相信这是很多人关心的问题，已经有不少粉丝私信问我了。 本篇就趁着这热点，先给大家科普下用基本面分析股市的基本逻辑是什么。后面也会盘一盘从基本面角度看，这次A股牛市的主旋律到底是什么。（这次不谈阴谋，只谈阳谋）。 我先假设这么一个情景： 假设现有一支股票现价20元，关注某只股票的人分两种且只有两种，一种是认为它会跌到10元，至于为什么每个人都有不同的答案，另外一种人是坚信它会涨到40元。 现在就只有两种人，要么是在10元以上都会选择卖出，等跌到10元才进场买入；要么是40元以下都会选择买入，40元或以上才会选择卖出。 从上帝视角看，后者坚定看涨到40元的人，只比前者坚定看跌到10元的人多那么一丢丢，或者说后者的资金盘比前者多那么一点，可能就是多那么几手而已。 那么现在问，这只股最终会涨到多少钱？ 有人可能这么觉得，这两股力量差不多，多头只比空头胜出那么一点，那么折中吧，可能只是涨一点，也许21元？25元？总之很难涨到40元。 但如果深刻理解了当今世上资本市场的交易机制，就会知道答案就是涨到40元以上。 也就是说，最终结果不用考虑双方力量差距多大，只要某一方有优势，不管这优势是多少，哪怕只是一丁点，那么最终结果都会按优势方预期的那样呈现。 上面的例子，空头力量最终会消耗殆尽，这支股票所有看跌的人都卖完后，依然满足不了买盘。 而接盘持仓的人，因为都看涨到40元，在此之前都坚定持仓，也就意味着现价20元上方到40元之间，没有一点卖盘。 那么这时候，多头只要比空头多那么一手，就能瞬间把股价打到40元。 因为当今所有资本市场的价格走势，都是由每一分钟的最新成交价连接而成，它跟成交量无关。 也正因此，市场往往会以骤然暴涨或暴跌来呈现多空双方的胜负。 明斯基时刻这个词就是这么诞生的。 明斯基时刻描述了为什么会爆发金融危机。当市场上越来越多的人看空，并且看空者的人数已经高于看多者时，整体股价并不会马上下跌，甚至还会继续上涨，只不过涨速会放缓。 到最后，会以一个剧烈的暴跌，引发多米诺骨牌效应，拉开金融危机的帷幕。 为什么会这样？难道市场就不能以一个平缓的方式，来消化利空因素吗？ 因为空头是分布在时间轴上，同时多头也是分布在时间轴上，哪怕空头比多头力量大，在多头还没消耗完以前，股价是不会跌的。 当多头消耗完的那一刻，空头还有余力时，这时候股价才会跌。 就如上面例子描述的那样，只不过这次是反过来，如果多头都消耗完，他们都在持仓状态，意味着现价下方很大一段距离几乎没买盘，所以只需要很少的成交量就能制造暴跌。 回到现实，我们来看看A股。 其实上面的例子是假设了一个极端的情况，就是只要是看涨的，都是看涨到40元以上。 但现实中，市场每个人心中的预期都不一样，有人看涨到39元，有人看涨到35元、30元、25元等等。 所以，我们如果从基本面角度的看，第一个问题就要问这次A股牛市的主旋律是什么，它最终能给A股带来的估值去到多少？ 第二个问题就是这次主旋律带来的多头力量，是否比其他因素带来的空头力量大？ 只要多头力量大于空头，那么最终结果就是按多头的剧本呈现。 特朗普胜选，有人认为他的关税政策，会带来极大的利空。 至于这个因素会让人预期A股跌多少，我们其实不用去理，我们只需想一个问题，它带来的空头力量是否比多头大？ 所以，接下来我们盘盘这次A股上涨的主旋律是什么？ 之前已经讲过，就是国家对A股的定向QE，或者俗称定向放水。 这次央妈会不断给机构提供子弹，用“互换便利”工具提供5000亿的资金支持，并且规定这钱只能用在股市上。5000亿只是第一期，后面还会继续同等规模的释放。 也就是说这次国家会放水，并且有针对A股的放水，这个放到A股的水只能用在A股。 那么这次上层的意图是什么？ 以前已经聊过，这次就不谈阴谋论，从阳谋来分析（其实阴谋跟阳谋并不冲突）。 有人说现在经济环境那么差，A股就没有上涨的基本面支撑。 其实错了，就是因为经济差，所以才需要提高资本市场的流动性与资本价格，来提振经济（注意我说的不是提振信心，而是实打实的提振经济）。 有人认为股市是经济的晴雨表，是经济决定了股市；但事实上，很多时候是股市反作用于经济——并且这是欧美创造的形式。 现代市场经济的心脏，是金融业，再直白点就是银行信贷业，以债务拉动经济。 广义货币，也就是我们常说的M2货币就是以债务的形式诞生的，是贷款创造了存款。 这种经济模式下，资本市场的流动性变得尤为重要，资本价格越高，对经济就越有利。 不理解的话，我就拿过去30年的“土地金融”来给大家推演一遍，为什么房价越高，经济越好？ 当有人为了买房而申请住房抵押按揭贷款的时候，就会有一笔新的M2货币被凭空创造出流入市场。 这时候开发商就有了收入，开发商就能给员工发工资跟奖金，于是社会消费能力增加。 而贷款买方的人，因此背负了30年的负债，为了还清债务，不得不去赚钱，而这赚钱的过程就是劳动创造价值，给社会带来了新的产出或服务，于是社会产能增加。 消费力的增加，对应着社会产出的增加，形成了经济增长的完美闭环。 （其实上述过程讲的再准确些，是先有开放商向银行申请贷款，银行放款给开发商后，开发商支付工人工资，支付给建材商货款，于是整体收入增加，带来消费能力增加。而按揭贷款买方的人，一次过把贷来的款支付给开放商，开发商还钱给银行。） 上层如果想扩大GDP，扩大经济规模，只需把上述的闭环不断复制与扩大。 于是，整体经济是靠着房价的上涨来拉动。 我们可以想象下，如果房价开始下跌，则会带来怎样的连锁效应？ 开发商就会出现债务违约，银行坏账增加。于是开始有开发商倒闭，房地产整体收入下降，出现裁员。 从而导致社会整体消费力下降。 消费力下降，意味着其他行业的收入水平降低。于是更加不敢贷款买房，房地产业进一步恶化。 于是陷入费雪螺旋式恶性循环。 而这就是近几年经济环境变差的原因。 但这也是上层有意为之。如果一直只靠房地产业来拉动经济，形成了路径依赖，来国家的产业发展会变得不均衡。 而且房价一直涨的副作用也显而易见，就业青年压力大，带来了生育率下降。 所以现在国家急需开发一条新的路径，来替代原来的房地产业拉动经济的路子。 并且这个新路径，是能够使所有产业全面发展，并且不再依赖房价。 于是才有了上述的针对股市定向QE。 其实你只要把上面的房地产业，全部换成股票，就能理解上层的意图了。 通过推高股价，来提升上市公司的融资能力。 因为上市公司的融资方式主要有两种：一种是增发股票，另一种是股权质押给银行申请银行贷款。 而这两种的融资额度，都跟股价有关，股价越高，融资能力越强。 融资能力越强，就越能扩大企业生产规模，于是就业岗位增加，社会整体消费水平提升。 整体消费能力的增加，那么企业的产品不愁卖不出去。 于是形成了消费-生产的完美闭环——这也是上层一直说的“内循环”。 而上述路径能够成功的前提，就是整体股价不断上涨。路径成功，就会带来物价与收入的稳步提升，也就是通胀率保持在健康水平。 我们可以想象下，在这样的经济模式背景下，如果A股崩了，会带来怎样的连锁效应？ 首先，上市公司质押在银行的资产估值下跌，当下降幅度超过一定比例时，银行会要求企业缴保证金。如果到了企业债务违约的时候，银行会拍卖质押股票，但因为股价下跌，即使拍卖了也无法收回全额款项，银行坏账增加。 而上市公司因为缴纳保证金，导致企业资金流短缺，直接打击到上下游行业。就算不用缴纳保证金，大幅下跌的股价，导致企业融资能力变差，社会整体产能扩大速度放缓，同时收入增加放缓。 于是，通胀水平下降，GDP增速放缓甚至停止。 一旦出现某个行业萧条，公司倒闭的时候，费雪螺旋式恶性循环就会启动。 所以，从国家的角度看，这种路径是不能出现股价大规模下跌的情况。 有人觉得，那个股票已经从10元涨到100元了，跌个50元，还是比原来好很多啊。 上层不在乎股票原来已经涨了多少，只在乎它不要跌。因为银行不关心你原先的股价是多少，只关心股权质押的时候股价是多少。 这一切安好的前提，就是整体股价不断上涨。 于是为了避免股价整体下跌所引发的连锁效应，才有了针对股市的定向QE，等于是当出现股市流动性危机时，国家就会开动印钞机，定向投入救市。 以上就是这次牛市的主旋律。 理解了以上，就可以想想看，国家做这一切的目的就是建立内循环经济，摆脱外界的影响，这时候国外政策对A股的影响力有多大？ 所以有人说，现在买A股，就跟30年前买房一样，是读懂了国家意图，抓住这次红利。 但我建议，不要碰新三板，只买主板。