随着美联储的再次降息，11月8日，中国正式推出了10万亿债务置换计划，这是2014年以来，中国最大力度的化债方案。主要包括两部分，一部分是6万亿，分3年使用，每年2万亿，主要用于置换地方隐性债务，比如城投公司的负债。

另一部分是4万亿。在接下来的5年内，地方专项债每年安排8000亿用于化债，累计4万亿，主要用于偿还显性债务，比如地方基建、住房等项目的负债。

两者的区别在于：6万亿属于增量，是这次会议的重磅举措，而4万亿属于存量，是地方原本就存在的融资，只是这次要专款专用，这部分资金将专门用于偿还公共项目的债务。

然而，外资却对中国此次出台的利好政策并不买账。最明显的表现就是，10万亿化债方案出台后，A50指数期货突然跳水大跌。这意味着外资机构看空这一政策，押注A股下跌。

不仅如此，昨晚在美股上市的中概股，也普遍大跌5%！这可能与此前外媒预期不同，在外网爆料中，利好政策不只有6万亿债务限额，同时还有另外一个6万亿的刺激，4万亿对应着地产，2万亿对应着消费。正因为对此有乐观预期，所以周四A股消费板块和券商板块才会出现疯狂拉升局面。

‌笔者认为，外资之所以对中国10万亿利好政策不买账，主要原因有以下几点‌：

1、利好政策能否见效？需要时间来验证

事实上，任何一项政策的释放和见效都需要一定的时间‌，虽然政策不断推出，但其效果需要时间来显现，正因为如此，外资可能对短期内政策的具体实施效果持观望态度。

中国10万亿化债方案出台后，A50指数期货和在美股上市的中概股普遍大跌，显示出外资对这一政策的悲观预期。外资机构可能认为这一政策暂时无法达到预期效果，因此选择乘利好出货，抛售相关股票‌。

2、全球经济的日趋复杂和不确定性

近年来，全球经济形势处于不断变化‌趋势之中，而全球经济的波动和不确定性可能影响外资的投资决策，特别是在全球经济形势不稳定的情况下，外资可能更倾向于保守投资策略。

3、考虑到市场风险，投资更为谨慎

外资在评估中国市场时，可能会考虑市场风险、政策变化等因素，因此对大规模投资持谨慎态度。由于中国股市长期表现不佳，一直让国际资本忌惮不已。外资近期的市场表现反映出对其中国经济的长期增长潜力缺乏信心，看空中国市场，认为中国政府的调控能力不足以应对短期经济波动‌。

4‌、投资方向和策略调整

国际资本之所以会被称为聪明资金，就是因为其能够与时俱进，嗅觉灵敏，准确把握投资机会和投资时机。近年来，外资企业的投资方向已经有所调整，更关注新质生产力、新型工业化等相关领域，这可能导致部分外资对传统领域的投资兴趣下降。

5、华尔街资本对10万亿化债方案持悲观态度，是因为他们并不理解中国经济的运作模式

国际资本不看好10万亿化债方案，是因为他们是按照西方经济学理论来看待中国经济，对中国的政策理解可能存在偏差。认为刺激经济最有效的政策，就是应该直接给民众发放现金和各种救济补贴，美国疫情期间就是采取这一方案来刺激国内消费。

这种政策被称为“直升机撒钱”理论，由经济学家米尔顿·弗里德曼在1969年提出。他认为在严重的经济危机中，中央银行可以通过印制钞票并直接发放给民众，这种方式比任何其他政策都能更有效地刺激经济‌。

那么，中国为何不学美国，直接给百姓发钱刺激消费呢？原因是，如果站在国家角度来看问题，因为中国有着自己的国情，如果直接把钱发到老百姓手里，那就控制不了钱的流向了。

国家发钱的目的是让民众用这些钱去消费，如果民众将钱存起来不消费，那样达不到促进经济发展的目的。百姓不去消费、无法刺激经济，那国家这钱不就相当于白发了。

毕竟美国人的消费习惯与中国人有着巨大差别，美国人的消费习惯是有多少花多少，这个月没钱了，那就提前花下个月的，而且习惯于用信用卡提前消费。所以美国人只要手里有了钱，就会立马去消费。美国人压根就没有存钱的意识，有报告显示，有40%的美国人拿不出400美元来救急。

而中国人的消费习惯与美国人截然不同，中国人习惯于存钱，主要是为了防备未来的不时之需，未雨绸缪，将平时省吃俭用省下来的钱存入银行，即使银行利息再低，也无法改变中国人的这一习惯。除此之外，中国人习惯于存钱也与中国金融业不发达，老百姓没有更多的投资渠道有着直接关系。

目前民众唯一可以投资的渠道就是股市，然而，中国股市几十年来牛短熊长、跌跌不休的状态，不仅让股民亏损连连，就连交给专业投资人管理，投资基金也一样亏的一塌糊涂，导致大量股民基民最终不得不割肉离场。

综上所述，此次出台的利好政策实际上是“以新还旧”，用时间换空间，并不需要央行印钞10万亿，所以并非“放水”，地方只需要借新债去还旧债即可。尽管近期中国提供了诸多吸引外资的利好政策，但外资的投资决策受到多种因素的影响。

不过，只要中国此项利好政策如果能够见效，外资仍会继续进入中国市场，这是资本唯利是图的本性所决定的，任何时候都不会改变。

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