明明活得好好的，却总被他人造谣“已去世”，这换作任何人听到后可能都会觉得晦气。今年下半年，蔚来汽车就连续两次经历了类似的事：9月初，蔚来被人造谣已倒闭；11月底，蔚来又被人造谣即将被比亚迪收购。而这不但对蔚来的声誉造成了负面影响，更是使其在股市遭受不小的损失。

财报数据显示，截至今年9月30日，蔚来的现金及现金等价物、限制性现金、短期投资和长期定期存款为422亿元人民币（约60亿美元）。那么问题来了：现金流还算充足的蔚来，为何总是被人造谣倒闭呢？

这在某种意义上跟其持续加大的亏损有关。财报数据显示，蔚来今年第一季度收入99.08亿，亏损51.84亿；今年第二季度收入174.46亿，亏损50.46亿；而在刚刚过去的第三季度，其亏损不但没有收窄，反而进一步扩大至50.6亿元。值得一提的是，这也是蔚来自去年第四季度以来连续第四个季度经营亏损超50亿元，四个季度累计亏损达224亿元。

如果拉长时间来看，蔚来的亏损就更是显得恐怖。数据显示，从2018年到2024年上半年，蔚来归母净亏损超960亿元人民币，如果加上三季度，其亏损已经超过了1000亿元人民币。这是个什么概念呢？举个例子大家可能就清楚了：今年国内车企中销量最多的比亚迪汽车，前三个季度的净利润也才仅为252.4亿元。换言之，即便是像比亚迪这样爆卖的车企，也需要3年才能填补蔚来的累计亏损。

既然亏损这么大，蔚来为什么还能有这么多的现金流呢？主要还是融资，说到这里，就不得不佩服蔚来创始人李斌的融资能力了。实际上，哪吒、极越近日的连续“爆雷”，直接原因正是资金链断了。而以蔚来远大于前两者的研发投入来看，若不是李斌总能及时融到资金，蔚来可能早就“爆雷”了。

有人曾为李斌算过一笔账，自2023年12月中东土豪CYVN再度投22亿美元重仓蔚来后，蔚来累计融资超过1150亿元人民币。如果再加上今年9月蔚来国内三家股东33亿元的认购，其总共融资了约1183亿元人民币。

然而问题在于，如果蔚来的汽车业务无法实现“自我造血”，总是依靠外部融资，恐怕很难填补其不断亏损的大缺口。更何况，股东之所以愿意不断投钱，主要还是为了今后某天能得到更大的回报，若其一直这么亏损下去，蔚来背后资本的耐心能走到哪一步，真不好说。

实际上，持续的亏损的确让蔚来的现金流越来越少了。数据显示，截至2023年12月31日，蔚来的现金及现金等价物、受限制现金、短期投资及长期定期存款为人民币573亿元（81亿美元），到了2024年3月31日，这项数据则仅为人民币453亿元（63亿美元），而到了2024年6月30日，这项数据则再次减少为人民币416亿元（57亿美元）。

而蔚来的亏损之所以没有缩窄的趋势，主要是因为其在研发投入、充换电站建设以及扩张新品牌等方面投入太多，这种在还未看到盈利的希望前“摊子越铺越大”“贪多嚼不烂”的做法，也是李斌一直被外界诟病的：造手机，造电池，研发芯片，建换电站，推出第二、三品牌，这其中任何一项拿出来都是几十上百亿的资金投入，而蔚来，却在同时进行。

在国内车市“价格战”不断挤压利润且整个大环境处于经济下行的时期，即便是像吉利这样的车企巨头都不得不对旗下业务进行战略“收缩”，蔚来却不但没有收缩，反而将其商业帝国越铺越大，这的确有些让人不解。

当然，蔚来的亏损除了与其前期在研发、充换电站建设等方面的投入太大有关外，也与其销量始终没形成太大规模有关。

没错，蔚来的月销量自今年5月份以来的确做到了连续突破2万辆，但尴尬的是，2万辆出头似乎也成了其销量增长的“瓶颈”，即便是被称为走量车型的乐道L60的上市，也没能改变这一尴尬处境。

销量数据显示，10月份，蔚来20976辆的销量里有4319辆是乐道，11月份，蔚来20575辆的总销量里有5082辆是乐道。这里存在着两个问题：一是乐道L60在9月就已经上市，按理说10月就是完整的交付月，可无论是10月还是随后的11月，其交付量都只有四五千辆上下，这与其“走量”的身份并不相符；第二就是，在有了乐道L60贡献销量的情况下，蔚来的月度总销量依旧只有2万辆出头，这说明蔚来主品牌的销量出现了下滑。

蔚来方面对此分别给出了解释：首先，走量的乐道L60之所以没有像外界期待的那样走量，是因为交付能力没跟上，但这样的解释还是很难打消外界的质疑：未必是交付能力跟不上，可不可能是此前所宣称的订单量不真实？其次，蔚来主品牌的销量之所以出现下滑，主要是因为蔚来自10月上旬对主品牌收回了促销政策权益，目的是通过价格调整提升毛利率。

要验证蔚来的这些回应是否真实，届时我们不妨看看乐道12月份的销量和蔚来今年第四季度财报中的毛利率。作为背景，今年第三季度，蔚来的整体毛利率为10.7%，汽车毛利率为13.1%，与同为新势力的理想、小鹏相比并不算高。此外，李斌此前还表示，今年12月份乐道L60的交付能爬升到1万台，到了明年3月份产能和交付目标是2万台。

顺便提一句，李斌近日曾表示，蔚来要想成功活下去，第一步要做到的是2025年销量翻倍，然后2026年至少实现盈亏平衡。希望这次李斌能够真的实现自己的诺言，毕竟这已经不是其首次这么说了：早在2022年底，李斌就曾表示，蔚来品牌2023年四季度可以实现盈利，公司有希望在2024年实现盈亏平衡；随后的2023年6月，李斌又收回了该预测，改口说盈亏平衡的时间表要往后再推一年；如今，这一计划又被推到了2026年。

只是，蔚来背后的资本未必还有耐心等下去了。而李斌，对此似乎也心知肚明，“2026年实现公司盈利，是不容有失的工作任务”，言外之意是，若蔚来那时还没盈利，那后面等待它的可能真就是倒闭了。就此而言，虽然蔚来目前的确没到“关门”的地步，但造谣者的说法却未必是毫无根据的。