中煤新集能源股份有限公司（股票简称：新集能源）是中国中煤控股、煤电新能源并举的大型能源企业，也是安徽省内四大煤炭企业之一。新集能源1989年12月开发建设，2007年12月在上交所主板上市，2016年9月划入中国中煤管理。
新集能源现有产业和项目分布在皖赣等两省，矿区煤炭资源总储量101.6亿吨；控股在运的电厂有板集电厂一二期和新集一矿、二矿两座低热值煤电厂，在建的有上饶电厂、滁州电厂和六安电厂等。
新集能源2024年的营收同比持平，从2021年以来，在120亿元出头的规模上算是稳定下来了。最近几年的营收波动也呈现出“大小年”的状态，单数年增长，双数年下跌，这就导致营收规模总体上只能在波动中略有增长。
“煤炭销售”是新集能源占比超2/3的核心业务，另一大业务是“售电”，还有少量的“副产品销售”和其他业务。业务构成多年来都维持着这一比例状态，变化相对较小。
新集能源与《业绩快报》一并还发布了《经营数据公告》，在原煤产量、商品煤产销量等指标上基本稳定，发电量和上网电量方面有两成多的增长。说明在经营规模上，煤炭业务基本稳定，发电量有所增长。
净利润也是在2021年达到26.6亿元的峰值规模后，2022年有所下跌后，这四年在20多亿元稳定下来。经过两年的反弹之后，2024年离峰值年份的距离又缩小了一大段。
分季度来看，只有2023年的四个季度，营收都保持同比增长的状态，也就是所谓的单数年增长；2022年和2024年的四个季度中都有一半的季度是同比下跌的状态，全年也就出现了小幅下跌。在净利润的表现方面，总体是比较平稳的，2024年更加平滑一些，特别是传统上表现较差的四季度，也和其他三个季度的表现差得不太多。
2021年的毛利率达到峰值后，小幅下滑了两年，2024年前三季度有所反弹，全年应该与此差异不会太大。销售净利率在2021年有明显向毛利率靠近的趋势，原因是规模效应发挥了较大作用，最近四年基本与毛利率平行，这类成熟企业正常就应该是这样的表现。净资产收益率是放大版的销售净利率，随着净资产的增长，近三年表现都不如2021年，也是正常现象。
主营业务盈利空间在2021年接近30个百分点，当然是比较夸张的，最近两年多虽然不及2021年，但也只在5个百分点内波动。虽然有营收“大小年”的影响，导致其期间费用占营收比受此影响而上下波动，但总体上，下降的趋势还是明显的。2024年是所谓的“小”年，前三季度的期间费用占营收比并没有像2022年那样上涨，产生的原因可能与降低期间费用的措施有关，具体是怎么去降低的，可能只有他们内部人士才知道。
财务费用是仅次于管理费用的重大费用支出项目，对于这类极重资产的企业，出现这种情况并不意外。但是，如果遇上市场低迷等情况，这些刚性的支出，当然也会是沉重的负担，只是现在看来，这些操心显得有点多余。
其他收益中主要是投资收益的影响比较大，基本都是“对联营企业和合营企业的投资收益”，也就是参股的宣城电厂等公司的收益，除此之外，其他收益或者损失的项目金额都比较小。2022年以来，这方面都是净收益的状态，只是收益额度相对于主营业务来说，影响有限。
分季度来看，除了四季度的毛利率偏低之外，其他各个季度的毛利率总体稳定，2024年四季度的盈利不错，是不是四季度的毛利率环比下滑没有前两年严重呢？应该是。主营业务盈利空间的波动也是四季度偏低，其他各个季度总体平稳。
“经营活动的净现金流”表现不错，每年都是大额净流入的状态，从2022年以来的固定资产投资规模明显扩大，2024年前三季度就达到了53.7亿元，全年应该会大大超过60亿元的规模。
从半年报看，其规模较大的在建工程是“利辛电力二期工程”、“西上饶发电厂2×1000MW级超临界机组新建工程”、“杨村煤矿矿建工程”和“滁州 2×660MW 电厂项目”等。在这些项目陆续建成投产后，新集能源的营收和净利润可能又会向上迈一个大的台阶。
新集能源的长期偿债能力还不错，短期偿债能力看起来是比较糟糕的。考虑到其主营业务强大的造血功能和背后的强大靠山等情况，这方面其实是问题不大的。
随着大规模建设的展开，新集能源的总资产和总负债也在快速膨胀，我们来看一下有息负债的情况吧。
有息负债在2022年末下跌至谷底后，又开始了增长，2024年三季度末超过前期峰值，主要靠长期借款来投入到新建的那些项目之中。
新集能源2024年处在四年为周期的平台上，营收和净利润表现都比较平缓。随着近几年大规模新项目的建成投产，可能又会向更高的平台爬升。
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