日联科技

重点机构：嘉实基金、华夏基金

调研摘要：

一、请拆分一下公司下游各领域的前三季度收入情况

2024年前三季度，公司营业收入5.12亿元，同比增长20.03%；归属于母公司股东的净利润1.05亿元，同比增长30.09%。其中集成电路及电子制造检测领域前三季度收入为2.22亿元，同比增长34.64%，主营占比43.50%；新能源电池检测领域前三季度收入为9,968万元，同比下降9.12%，主营占比19.51%；铸件焊件及材料检测领域前三季度收入为1.19亿元，同比增长21.47%，主营占比23.27%；备品备件及其他前三季度收入为5,945万元，同比增长35.98%，主营占比11.63%。

二、公司在集成电路及电子制造领域收入增长原因是什么？

前三季度集成电路及电子制造领域检测市场景气度较高，营业收入同比增长34.64%，毛利率达45%以上，主要是由于下游消费类电子、汽车电子、服务器类主板等场景需求景气度较高，带动相关产业链检测需求上升。从目前公司在手订单情况来看，全年该领域收入预计保持同比增长，实际经营情况以定期报告披露为准。

三、具体到集成电路领域，公司经营情况如何？

2024年前三季度，公司集成电路领域检测设备收入为4,512万元，同比2023年前三季度增长67.07%。在集成电路领域，目前公司检测设备主要应用于传统封测场景，正在推进切入先进封测场景，公司自研的纳米级开管射线源样机在同步测试验证中。

四、公司产品能不能用于固态电池检测？

公司X射线智能检测装备可应用于新能源电池检测，包括液态电池及固态电池，能够实现对新能源电池生产过程中的电芯卷绕对齐度、极耳焊接质量、极片褶皱等工艺或缺陷的检测分析，广泛应用于动力类电池、消费类电池及储能类电池内部缺陷检测，公司产品已覆盖宁德时代、比亚迪、欣旺达、力神电池、亿纬锂能、国轩高科、珠海冠宇、捷威动力等知名新能源电池厂商。公司将积极关注固态电池领域的发展趋势和产业机会。

五、公司产品有应用在人形机器人上吗？

公司产品和技术可应用于机器人产品上游所涉及到的电子元器件、新能源电池及机械零部件的检测，但未直接应用于机器人检测。

六、公司在收并购方面是否有布局？进展如何了？

2024年4月，国务院发布《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》(简称“国九条”)；6月，中国证监会发布《关于深化科创板改革服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》(简称“科八条”)；9月，中国证监会发布《中国证监会关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》(简称“并六条”)。公司一直秉持着“横向拓展、纵向深耕”的发展战略，在此背景下，公司积极关注收并购机会，围绕工业检测方向，未来我们计划通过投资并购先进检测设备或核心部件厂商，或与知名设备厂商进行合作开发，以覆盖更多的产品品类、占领更多细分市场。公司目前正积极推进并购重组工作，如有进展将及时按照信息披露要求对外公布，敬请广大投资者关注公司后续发布的公告。

券商研报：

海大集团

重点机构：高毅资产、华夏基金、嘉实基金、景顺长城、天弘基金、兴全基金、运舟基金

调研摘要：

1、猪饲料今年竞争情况？

猪料产业变化很大，今年生猪养殖的中小散户加快退出，存栏下降，导致猪料原有市场空间快速下降，猪饲料市场竞争异常激烈。公司前两年已经积极布局、顺应养殖趋势的变化，主动提升自身能力、调整客户结构，以优质的产品、专业的服务体系为抓手，重点开拓具备养殖优势、盈利能力较强的生猪家庭农场，同时开始布局中、大型规模的养殖公司。

2、公司为什么能在海外取的较好饲料销量增速？

在国内市场竞争激烈的情况下，公司凭借研发创新驱动的优秀的产品力；饲料+种苗+动保的产业链优势；下沉终端的服务体系优势，已被证明是成功的。将这一模式应用到海外市场，同样具有强大的竞争力。

3、公司虾苗优势在于什么？

公司在水产育种领域拥有全球领先的技术优势、资源储备和产业化规模，虾苗销量全球领先。经过十几年的科研投入，已建立丰富的品系资源，能给养殖户提供具有不同生长优势及特点的苗种。

4、水产养殖规模化的难度在于什么地方？

一是水面天然分散；二是在自然条件下，大规模、集约化生产带来的风险、管理难度等是急剧上升的。

5、公司对于国内特种水产品的展望？

长期来看，公司预计未来特种水产饲料的潜在容量仍有增长空间。同时，特种水产品的长期增长需要打开新的消费场景，比如家庭消费。

券商研报：

臻镭科技

重点机构：华夏基金、中庚基金、天弘基金、兴全基金

调研摘要：

Q1：公司前三季度研发费用9461万元，同比增长约6.6%，增速较半年报有所放缓，请问是什么原因，全年如何展望？

A1：公司作为集成电路设计企业，且一直坚持自主正向研发设计路径，需要持续加大研发投入以保持技术创新优势，保持公司产品的市场竞争力。报告期内公司对研发费用设置了费效比指标，使得研发费用的增长速度有所放缓。随着公司项目逐渐进入中后期及公司新品的落地推广，预计全年研发费用同比去年仍会有一定幅度的增长。

Q2：请问可以大致拆分一下收入结构吗？

A2：公司前三季度收入中终端射频前端和微系统及模组合计收入约为3000万元，同比增加11%；电源管理芯片收入约为8000万元，同比增加7%；高速高精度ADC/DAC收入约为7000万元，同比增加3%。

Q3：请问下公司近期的毛利率情况如何？

A3：公司产品价格一直以来实行阶梯报价，采购数量越多，价格相对越实惠，每季度毛利率的变化主要受产品结构及其出货量的变化所致。公司微系统及模组产品稳态毛利率低于公司芯片类产品，未来随着微系统及模组产品出货量的提高，或者行业竞争加剧，导致公司产品议价能力下降、成本费用提高或客户的需求发生较大的变化，公司毛利率会出现波动。

Q4：请问公司为手机直连卫星研发的芯片是用在星载端还是手机端的，现在产品情况如何了？

A4：公司研发的收发及高速高精度ADC/DAC芯片、DBF芯片主要用在星载端，公司产品可以大幅降低数字相控阵系统的功耗、成本和体积，可大规模应用于低轨商业卫星产业中，现在部分产品已完成测试并已给客户送样，预计今年底或明年初可以开始形成收入。

Q5：看公司官宣了多款DBF芯片，能不能大致介绍下该产品？

A5：数字波束形成器(DigitalBeamforming， 简称DBF)是数字相控阵通信、雷达、对抗系统的核心器件，相比用FPGA来实现波束成形，我司的专用DBF芯片具有低功耗、低成本和高集成度等极大优势。

目前我司的DBF主要包含两个系列：1.40MHz带宽以内的数字波束成形器，最多112个阵元32个波束，具备抗辐照能力，主要用于低轨卫星载荷场合；2.1300MHz带宽的数字波束成形器，最多64阵元64波束，主要用于雷达、对抗、测控、通信等场合。

券商研报：