低空经济，持续催化！

就在近日，荣耀强势入局，新投资成立了4家公司。引人瞩目的是，这几家公司的经营范围无一例外都涵盖了智能无人飞行器销售。

荣耀的此番举动，有望成为低空经济发展进程中的重要助力，进一步推动其快速发展。

从最新预测来看，我国低空经济已然呈现出快速发展之势。

2025年，我国低空经济市场规模预计将达1.5万亿，而到2035年，这一规模有望突破3.5万亿，在2025至2035年期间，其年复合增长率可达8.84%。

当下，低空经济正在发挥着重要的作用，在物流、农业、旅游等领域体现着较大的价值。

那么，在低空经济产业链，哪些公司更具确定性呢？

低空经济产业链，大致涵盖三个主要部分：

上游聚焦于研发工作，以及关键原材料与零部件的供应；中游起着承上启下的中枢作用，极为关键，主要包含载荷、低空产品以及地面系统；下游则侧重于低空经济与各类应用的融合拓展。

处于中枢地位的中游环节，无疑是低空经济产业链的关键纽带，而低空产品更是重中之重。

提及低空产品，像无人机、航空器、高端装备以及保障服务等都囊括其中。在该领域，万丰奥威、宗申动力、中信海直等公司都取得了显著成果。

其中，万丰奥威凭借先进的技术，在众多公司中崭露头角。

目前，万丰奥威旗下有奥地利、加拿大、捷克三大飞机设计研发中心。

因而，公司的整机设计研发能力也极其强大，拥有轻型运动飞机系列，以及钻石系列等10种基本型、18款机型的知识产权，成为全球前三的活塞式固定翼飞机制造商。

并且，公司的eDA40纯电动飞机有直流快充功能，充电20分钟，就能续航一个半小时。它已经成功首飞，有望成为全球第一款商业化运行的电动飞机。

另外，在电动垂直起降飞行器（eVTOL）领域，公司和全球知名主机厂成立了合资公司，一起推进研发和应用。

当前，公司的eVTOL机型，实现了垂直起降，运行起来低碳低噪，还能网联化操控、自主智能飞行。

但是，万丰奥威的研发投入强度并不高。

2019到2024年前三季度，公司研发费用率维持在3%左右，与管理费用率等相比，差距明显。

值得注意的是，即便在当前这样相对有限的研发投入状况下，公司依然斩获了数量可观的专利技术，这无疑彰显出其技术实力的强劲。

可以预见，倘若后续公司逐步加大研发投入力度，极有可能催生出更多具有突破性的技术创新成果，增强其竞争优势。

其实，就万丰奥威目前的业务布局来看，航空业务占比仅17%，汽车轻量化业务才是其营收的“主力军”，占比超80%。

相比之下，宗申动力主要侧重于航空发动机等动力系统领域，中信海直则主要围绕通用航空运营服务展开，业务结构较为单一，业务范围相对较窄。

并且，万丰奥威汽车轻量化业务优势明显。

在铝合金轮毂制造领域，万丰奥威技术精湛，其汽车铝合金车轮在全球市场斩获了约10%的份额，实力不容小觑。

不仅如此，公司还极具前瞻性，率先完成向新能源汽车领域的卡位配套，已成为比亚迪、奇瑞、赛力斯等主机厂的关键供应商，在新能源汽车产业链上站稳脚跟。

尤为值得一提的是，其子公司万丰镁瑞丁作为特斯拉的一级供应商，为特斯拉量身定制汽车镁合金特殊结构件，双方合作紧密、关系稳固，为万丰奥威的发展注入强劲动力。

收购镁瑞丁之后，万丰奥威成为世界上最大的镁合金汽配供应商，镁压铸件的年产能在1800万套。

然而，万丰奥威近年来的业绩表现并不稳定，这是什么原因呢？

2019至2023年，万丰奥威营收从107.88亿攀升至162.07亿，年复合增长率达到10.71%，看似增长势头不错。但是，同期归母净利润却从7.69亿滑落至7.27亿，不增反降。

再看2024年前三季度，公司实现营收113.70亿，同比下降1.97%。

净利润方面同样不容乐观。2024年前三季度，万丰奥威实现归母净利润5.64亿，同比增长5.07%，不过第三季度归母净利润1.65亿，同比大幅下降24.02%。

营收与净利润同比下滑，主要原因在于，2023年同期包含了无锡雄伟高强度钢冲压件业务。若剔除该业务进行同口径对比，公司虽有4.32%的营收增长，可整体压力依然不容小觑。

不过，随着通航飞机的放量，万丰奥威业绩增长压力有望缓解。

虽然，通航飞机制造业务，整体规模占比相对偏小，但是成长较快。2024年前三季度，其营收达19.87亿，同比增长7.49%，增长态势颇为亮眼，未来有望贡献更多的业绩。

与此同时，万丰奥威的盈利能力也略微下滑。

2024年前三季度，万丰奥威毛利率降至17.50%，相较于2023年降低了3个百分点。

这主要归因于原材料价格波动以及市场竞争日益白热化，使得成本上扬或者产品不得不降价销售，最终压缩了公司的盈利空间，但2-3个百分点的毛利率变动属于正常情况。

更重要的是，公司净利率有所增长。2024年前三季度，公司净利率为6.48%，相较于2023年略有提升，并且，同比提升了0.5个百分点。

但从盈利质量角度来看，万丰奥威表现还是可圈可点的。

2019至2024年前三季度，公司净现比大多处于接近1的较高水准，2020年更是超过2。这意味着公司所赚取的利润基本都能转化为实实在在的现金流，盈利质量有坚实保障。

总体而言，虽然当前万丰奥威的业绩增长存在一定的不确定性，不过这很大程度上是由于通航飞机业务现阶段营收占比尚小。

但公司在通航飞机、飞行汽车领域优势明显，伴随低空经济发展，业绩跟盈利能力后续有望逐步好转，迈上一个新台阶。

最后总结一下。

万丰奥威自身具备领先的技术实力，又与特斯拉深度绑定，竞争优势明显。在低空经济发展的浪潮下，公司有望凭借自身优势，实现业绩的进一步增长。

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