一、行情走势回顾
粕类今日走势高位回调，而油脂板块，延续节后强势上涨。
二、基本面梳理
1、印尼坚持从2026年开始将生物柴油中混合更多棕榈油的计划。印尼能源部长Bahlil Lahadalia表示：“我们将尝试在2026年实施B50计划。如果我们能做到，希望我们不再需要进口柴油。这是我们努力实现能源自给自足的一部分。”该政策预计将把柴油进口量降至460万公升。
油脂方面：
1.豆油方面，美国对我国加征关税落地，中美贸易关系预期持续紧张，对盘面形成情绪支撑，而南美大豆方面，巴西收获进度偏慢，阿根廷产区未来两周天气降水偏少，国内一季度进口大豆量减少，春节后油厂开机率暂未恢复，供应端压力偏小。
2.棕油方面，马来西亚延续季节性减产，但出口同样收缩，印尼B40生物柴油政策接近延缓期结束，市场谨慎等待进一步消息指引，马来西亚独立检验机构AmSpec数据，1月1-31日出口量环比减少20.14%，压榨商协会（SPPOMA）数据显示，1月1-31日产量环比减产15.19%。
3.菜油方面，美国生物燃料政策影响，美加贸易矛盾升级，互加关税落地，需求前景悲观，中加贸易关系仍不明确。国内菜籽菜油库存仍偏高。
粕类方面：
中美加贸易关系随着关税落地后的各国政策变化对盘面情绪形成支撑，南美大豆产区未来天气仍降水偏少，巴西收获进度偏慢，国内油厂开机率短期难以恢复，3月前大豆到港量偏少，港口库存偏低，预计一季度供应压力较小。
三、逻辑推演及策略
1、近期重点关注：中美加三方贸易关系变化，棕油印尼B40政策执行变化程度，南美产区天气。
2、操作建议：粕类可尝试逢低接多的思路，而油脂强势延续，豆油和棕油保持多头思路，带好止损保护。
