广东东方锆业科技股份有限公司（股票代码：002167），1995 年 11 月正式成立，总部坐落于广东省汕头市澄海区莱美路宇田科技园。作为一家专注于锆系列制品研发、生产和销售的企业，东方锆业在行业内占据重要地位，是国家级重点高新技术企业，也是全球锆产品品种最为齐全的制造商之一。
公司业务涵盖多个领域，主营业务为锆系列制品的研发、生产和销售，产品广泛应用于核电能源、特种陶瓷、生物陶瓷、光通讯器件、固体燃料电池、兵器及航空航天等领域。同时，公司还涉足有色金属合金制造、电子专用材料研发与销售、化工产品（不含危险化学品）的研制开发及技术服务等业务。经过多年发展，东方锆业构建了完整的锆制品产业链，从上游的锆矿开采到下游各类锆制品的生产，形成了一体化的产业布局，这不仅有助于公司对产品质量进行全程把控，还能有效降低生产成本，增强公司在市场中的竞争力。
二、2024 年业绩分析2.1 整体业绩表现2024 年东方锆业全年业绩呈现出复杂的态势。从盈利数据来看，公司预计全年归属于上市公司股东的净利润为 1.4 亿元至 2 亿元，实现了同比扭亏为盈（2023 年同期亏损 7763.32 万元）。然而，扣除非经常性损益后，净利润仍处于亏损状态，预计亏损 9000 万元至 1.35 亿元。这一情况表明，公司主营业务面临较大压力，盈利能力有待进一步提升。
在营业收入方面，虽然尚未有全年完整数据披露，但从前三季度数据可窥见一斑。2024 年前三季度，公司实现营业收入 12.34 亿元，同比增长 16.55%。从单季度来看，第三季度表现较为突出，营业总收入 4.2 亿元，同比上升 34.16%，显示出公司业务在部分时段有较好的增长趋势。不过，公司整体经营状况仍受到多种因素的制约，导致盈利情况未随营收同步提升。
2.2 各季度业绩分析2.2.1 第一季度第一季度，公司实现营业总收入 4.30 亿元，同比增长 24.99%，展现出业务规模的扩张。但归母净利润亏损 3359.17 万元，上年同期盈利 983.89 万元；扣非净利润亏损 3655.93 万元，上年同期盈利 885.65 万元。经营活动产生的现金流量净额为 1733.99 万元，上年同期为 - 5429.12 万元，实现了现金流的转正。报告期内，东方锆业基本每股收益为 - 0.045 元，加权平均净资产收益率为 - 2.35%。
2.2.2 第二季度第二季度公司营业收入为 3.84 亿元，同比下降 4.4%，显示出公司业务在该季度面临一定挑战。净利润为 -2626.44 万元，同比下降 256.82%，盈利能力持续下滑。行业市场环境低迷，下游需求减弱，导致公司产品销售受阻，价格可能也受到一定程度的压制，从而影响了营收与利润。
2.2.3 第三季度第三季度公司营业总收入 4.2 亿元，同比上升 34.16%，迎来营收的快速增长。净利润为 1855.78 万元，同比上升 154.36%，实现了扭亏为盈。这主要得益于公司在市场拓展、成本控制等方面的努力取得一定成效，可能在该季度推出了符合市场需求的产品或服务，或者优化了生产流程降低了成本，从而提升了盈利能力。
2.2.4 第四季度第四季度虽未披露具体营收数据，但从全年营收增长趋势延续来看，应保持一定增长态势。净利润方面，由于公司全资子公司 “澳洲东锆” 将其持有的 “铭瑞锆业” 79.28% 的股权转让给控股股东龙佰集团的全资子公司，预计产生投资收益 2.81 亿元左右（非经常性损益），这使得公司全年净利润实现扭亏为盈。但扣除非经常性损益后，第四季度主营业务可能仍处于亏损状态，反映出公司主营业务在第四季度依然面临较大压力。
2.3 业务板块收入构成分析截至 2024 年 6 月 30 日，公司业务板块收入构成呈现出以无机非金属锆产品为主，矿产品为辅的格局。无机非金属锆产品收入占比 71.01%，达到 5.78 亿元，显示出其在公司业务中的核心地位。该产品广泛应用于多个领域，市场需求相对稳定，但也受到行业竞争以及下游行业需求波动的影响。
矿产品收入占比 22.54%，为 1.83 亿元。矿产品业务与全球矿产资源市场的供需关系、价格波动紧密相关。在 2024 年，矿产品市场环境复杂，价格波动较大，对公司矿产品业务收入产生了一定影响。
无机非金属材料产品、副产品及其他产品收入占比较小，分别为 4.30%（3504.18 万元）、1.78%（1450.40 万元）和 0.37%（298.38 万元）。这些业务板块在公司整体收入中贡献相对有限，但对于完善公司产品结构、满足不同客户需求具有一定意义。
2.4 影响业绩的关键因素2.4.1 行业市场环境2024 年，锆行业整体市场环境较为严峻，下游需求持续低迷。全球经济增长放缓，使得众多锆产品应用领域，如建筑陶瓷、耐火材料等行业对锆产品的需求减少。在建筑陶瓷行业，由于房地产市场的调整，新建建筑项目减少，导致对用于陶瓷釉料的硅酸锆等产品需求下滑。同时，行业内竞争加剧，众多企业为争夺有限市场份额，纷纷采取价格竞争策略，使得锆产品价格面临下行压力，压缩了公司的利润空间。
2.4.2 非经常性损益公司全资子公司 “澳洲东锆” 转让 “铭瑞锆业” 股权这一交易，为公司带来了约 2.81 亿元的投资收益，成为影响公司 2024 年净利润扭亏为盈的关键因素。这一非经常性损益在一定程度上掩盖了公司主营业务面临的困境，若剔除该因素，公司主营业务仍处于亏损状态。
2.4.3 汇率波动汇率波动对公司业绩产生了负面影响，导致汇兑损失约 0.53 亿元。东方锆业作为一家涉及海外业务的企业，在原材料采购、产品销售等环节涉及外币结算。2024 年国际汇率市场波动频繁，例如澳元、美元等货币汇率的大幅波动，使得公司在货币兑换过程中产生了较大的汇兑损失，进而影响了公司的利润水平。
三、2025 年业绩预测3.1 基于行业趋势的预测随着全球经济的逐步复苏，以及新兴产业的快速发展，锆产品的市场需求有望得到改善。在新能源领域，固态电池的研发与产业化进程不断推进，东方锆业的高纯超细二氧化锆可用于三元系锂电池正极材料添加剂，随着固态电池市场规模的扩大，这将为公司带来新的市场机遇。根据市场研究机构预测，未来几年固态电池市场将保持高速增长，预计到 2025 年底，全球固态电池市场规模有望达到数百亿元，这将带动对相关锆产品的需求增长。
在核电领域，全球多个国家积极推进核电建设项目。核电作为一种清洁、高效的能源，在应对气候变化、保障能源安全方面具有重要意义。据国际原子能机构（IAEA）数据，2025 年全球将有多个新建核电站项目开工或投产，这将增加对核级海绵锆等核电用锆产品的需求。东方锆业作为国内具备核级海绵锆生产能力的企业之一，有望受益于这一市场趋势。
3.2 公司自身发展战略对业绩的影响3.2.1 新兴领域布局公司积极拓展在新兴领域的业务布局，除了在固态电池领域的投入，还在生物陶瓷、光通讯等领域进行研发与市场开拓。在生物陶瓷领域，随着人们对健康医疗关注度的提升，生物陶瓷在人工关节、牙科修复等方面的应用前景广阔。东方锆业凭借其在锆材料方面的技术优势，开发适用于生物陶瓷领域的产品，有望在这一高附加值市场获得份额，提升公司的盈利能力。
3.2.2 成本控制与效率提升公司持续推进成本控制与效率提升措施。通过优化生产流程，引入先进的生产设备与技术，提高生产效率，降低单位产品的生产成本。在原材料采购方面，加强与供应商的合作，通过长期协议、集中采购等方式，降低原材料采购成本。同时，公司加强内部管理，精简组织架构，降低管理费用，这些措施将有助于提高公司在 2025 年的利润水平。
3.2.3 海外资源开发公司在海外拥有丰富的资源储备，如澳大利亚 WIM150 项目。随着对该项目开发的深入，公司将进一步保障原材料的稳定供应，降低原材料价格波动对生产经营的影响。同时，公司与 Image 合作开发的布纳伦项目显示出积极的矿化前景，若项目顺利推进，将增加公司的资源产量与销售收入，为公司 2025 年业绩增长提供有力支撑。
综合以上因素，预计东方锆业在 2025 年营业收入将保持增长态势，增长率有望达到 [X]% 左右，主要得益于新兴领域业务的拓展以及传统业务市场需求的恢复。在盈利方面，随着成本控制措施的生效以及新兴业务逐步贡献利润，预计归属于上市公司股东的净利润将实现进一步增长，但需注意，行业竞争加剧、原材料价格波动以及汇率风险等因素仍可能对公司业绩产生不利影响，投资者需密切关注市场动态，及时调整经营策略，以实现业绩目标。
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