在外汇市场中，一个看似荒诞的故事，却精准地折射出日元正面临的严峻困境。2021年年初，一个日本败家富二代携家中10亿日元奔赴夏威夷度假。挥霍200万美元后，当他返回日本将剩余美元兑换回日元时，竟意外发现自己不仅没有败光家产，反而赚了2亿日元。
这一虚构的情节背后是，日元汇率跌破1美元兑150日元大关，创下1990年6月以来的最低纪录，实实在在地反映出日元正在经历的危机。
货币，作为经济的血脉，其汇率的波动牵一发而动全身，对国家的经济格局产生深远影响。由于我国实施外汇管制，人民币汇率长期保持相对稳定，使得国内许多人对汇率变动缺乏足够的关注。但是，汇率这一看似抽象的经济指标，却深刻影响着各国的经济走向与民众的生活。接下来，就让我们深入剖析日元贬值背后的复杂逻辑与广泛影响。
日元贬值就像一把双刃剑，在给日本经济带来短期利益的同时，也埋下了长期隐患。
日元贬值在短期内为日本会带来了诸多红利，首当其冲的是商品和服务出口的大幅增长。由于日元贬值，同样的商品在国际市场上以美元计价变得更加便宜，从而吸引了更多外国消费者。与此同时，日本旅游业也可以迎来繁荣，更多外国游客可能选择赴日旅游，因为同样数量的外币能兑换更多日元，降低了旅游成本。此外，日本出口商品的销量也可能会增加，有效促进了相关产业的去库存，带动了就业增长。
同时，这些短期红利难以掩盖日元贬值带来会的长期负面影响。对于资源匮乏的日本而言，日元贬值导致石油、煤炭、金属矿、粮食等国际大宗商品的进口成本大幅上升。这些基础物资价格的上涨，进一步推动了日本国内物价的普遍上涨，增加了民众的生活成本。
物价上涨不仅侵蚀了民众的购买力，还导致企业生产成本上升，压缩了企业的利润空间。对于那些对成本敏感的行业来说，企业可能不得不采取裁员、降薪等措施来维持运营，甚至可能面临破产的风险。
日元贬值还会引发了财富效应的变化。持有大量日元的人，其财富在贬值过程中不断缩水。为了规避风险，投资者纷纷抛售日元，转向持有美元或其他资产，如股票、黄金和不动产等。这导致日本股市在近几年内表现强劲，日经指数多次刷新历史新高；东京房地产市场也呈现复苏态势，房价连续创纪录上涨。
但是，对于普通民众来说，资产价格的上涨并未带来实际收益，反而增加了生活负担。在近30年里，日本平均工资仅增长了4.4%，远远跟不上物价和资产价格的上涨速度。
近年来，亚洲主要经济体的货币纷纷贬值，日元贬值并非个例。韩元、印尼盾、印度卢比、菲律宾比索等货币都面临着巨大的贬值压力。这种多国货币同时走弱的现象，背后的主要原因是美国持续的加息政策。
美国作为全球最大的经济体，其货币政策的调整对全球经济产生着深远影响。为了应对国内的通货膨胀，美联储自2022年3月起开启了激进的加息周期，多次大幅加息。加息使得美元的收益率上升，吸引了全球资本回流美国。为了追求更高的收益，投资者纷纷抛售其他国家的货币，转而持有美元，导致其他国家货币的需求下降，进而引发贬值。
面对日元的持续贬值，日本并非无计可施。理论上，日本可以采取两种策略来对抗日元贬值：一是跟随美国加息，提高日元的收益率，吸引资本回流；二是抛售美债，回购日元，增加日元的市场需求。
但是，现实情况却让这两种策略难以实施。日本是一个债务大国，政府债务总额已突破1317万亿日元。低利率环境是日本政府维持债务可持续性的重要保障，一旦加息，政府的利息支出将大幅增加，给财政带来巨大压力。
此外，尽管日本是全球最大的美债持有国，抛售美债可能引发一系列连锁反应，对日本经济和国际金融市场造成不可预测的影响，因此日本在是否抛售美债问题上投鼠忌器。
来到2025年，随着日元跌破150关口，日本执政党正研究遏制资本外流的对策。自民党拟扩大免税投资计划规模，鼓励个人投资者增持本土股票以遏制家庭资金外流，进而支撑日元。日本个人储蓄账户制度自2024年大幅扩容后，允许个人投资者免缴股票资本利得税。但数据显示，高收益海外股票持续占据投资产品排行榜前列，加剧了日元贬值压力。
与此同时，部分机构和分析师基于美日经济预期、央行货币政策变化等因素，对2025年日元走势做出预判。日本IG证券高级市场分析师认为，2025年将是“日本央行加息、美联储降息”之年，日美利差扩大将受到抑制，日元对美元汇率有望上行，预计160-162可能是日元对美元汇率波动区间下限，上限则在148-150附近，不会突破140。
在全球经济的大棋局中，日元贬值只是其中的一个缩影。美国的加息政策不仅对日本等国家的经济造成了冲击，也对美国自身产生了负面影响。美国信用卡平均年利率超过20%，导致消费者借贷成本大幅上升，银行面临更多坏账风险，部分银行甚至陷入资不抵债的困境。
但是，美联储仍没有降息的打算，其背后的意图或许是通过强势美元拖垮其他国家的经济，以便在全球范围内进行资产抄底。
与其他国家相比，中国在这场汇率风暴中表现出了较强的稳定性。中国实施外汇管制和独立的货币政策，有效地抵御了外部冲击。央行明确表示，将保持人民币汇率基本稳定，这为经济的稳定发展提供了坚实保障。人民币汇率的相对稳定，不仅增强了国内经济的韧性，也提升了中国在国际经济舞台上的话语权。
展望未来，全球经济充满了不确定性。战争的走向、科技的发展等因素，都将对全球经济和汇率市场产生重大影响。对于日元而言，其未来的走势仍不明朗。国际资本纷纷看空日元，许多对冲基金和资管公司正在为做空日元做准备。
因此，对于那些试图抄底日元的人来说，需要保持谨慎。在外汇市场的波涛汹涌中，盲目跟风往往伴随着巨大风险，唯有理性分析和冷静判断，才能在复杂的经济环境中找到正确的方向。日元的陷落究竟是危机的结束，还是新危机的开始？让我们拭目以待，共同见证全球经济的风云变幻。
文字来源：柳行长的视频内容
