中国电器科学研究院股份有限公司（股票简称：中国电研）是国机集团重要成员企业，始建于1958年，前身为广州电器科学研究所，2019年在上交所科创板上市。
中国电研以工业产品环境适应性全国重点实验室为平台，从事环境适应性、绿色制造等基础共性技术研究，通过科技成果转化，逐步发展形成质量技术服务、电气装备、成套装备、环保涂料及树脂四大业务板块，瞄准国际国内市场，聚焦“智能家居”和“新能源及智能汽车”行业，形成核心能力。
2024年，中国电研的营收同比增长了8.4%，这已经是连续第四年增长了，只是增长速度有持续减速的趋势。
“环保涂料及树脂”、“成套装备”、“质量技术服务”和“电气装备”是中国电研的四大核心业务，国内市场占比3/4，近1/4的市场在海外。
净利润已经持续增长了七年，而且还看不出来有明显减速的趋势，只是最近五年的增速都不太高。
每年至少有一个季度出现营收同比下跌的情况，而且分布在不同的季度；其他增长的季度，增速也有下降的趋势；这种表现，就是有点增长不动的感觉了。净利润同比都在增长，大部分季度的增长速度高于同期营收增速。在营收增长情况下的净利润表现，一般都会呈现出强于营收增长的状态，中国电研的情况也不例外。只是，他们的情况并不是所谓的规模效应，不信我们接着看。
毛利率在2021年触底后，连续增长了三年，按2024年前三季度的情况看，已经创下了近年来的新纪录。销售净利率比较有趣，当毛利率低时，其也毛利率的距离就缩小，最近三年的毛利率提升，其提升的幅度又远不及毛利率，两者的距离又放大了。净资产收益率在2020年出现跳水的现象，那是因为上市后净资产大幅增长；最近几年增长变慢后，想要突破当年的净资产收益率水平，还是有难度的。
主营业务盈利空间在10个百分点左右，但前几年并没能突破10个百分点，2024年前三季度总算办到了。期间费用从2022年开始增长速度高于同期营收，导致其占比持续上升，这几年主要靠毛利率增长比期间费用占比上升更快，来提升主营业务盈利空间，而且一直有效。这当然不会永远有效，因为营收增长正在变慢，而且期间费用并没有下降的迹象，增长甚至有加速的迹象。
其他收益方面最近几年都是净收益，主要是政府补助，2023年以来的资产减值损失和信用减值损失都有所上升，起到了一定的抵消作用，但并不影响仍然是净收益的状态。
分季度来看，毛利率在波动中逐步提升的趋势还是明显的，2024年三季度已经超过了35%，可能四季度会有所下跌，但应该跌得不多。这就导致主营业务盈利空间也有增长的迹象，2022年和2023年都只有二季度的主营业务盈利空间超过10个百分点，2024年除了二季度之外，三季度也超过了10个百分点，四季度超过10个百分点的可能性不大，但应该也好于前两年的四季度。
“经营活动的净现金流”表现是不错的，虽然波动幅度也不小，但总体仍然是净流入的状态。最近几年的固定资产类投资规模并不算大，中国电研不仅有能力自行解决，还可能同时采取去杠杆等减少净融资的措施。
长短期偿债能力都是正常表现，流动比率和速动比率之间距离的扩大与存货大规模增长有关。2023年末，总资产达到峰值后，2024年三季度末有小幅萎缩的迹象。以后是继续扩张，或者是基本稳定？还需要观察。
存货的规模在前几个年末大幅增长，直到2024年三季度末才有小幅下降，相对来说，中国电研的存货规模的增长还是过快了，至少比这几年的营收和净利润等增长都要快得多。就算这是经营所必需的投入，也仍然要适当控制其规模才行。
中国电研上市以来的发展不错，上市的红利期也比较长，至今仍然能保持着不错的双增长状态。但是，增长的动力正在减速，后续的发展，特别是想要较快地发展，可能需要重新寻找动力了。
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