观点小结
核心观点：中性偏空 煤矿生产基本正常，实际产量或并未明显减少；进口煤炭受运价上涨出现价格倒挂；终端日耗偏高，下游库存仍然偏高，采购力度有限。综合来看，煤价近期或将维持弱势震荡。
月差：中性 当前期货交易不活跃。
政策：中性 本周无重要政策公布。
现货：中性偏空 上游部分煤矿基本恢复生产，供应恢复节前水平，根据市场调研，产地煤矿减产力度或并不如传言力度大，实际产量仍然平稳，港口煤价下行后，价格出现倒挂，对产地煤价形成下行压力。
库存：偏空 终端日耗快速上行，但终端库存依旧偏高，南方港口库存上升明显。
进口：中性偏多 国际煤价略有上行，叠加运价上行后，华南港口进口煤价已经出现倒挂，如倒挂持续，或减少进口煤炭数量。
需求：中性偏多 节后日耗上行迅速，工业需求逐步回升，但气温上行后，煤炭需求即将进入季节性淡季，下游采购意愿较弱，下游电力需求进入淡季，但非电需求中仅有化工行业保持旺盛。
价格反弹后走弱
动力煤港口价
经历前期上涨之后，动力煤价格再次呈现弱势，上周寒潮影响下，日耗迅速上升，库存下降但仍处于较高位置，且淡季预期之下，下游并不急于采购，交易气氛偏空。
数据来源：CCTD,煤炭资源网,紫金天风期货
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动力煤产地价
榆林区域观望气氛较浓，但部分煤矿降价后，需求也略有改善，价格趋稳。鄂尔多斯区域煤炭生产恢复节前高位，坑口拉运也有提升，整体销售压力并未明显增加，价格平稳。晋北区域价格稳定，当前贸易商陆续开始询价，但是实际采购偏少，煤矿销售略有分化，整体调价意愿较低
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动力煤国际港口煤价
由于运费迅速上涨，印尼3800大卡动力煤到岸成本达到570-580元/吨，而电厂中标价普遍564-570元/吨，平均倒挂2美元/吨左右。华南贸易商表示，进口货源较充足，进口成本较节前上涨20元/吨左右，但多是受海运费上涨带动。
数据来源：WIND,紫金天风期货
沿海动力煤运价
近期北方港口调入高于调出，库存小幅上涨，市场需求较弱，下游派船北上拉运积极性明显不足，沿海煤炭运价平稳运行。
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港口库存明显回升
煤炭发运
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港口库存
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下游库存
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港口库存
港口库存继续上行，华南港口库存上涨更为明显，近期伴随着煤炭生产维持正常，下游需求逐渐进入淡季，库存或继续上行。
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动力煤产量
2月受春节影响，重点煤矿产量相对偏低，但根据近期调研情况，煤矿的减产情况或并没有传言中幅度大，前期刺激煤价反弹的逻辑或并不存在。
数据来源：统计局,紫金天风期货
动力主产地产量
数据来源：统计局,紫金天风期货
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煤炭到港量
数据来源：路透,紫金天风期货
印尼煤到港量
数据来源：路透,紫金天风期货
俄罗斯煤到港量
数据来源：路透,紫金天风期货
澳煤到港量
根据贸易商表示，前期澳大利亚5500大卡煤到岸价960元/吨，3月船期煤成本价910-920元/吨左右，而4月船期煤成本则达到930元/吨以上，高卡进口煤成本优势收窄。
数据来源：路透,紫金天风期货
煤炭进口量
数据来源：海关总署,紫金天风期货
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日耗偏高，但缺乏增量
沿海八省数据
节后寒潮影响下，日耗迅速上升，但下游库存较高，且非电需求中仅化工行业较好，整体需求依旧平稳。
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水力发电
数据来源：WIND,紫金天风期货
数据来源：统计局,紫金天风期货
发电量
数据来源：统计局,紫金天风期货
替代能源发电量
数据来源：统计局,紫金天风期货
用电量
数据来源：统计局,紫金天风期货
第二、三产业用电量
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下游工业品生产情况
数据来源：WIND,紫金天风期货
动力煤下游耗煤量
动力煤消费量
数据来源：WIND,紫金天风期货
平衡表
动力煤平衡表
数据来源：郑商所,WIND,紫金天风期货
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