【品牌观点/文】

给我一个支点，我可以翘起整个地球。    —— 阿基米德

在地产界，孙宏斌就是把资本杠杆玩得最疯狂的一个，因而差点赶上万科，也因“盲目求快”惨遭破产。

回看孙宏斌过往的30年：25岁，他成为中国最大计算机公司的接班人；30岁，他蹲冤狱，在狱中过完了生日；40岁，他叫嚣王石，把公司干破产；50岁，他“输血”乐视买万达，搅得商界一片“腥风血雨”。

如今，更是在半年收购1100亿，成为名副其实的「收购达人」。

根据中国指数研究院发布的2019年中国房地产销售额百亿企业排行榜，融创中国（01918.HK）2019年实现销售金额为5556亿元、实现销售面积3839万平方米，完成了2019年销售目标。融创中国排在百亿企业榜单中第4位，仅次于“恒万碧”。

疫情之下，融创1月2月分别以306和223亿销售额位列第六第五。

而在“热闹“背后的另一面，则是另一番场景。

根据克而瑞研究中心发布的房地产销售排行榜数据显示，2月房企销售数据几近腰斩，2月份房地产TOP100的全口径销售额3243.3亿元，同比下降37.90%，环比下降43.80%。

深处房地产行业“头部”的融创，当然无法逃避“暴风”。据融创中国公布的业绩显示，2020年2月，融创中国实现合同销售金额约人民币122.1亿元，同比减少33.17%，合同销售面积约88.9万平方米，同比减少26.89%。对于一向赖于“高周转”的融创来说，显然日子并不好过。

我们将目光回溯到去年六月。

根据融创中国发布的2019年中报显示，截止2019年6月30日，融创中国的总资产为8703.18亿元，总负债额为7906.22亿元。资产负债率为90.84%。在四强房地产，资产负债率排在第一位。同期，融创账面现金余额1380亿元，一年内到期债务为1213亿元。

在各路媒体对于融创“疯狂买买买”的质疑声中， 孙宏斌一直强调“融创不缺钱！”可事实果真如此吗？

融创中国在2020年1月-2月持续融资不断的动作暴露了其中的秘密：

融创中国2020年1月8日公告，融创中国发行2025年到期的5.4亿美元6.5%优先票据融资，主要用于现有债务再融资。

2020年1月10日，融创中国有发布公告称，以42.8港元/股配售1.8692亿股配售股份。据悉，配售股份占融创现有已发行股份数目的4.20%，及经配售事项扩大后已发行股份数目的约4.03%，配售事项所得款项总额约为80亿港元，折合10.28亿美元。这创下近一年来房企配股融资最高金额纪录。

不过，就在融创中国1月10日发出配股融资公告的当天，融创中国的股价下跌4.39%，随后，融创中国的股价整体呈下降趋势。

融创，如人饮水，冷暖自知。

孙宏斌老上司柳传志曾这样评价他：“小孙这个人，他的风格就是往前冲冲冲，这是性格使然。”

1988年5月，清华毕业的孙宏斌从中国环境科学院辞职下海，进入联想。仅用了两年时间，就成为了柳传志信赖的企业部负责人，负责联想集团除北京以外全国各地的业务发展。

1989年10月起，企业部在全国先后成立13个独资分公司，营业额达2400万。彼时，孙宏斌的野心逐渐膨胀，为保下属甚至公然跟柳传志搞对抗。

1990年5月28日，被联想集团以「挪用公款」举报，遭警方刑事拘留。最终，孙宏斌被判处有期徒刑5年，罪名是挪用公款13万元。

同年，孙宏斌入狱，儿子孙喆一在几个月前刚刚出生。

1994年，孙宏斌出狱，找到了柳传志。于是老上司出手50万，帮他重整旗鼓，孙宏斌在天津成立顺驰，进入房产中介行业。

8年之后，顺驰稳坐天津房地产界头把交椅。

2003年，已经进化为房地产公司的顺驰玩起了高周转、招拍挂、现金流管理的手段，全国各地到处去拿地。次年，孙宏斌在中城房网重庆会议上，向行业老大万科王石下战书。顺驰宣布了自己的百亿计划。顺驰一年时间拿地近千万平方米。

2004年，国家开始对房地产进行调控，顺驰赴港上市的计划夭折。

2005年，顺驰的营业额仅完成80亿，拿地和项目的费用却持续增加。与此同时，本来打算11月注资的摩根士丹利临阵变卦，孙宏斌大放杠杆的游戏终于玩不下去了。

2006年9月，奄奄一息的顺驰终于找到香港的路劲基建充当“接盘侠”。由于资金链断裂，55%的顺驰股权仅被“贱卖”12.8亿。一年后，路劲基建拿到顺驰“卖身契”，取得94.74%的股权。属于孙宏斌的顺驰，就此成为历史。

殊不知，短短几个月后，全国各大城市的地价和房价开始疯涨，顺驰曾经的烫手山芋——土地，转眼间价值连城。

2008年12月，开发商们在漫长的地产冬季中几乎冻僵，却被北京海淀西北旺地块20.1亿的成交价惊醒，“熊市地王”横空出世。

2010年10月7日，融创中国登陆港交所，一洗“前耻”。

2012年1月，孙宏斌获得了实质性回报，融创仅仅花5100万元就拿到了绿城·香樟园项目公司的51%控股权。半年后，通过与绿城建立合作平台，融创仅以33.72亿元作为合作的对价，将绿城的华东5座城市9个项目的50%股权收入囊中，若以当时的市场价格销售，价格在450亿元左右。

2014年5月22日，融创中国以62.98亿港元收购绿城中国24.31%股份。彼时，房地产市场逐步从冰冻期复苏回暖。缓过气来的宋卫平不甘再被主导。五个月后，宋卫平决定毁约。这场100多天的联姻，终告无效。经多方斡旋，2014年12月18日，相关各方订立协议，同意终止买卖协议。

半年后，52岁的孙宏斌再度宣布退出收购佳兆业。这是另外一出相似的剧情——高调进驻收购标的公司，积极投入重金相助，却在尽职调查或并购过程中与创始人几度剑拔弩张，最后双方和平「分手」。

在此之后，孙宏斌收购乐视股权，名利双收；收购万达旗下13个文旅项目的故事，“一战成名”。

显而易见的是，每一次“大张旗鼓”的收购之后，融创也都迎来了一次“跨越式”的发展。纵然，每一次发展，都仿佛是在“钢索上行走”。

如果用三个词概括孙宏斌的这股子“狠劲儿”，那就是：“不计后果的冲锋”、“江湖义气”和“不惧失败的豪气”。

只是，这样的“狠”，对于资本市场来说，“喜忧参半”。

在地产狂人孙宏斌心里，但凭折戟，绝不沉沙。但那些被卷入“折戟”漩涡中的追随者呢？

2019年12月5日，融创发布“融爱家”康养品牌，同时宣布，融创的业务板块也正式更迭为地产、服务、文旅、文化、会展会议、康养六大战略板块。当然，仔细分析不难发现，无论怎么给“多元化”披上“美丽的外衣”。说到底，其余的五大战略板块，还是“主业”地产的“附庸”。

18年收购“烂摊子”乐视，其实也是孙宏斌看准了乐视的大量土地储备才出手的。500多亿两次并购了万达13个文旅项目、花费125亿元购买了泛海旗下的两个地产项目，也都是一样的思路。

2019年11月27日，融创中国在北京举行媒体见面会，宣布收购云南城投集团持有的环球世纪及时代环球51%股权，并成立环球融创会展文旅集团。这标志着融创成为国内会议会展项目持有和运营的龙头企业，融创战略版图实现再次升级。

可事实果真如此吗？

环球世纪及时代环球主要从事地产项目的开发运营，在成都、武汉、长沙、昆明等城市共开发18个项目，总建筑面积约为3071.6万平方米，可售建筑面积约为2771.6万平方米，约占总建筑面积的90%。截至公告日，未售建筑面积约为2390.1万平方米。

公告指出，融创中国通过此次交易，以合理的土地价格获得了大量优质的土地储备，将有力支持集团未来的稳健发展。

显而易见，融创的多元化战略布局始终是为“地产”服务的。

文旅行业，比拼的真不是地有多少，建的有多豪华。“文化旅游”最终实力的比拼是IP的数量和文化“沉浸式”解读。而这个部分不是光有钱和豪言壮语就行的。需要专注，需要时间，才有可能“厚积薄发”，否则，文旅产业走到最后只是一堆“没有生命力的建筑物”。

诚然，通过进驻文旅地产领域，融创可以通过房地产销售赚的“盆满钵满”。但是如果单就文旅产业来看，不够专注深耕，一味“表面前进”的融创连文旅的“门”都没入。

接着说回康养产业，这个其与国家政策和人口红利“流动”有着密不可分的联系。仔细分析，这是一个在“细节”之处见功夫的行业。前期“数以亿计”的资本投入，也只是换来一个“未来可能性”，对于习惯了“高流转”的融创来说，能坚持多久尚未可知。

融创中国投资的第一个康养品牌：阿朵小镇将于今年投入市场。截止目前，融创中国康养项目共计22个，其中已建设项目14个。

乍一看，融创的速度不可谓不快。可如何落地？如何从细节积累经验？而融创又有多少耐心承受“阶段性失败”呢？或许时间才是最好的答案。

地产龙头企业开启多元化战略，总是深陷“买买买”和“激进策略”不可自拔。究其原因，或许是之前地产的成功经验天然地“助长”了他们的信心。殊不知，地产行业的成功经验，在细分行业很难“照搬”。毕竟，文化和健康跟房产有很大不同，他需要更多对消费者“长期伴随式”的人文关怀。

或许，融创只是为了讲一个好听的“资本故事”，给地产助力罢了。谁知道呢？

但有一点能确定：出发点决定了故事最终到达的地方。

结语

不可否认，融创从诞生之初，就充满了孙宏斌的“狠人风格”。

而孙宏斌的“狠劲儿”从何而来呢？或许他曾说过的一段话可以作为注解：

“人原本生活得很好，原本可以不冒险，但因为选择了梦想，而遭受到困苦和失败。虽然中国人讲究成王败寇，但为了梦想和理想而拼搏，即使没有成功，也值得所有人尊重。因为这个世界就是靠有梦想的人去推动的。”

只是，在波谲云诡的商业世界里，谁也不知道“苦难失败”和“梦想成真”究竟哪个先来。

*以上图片均来源于网络

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