普通投资者最爱犯的错误，是涨起来后（比如10月8日）才相信有牛市， 而连跌几天（比如11月25日）就不相信了。
结果就是反复追高被套、低位割肉，牛市真正来了照样亏钱。
所以建立牛市思维，始终相信未来有牛市，我们才能在低位敢买，从而在牛市真正来临时手里有充足的筹码，也才能真正赚到钱。
如果我们相信未来有牛市，那么未来的牛市会是什么样的呢？
我们今天就来展望一下。
01 慢牛是唯一正确的演绎路径
一提起牛市，大家都希望是轰轰烈烈的大牛市，最好像2007年，再不济也要像2015年吧。
其实这种短期快速拔估值的行情，往往是一拥而上、一轰而散，最后留下“一地鸡毛”。
高位追入者十年、二十年解不了套，几乎成为“永远的痛”，股市也由此背上了“害人”的骂名。
侥幸在低位拿到筹码的投资者，从998点拿到2000点就算有定力的，拿到3000点可能绝无仅有，4000点、5000点、6124点更是与我们毫无关系。
这样对绝大多数人无益的大牛市不要也罢。
理想的牛市是“润物细无声”的慢牛。
一周只要涨0.25%，一个月能涨1%，一年就能够上涨约13%，5年多就能翻番，11年多就是4倍！
可要分解到每一天，涨幅不过是0.05%而已，几乎可以忽略不计。
你还会神经兮兮地盯盘，成天患得患失吗？肯定不会！
如此，“耐心”资本根本无需引导，因为大部分的闲钱自然会成为耐心资本。
这样的慢牛对绝大部分的投资者有利，理性投资者欢迎，高层肯定也乐见其成。
当然慢牛绝不可能线性成长，一定也会充满波动，可能进三退一，甚至可能进三退二，但总体是缓慢的、螺旋向上的。
如果我们接受这样的慢牛观，并且将2024年作为慢牛元年，今年的任务到12月9日大致已经完成：中证全指已经涨了11.72%，上证指数涨了14.37%。
到2025年底，上证指数能够超过3800点就算完成“慢牛”进程。
02 预期管理对慢牛的形成至关重要
成熟市场的预期管理玩得那叫一个“溜”。
大家都觉得投资逻辑很简单，市场就乖乖地被非农就业数据和议息会议牵着鼻子走。
可我们也无须妄自菲薄，因为这届管理层也开始进行预期管理了，而且做得还不错。
当市场信心降至冰点时，924“要啥给啥”、工具管够的超预期表态点燃了一把火。
10月8日当股市有上演短期“疯牛”迹象时，及时抛出了查处信贷资金违规进入股市的“灭火”式消息。
之后在股市连续出现调整后，总有正式非正式的利好消息出现，打破下行趋势。
希望牛市来、但要防止牛市乱来，应该已经成为监管层进行预期管理的目标。
信心缺失时点火，情绪高涨时灭火，这样的预期管理对慢牛的形成是至关重要的。
03 宏观调控可以更有作为
说起宏观调控，美联储为压通胀快速加息，为预防或摆脱衰退快速降息，这种大开大合的风格令人印象深刻；美国财政部几乎每季度新增近一万亿美元国债这样雷厉风行的作为也让人叹为观止。
2008年以来，这样大手笔的逆周期调节确实使美国的经济运行较为平稳，经济周期波动一定程度被熨平了，从而也为美股多年的慢牛奠定了基础。
我们过去的宏观调控是审慎的，留有余地的，这也为未来更有力度的调控预留了足够空间，未来的宏观调控可以更有作为。
好消息来了。
根据新华社12月9日发布的中央政治局会议通稿，出现了几个超预期：
第一，历史上首次提出“加强超常规逆周期调节”。
第二，首次提出“更加积极的财政政策”，货币政策“适度宽松”也是2011年以来的首次。
第三，“稳住楼市股市”。
第四，要大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求。
“稳住股市”而不是“提振股市”就更契合本文今天的主题了，慢牛应该成为上上下下的一致期盼。
04 股市基本面不能只盯着盈利高增长
牛市的根基还是经济基本面。
我们过去过分盯着PE估值，默认只有盈利高增长才能推动牛市。
但盈利低增长、甚至不增长，只要持续盈利也可以推动牛市。
在资产负债表中，正的净利润是可以增厚股东权益的，直接的作用是提升上市公司净资产。
P（市值）=PB×净资产，净资产增加了，即使PB不变，股价（市值）当然也应该上涨。
可能我们做实体经营的更能理解这一逻辑。
只要我们的经营能够持续赚钱，不管赚多赚少，我们的“身家”实际上一直是在增长的，这个不断增加的“身家”其实与市值是大致等效的。
持续盈利、股东权益不断增加，持续的慢牛就可以期待。
05 慢牛和经济增长可以形成良性互动
短期疯牛让投资者的财富得而复失，同时让一些追在高位的投资者财富缩水，当然难言对消费和经济增长的推动。
但慢牛不一样。
长期慢牛能真正增加投资者的财富，从而增加直接消费。
更为重要的是，投资者中的经营者、企业家群体因为财富增加而扩张业务、增加投资，当然也会扩大就业，间接促进消费，对经济增长的促进作为更为明显。
经济增长、基本面强劲会进一步刺激股市走牛，由此，慢牛和经济增长形成良性循环。
