敌人(量化对手盘)却异常强大。 这场没有硝烟的战争,可能谁都不是赢家,因为大家都在裸奔,互相嫌弃。 最终民意战胜了制度,制度就得改,毕竟散户天天看着机构做空,怨气很大,股市能好吗? 但不能做空,股市就真的能好吗? 我不会回答这种问题,有这个时间,我不如好好研究可以做空的成熟市场,赚自己认知内的钱。 不要在泥潭里面打滚,还喊着净化环境,毕竟这个结果,可能是大家共同造成的!
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多哥才是

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