开弓没有回头箭

资本市场上从没有如果二字

2019年，“老赖”两个字当之无愧地成为了年度热词。据不完全统计，目前A股已有26家上市公司及相关人员被列入失信被执行人名单，远超去年的6家。

近日，中国执行信息网发布的一纸限制消费令又将曾经的“国民果汁”汇源带到了我们眼前。

12月11日，汇源创始人朱新礼作为有权代理人的中国德源资本(香港)有限公司被法院查封，41亿元人民币资产遭冻结。而朱新礼也被发布限制消费令，第四次被冠上“老赖”之名。

年关难过：负债百亿，高管离职，面临退市对朱新礼而言，这个年关并不好过。同样，汇源也身陷囹圄。目前，汇源果汁正面临着负债百亿、高管集体离职、退市等多重风险。

从2011年起，汇源已经连续6年亏损，公司市值一路下跌，从当年市值300亿美元跌至不到54亿元，和巅峰时期相差甚远，且公司超过115亿元的负债还无力偿还。

此外，人事层面上，汇源果汁也面临着内部震荡。今年2月汇源果汁曾被曝在一个月内接连有6名高管辞职，而今年10月，汇源果汁又再添一名高管离职。

值得注意的是，目前汇源果汁已经停牌20月了。且2017年年报、2018年的年报及2019年半年报仍未发布。今年被港交所对汇源发函，“如果不能在2020年1月31日前完成复牌条件，将启动对公司的退市程序。”

留给汇源果汁的时间，不多了。

转折点：失败的豪门联姻这一切的转折点都要归结于2008年的那一场失败的豪门联姻。2008年9月，可口可乐向汇源果汁提出以179.2亿港元的价格收购汇源果汁所有已发行股份。按照当时的价格，如果收购成功，创始人朱新礼将进账74亿港元。

不过随着要保护民族企业和民族资本的舆论甚嚣尘上，2009年3月，商务部依据《反垄断法》叫停收购案，将其行政刹车。

联姻的失败将汇源打了个措手不及，要知道，当初汇源已经为了收购破釜沉舟，将其销售渠道裁撤2/3。突然的刹车让汇源元气大伤，并购叫停后的第二年就出现了亏损。尽管此后汇源也尝试过自救，引入职业经理人，想要36亿卖身天地壹号，多元化布局，但彼时汇源已是回天无力。

面对饭桌上逐渐消失的汇源，不少人表示惋惜，直言“可口可乐要笑醒了”“还不如当初卖了好”。对此，朱新礼也曾多次表示，如果2008年交易成功，汇源已是千亿级公司。

但是，当真会那样吗？民族品牌拥抱国外资本一定会是好事吗？那些民族品牌真的不如“一卖了之”吗？

拥抱外国资本真的是民族品牌的良方吗？2005年10月25日，做着企业出售可以“获得高新技术”，获得“发展资金”，获得“新的项目”，“做强做大，走向国际化”的美梦的徐工集团与美国凯雷投资集团签署协议，将以3.75亿美元出售其子公司，也就是当时中国最大的工程机械公司之一的徐工机械85%的股份。消息一出，举国愤然！

尽管在那个年代，国有企业改制是普遍的现象。作为国企，徐工集团的效益并不好，大部分产品线处于亏损状态，不仅面临贷款和债务压力，同时还存在妥善安置大量员工以及退休人员的任务，而企业发展，例如投入研发新型产品和技术也需要资金。因此通过债转股改制，引进新的资金和资本方，同时利用外资获取新市场和项目，是国企寻求生存发展的一种方式。

但有意思的是，2004年6月，第一轮竞标之后，中国民营企业全部出局，6家入围者全部是外国资本和企业。值得一提的是，出局的中国企业中还包括同样参与竞标的三一重工，而且当时三一重工甚至愿意以高出凯雷30%的价格收购徐工，高价也挽回不了徐工的心，可见当时的徐工是铁了心要外嫁！

最后，在国内舆论和商务部的干预下，收购随着协议期已过无疾而终，徐工机械被收购事件自此谢幕，中国保住了徐工机械的所有权。而徐工也不负众望，2018年集团营业收入再上千亿台阶，目前位居世界工程机械行业第5位。

和徐工一样曾面临“外嫁”考验的还有格力。

董明珠曾坦言，2004年的时候，曾经遇到一次最大的挑战。出于对世界五百强的企业的渴望，当时政府希望把格力电器按净资产9亿的价格卖给美国开利，要知道2004年的时候格力销售额138亿，9亿卖身价是什么概念？是为了拥抱国外资本对自己的贱卖！

最后被董明珠等人坚决反对甚至跑去省里告状，告诉书记格力电器有未来，最终保下了如今茁壮成长的格力。

正如董明珠所说，我们常以为拥抱国外资本就是对的，国外的“先进”理念可以带着我们的品牌走向世界，但是现实往往比理想更骨感。

对大多数民族品牌来说，被外资成功收购的那一刻，大多也成了没落的开始！

以牙膏为例，迄今为止中国牙膏市场前四名有三个是外资品牌，除了云南白药，其他外资品牌几乎垄断了整个市场。而我们熟知的中华牙膏，早在1994年就被联合利华收购。当初中华牙膏有多火，如今就有多落寞。

还有大名鼎鼎的南孚电池，谁能料想一次次卖身只是为他人做嫁衣。2003年南孚电池响应号召引入外资，原本增势很猛的境外扩展戛然而止。随后南孚又被转手给了美国吉列，但是谁能想到，吉列收购了南孚之后并没有利用它已有的优势，它只是将南孚的制造工厂用来生产自己的电池品牌，除此之外还占用了南孚的销售渠道，一系列措施导致南孚的销售额在之后的两年下降的非常严重，国内电池行业的霸主之位也摇摇欲坠。

2005年由于吉列经营不善，南孚又被转手卖给宝洁，谁知道人家只是想借助南孚电池的渠道推销金霸王电池。历经身世沉浮，2014年中国鼎晖投资接盘宝洁公司，重新将南孚电池收购，时隔十一年南孚电池终于回到祖国的怀抱，重获生机。当初一个亿卖出的品牌现在却拿六个亿“赎回”，这场外嫁代价一点也不小。

此外还有以花生牛奶一举成名的银鹭，在投入雀巢怀抱后，银鹭也慢慢淡出人们的视线，帮雀巢生产着即食咖啡。

对99%的民族品牌来说，外嫁，部分程度上就意味着被贱卖。

正如董明珠的发问：我们中国有多少自己的品牌生存下来了？有多少好的品牌今天不存在了？当我们的品牌基本被卖完的那天，我们就成了外国的加工基地。

时代的决定，从没有如果二字时代会影响卖与不卖的决定，但绝不会改变商人逐利的本质。所以，看到汇源如今的困境，对那一场失败的豪门联姻，我们可以调侃一句“真不如当初卖掉”。不过，随着昔日“味精大王”莲花健康及其实控人被法院列为“老赖”；金嗓子被纳入失信被执行人名单，其实控人被下发限制消费令；再到雏鹰牧业以肉抵债，富贵鸟以鞋抵债，田七低价拍卖……

似乎，实业也越来越难做了。

扪心自问，如果当初汇源顺利卖了，真的能在外资带领下一帆风顺吗？谁又知道汇源会不会成下一个加工厂呢？

再说了，资本的眼里，从没有如果。