观点：
短期内，铁矿石价格不具负反馈风险。铁矿石港口库存终点的预期恒定未改，基本面难以形成额外的拖拽之势。春节前冬储需求的刚性致使原料强于成材的逻辑于春节前始终生效。历经过去 2 - 3 周的减产之后，钢材自身的基本面已实现边际性改善，产业链负反馈的条件缺失。12 月经济工作会议前夕仍存政策赋予的博弈空间，人民币贬值为内盘连铁的相对估值给予支持。
逻辑：
供给端：四大矿山发运量平稳，预计进口矿到港量于 11 月中下旬至 12 月份环比略有小幅滑落。需求端：铁水产量增量有限，空间狭窄，约为 2 - 3 万吨，然而钢厂采购节奏提速，库存天数提升，现货价格的支撑得以夯实。现支撑：本周跌价进程中，铁矿基差显著扩大，展现出相较成材更为强劲的价格韧性。估值支持：人民币贬值为内盘连铁价格提供相对估值的支撑。基本面分析：港存终点的预期不变，约在 1.5 亿吨左右，铁矿基本面所提供的方向驱动依旧乏力。政策博弈：12 月经济工作会议前夕，政策提供向上的风险。
操作建议：
在 730 - 750 元/吨的震荡区间下沿，前期于上沿 800 附近若有介入空单，可选择先行撤离，静候再次介入空单的契机。生产企业于 730 - 750 区间内适度采购，锁定生产利润。
关注点：
巴西降水或许造成发运受阻。12 月政策超预期。期货有风险，入市需谨慎。以上内容不作为投资决策的依据，用户应自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。投资有风险，入市需谨慎。
