大家都在炒AI和机器人，咱聊下新兴产业的股价规律。对于新兴产业，渗透率达到15%，就表明行业跨过了技术和市场关卡，有大众化前途，进入快速发展期。可以想象，既然是快速发展期，股价大概率会出现爆发式上涨。当渗透率达到50%，即一半人都接受了，股价上涨的速度会放缓，因为成长空间最多也只有一倍了。近30年有几次大浪潮，最早的是互联网。美国互联网用户渗透率于1996年超过15%，随后互联网行业进入快速发展期。而代表美国互联网公司的纳斯达克指数也从1996年起加速上涨。1996年，纳斯达克指数为1000点。等到2000年，纳斯达克指数涨到了5000点，4年翻5倍，年化收益率高达50%。其实2000年时，美国互联网用户渗透率依然只有44%，但股市2000年就崩盘了，纳斯达克2002年最低跌到1300点。这段历史大家都知道，但真正让人细思极恐的是什么呢？1998年，美国互联网渗透率也只有20%，即80%的美国人还没用上互联网。互联网依然是个很新兴的行业。但1998年买入的投资者，除非2000年逃顶，否则，要到整整6年后的2004年才解套。
回过头看，都很容易，6年转瞬即逝。但这是用后视镜看的，实操很难。别的不说，2020年买入医药新能源和消费的朋友，真能等得了6年吗关键是，如果2004~2007年没有及时解套走人，那又要等到2010年才完全解套。当你在2010年发现自己1998年买的纳斯达克指数基金终于回本了，你的第一反应是什么？只能说，这是个垃圾市场。就像今天无数人骂A股一样。这时候谁跟你说都不信了，保本出，必须保本出！然后只会彻底错过此后15年的纳指大牛市。从2010年的2000点一路涨到2025年的20000点。再说第二波浪潮——移动互联网。全球和中国的智能手机渗透率如下图。
你会发现，全球智能手机渗透率于2009年达到15%，2012年达到50%；中国的智能手机渗透率于2011年达到15%，2013年达到50%。按理说，推出时即被赋予「中国版纳斯达克」称号的创业板2011年前后股价就该启动了。而事实恰好相反，创业板从2010年的1000多点一路跌到2012年的600点，下跌超过40%。
如果你说创业板缺点代表性，但问题是腾讯彼时的股价也不妙，2010年30块，等到2012年，还是30块。此时你会怎么想？只能说，结论很明确，古人诚不欺我，A股和港股果然是个垃圾市场一旦你在2012年割掉了创业板或卖出了腾讯，只会悔恨终生。因为2012年就是创业板的最底部，也是腾讯股价的起飞点。2012年～2015年，创业板从600点一路暴涨到4000点，涨了近6倍。即使2015年后创业板持续回调，但最低也只跌到1300点，是2012年的两倍。而腾讯2012年的30块股价就更别提了，此后股价涨了20多倍最近一次大浪潮，是2019年开始的新能源车。新能源车股价指数走势和每一年的新能源车渗透率，我都标注在了下图中。
你会发现，本次情况和前两次的互联网浪潮又完全不同。新能源车股价的爆发阶段出现在渗透率极低的2019年（渗透率4.5%）到2021年（渗透率15%）。新能源车指数从2019年的1200点暴涨到2021年的6000点，涨了4倍。这也是新能车股价最肥美的阶段，没有之一。而一旦你在2021年听信了什么「新能源车渗透率才15%，未来空间广阔，股价还有巨大上涨空间」；「现在不买新能源车的股票，就像20年前不买房」，那恭喜你，你就是那颗最大的韭菜。回顾三次浪潮，每一次股价规律都不一样，股价的上涨有时刚好、有时远远早于、有时晚晚远于行业趋势。尽管回头看，都是能解释的。但站在当时，其实非常难判断。别的不说，现在是AI浪潮和机器人浪潮阶段，很多公司都涨好几倍了，你能准确判断它们走到哪一步了，是山脚、山腰还是山顶？所以投资新兴产业这个事是很难的。不难的是，新兴行业彻底成熟后，反而能获取长期稳定的现金流，给股东提供确定性回报。大家可以去看自由现金流指数（目前已上市可交易自由现金流ETF，159201）的成分股。
自由现金流高的公司，恰恰都是传统行业的。比如家电、煤炭、石油、通信和建筑等。15～20年前，它们也曾是新兴行业，备受追逐，市盈率高达50～100倍，一如今天的成长股。部分公司在股价泡沫破裂后，也套牢了一批投资者。而随着行业成熟，彻底失去想象力，反而赚钱能力增强。因此，股价表现并不差，熊市的防御性也更强。下图是自由现金流的走势。虽然指数的历史走势是回溯的，但收益也是真实的。
最后，这个世界从来都不是非黑即白的，投资也没有标准答案。投资成长股还是现金流成熟的公司，压根就没有对错之分，只有适合不适合一说。你确实有能力投资成长股，就该立即去做，抓住一切机会。年底一结算，收益率50%，得了MVP。如果没有，那就要有一颗弱者的心态。老老实实赚点现金流，踏踏实实吃点股息，年底子结算，收益10%不到。躺赢狗！躺赢就躺赢吧，足够了。报下格指2.10，投资机会A-。明天可能有事，就不发文了，除非市场暴跌或暴涨。
