2024年9月24日，国务院新闻办公室举行新闻发布会，中国人民银行行长潘功胜、国家金融监督管理总局局长李云泽、中国证券监督管理委员会主席吴清介绍金融支持经济高质量发展有关情况，并答记者问。接下来针对会议上相关货币政策以及问答要点进行简要点评分析。 1、近期将下调存款准备金率0.5个百分点，向金融市场提供长期流动性约1万亿元；在今年年内还将视市场流动性的状况，可能择机进一步下调存款准备金率0.25-0.5个百分点。 点评：降准将有利银行获取低成本的长期资金，有利降低负债成本。根据中报情况来看，大部分银行存款增长乏力，揽储压力增大，只能通过加大同业负债，甚至发行高成本的同业存单等拉动负债增长。因此，通过此次降准将帮助银行降低负债成本。另外，本次还提到年内根据市场流动性情况，还可以继续降准，这有利进一步降低负债成本。 2、降低中央银行的政策利率，即7天期逆回购操作利率下调0.2个百分点，从目前的1.7%调降至1.5%，在市场化利率的机制下，将带动国内市场基准利率的调整，带动中期借贷便利下调0.3%，预计贷款市场报价利率和存款利率也将随之下行0.2%—0.25%。保持商业银行净息差的稳定。 点评：通过以上描述，目前LPR挂钩7天期逆回购操作利率。也就是后者如果下调，也意味着LPR也要下降，但LPR分一年期和五年期，具体下降多少，看后续官方披露了，有可能是0.2%或者0.25%甚至更多，具体待官方披露。这就意味着又要降息了。 但是为了保持净息差的稳定，存款利率也要同步下降。根据之前披露的二季度商业银行净息差1.54%，不仅处于历史地位，而且也低于安全警戒线了。这就意味着央行货币政策推出要考虑到净息差承压情况。 根据潘行长表示，此次政策变化对银行收益影响中性，银行业净息差将保持基本稳定。这是非常关键表态，也是市场最关注部分。未来是否如此，待金管局披露相关指标后再来印证。 3、引导商业银行将存量房贷利率降至新发放贷款利率的附近，预计平均降幅大约在0.5个百分点左右。 点评：近段时间市场一直有传言要将存量房贷利率，今天终于靴子落地了。通过上面描述，存量房贷利率下降幅度是非常大的，对银行资产收益率，甚至净息差都是有影响的。 虽然潘行长表示这些政策变化对银行收益影响中性，将保持净息差保持稳定。但不同银行，持有住房贷款资产是不同的，比如大型银行和股份行占比偏高，而城商行和农商行占比较低。虽然整体影响不大，但对大型银行和股份行是不利的。 因本次存量房贷利率下降0.5个百分点左右，下降幅度比较大，如果存款利率下幅度不大于政策利率下降幅度，关键看降准、中期借贷便利、公开市场操作降息等对资金成本影响有过大，如果不能覆盖，将对大型银行和股份行收益和净息差都带来不利影响。具体看政策实际执行情况以及未来财报数据来印证了。 4、创设新的货币政策工具支持股票市场稳定发展。 第一次创设结构性货币政策工具支持资本市场。其中一项是证券、基金、保险公司互换便利，支持符合条件的证券、基金、保险公司使用自身拥有的债券、股票ETF、沪深300成分股作为抵押，从中央银行换入国债、央行票据等高流动性资产，这项政策将大幅提升相关机构的资金获取和股票增持。机构通过这个工具获取的资金只能用于投资股票市场。潘功胜透露，首期互换便利操作规模5000亿元，只要这个事情做得好，未来可以再来5000亿，或者第三个5000亿元。 创设股票回购增持再贷款，引导商业银行向上市公司和主要股东提供贷款，用于回购增持上市公司股票。人民银行将向商业银行发放再贷款，提供的资金支持比例是服务再贷款利率1.75%，商业银行给客户办贷款的时候利率会加0.5个百分点，也就是2.25%，首期是3000亿，如果这项工作做得好，后续可以追加。 点评：由上可以看出，通过新的货币政策工具投资股票市场，给股票市场新增资金活力，有利刺激股票市场活跃度。这可能是今天股市大涨的重要原因之一。因内部太过敏感，也好理解，这里就不展开了。 5、从金融角度来支持房地产市场的风险管理和健康发展，人民银行不断完善房地产的宏观货币政策。 引导商业银行将存量房贷利率降至新发放贷款利率的附近，预计平均降幅大约在0.5个百分点左右。 统一首套房和二套房的房贷最低首付比例，将全国层面的二套房贷款最低首付比例由当前的25%下调到15%。 将5月份人民银行创设的3000亿元保障性住房再贷款，中央银行资金的支持比例由原来的60%提高到100%，增强对银行和收购主体的市场化激励。 将年底前到期的经营性物业贷款和“金融16条”这两项政策文件延期到2026年底。原来这两份文件是今年底到期，我们和金融监管总局一起，把这两份文件延长到2026年底。 允许政策性银行、商业银行贷款支持有条件的企业市场化收购房企土地，盘活存量用地，缓解房企资金压力。 点评：以上相关政策都是为了支持房地产复苏和健康发展。央行下了大力气，分别通过从需求端和供给端双重助力，已经表明了很大诚意了。具体结果如何，让我们持续跟踪和观察吧。 6、大型商业银行是我国金融体系服务实体经济的主力军，大型商业银行主要监管指标处于健康区间，近年来主要依靠自身利润留存的方式来增加资本，但随着银行让利力度不断加大，利润增速放缓 ，将对6家大型商业银行增强核心一级资本，按照统筹推进，分期分批有序实施，持续督促大型商业银行提升精细化管理水平，强化资本约束下的高质量发展能力。 点评：正如上面所说，根据今年上半年财报数据来看，受持续减费让利等影响，净息差持续承压，6大行营收同比都下降了，归母净利润除农业银行外，其他五家银行同比都下降了。正是因为利润无法实现内源补充，核充率环比都下降了。 根据上面描述，为了持续保持对实体经济支持力度，资产仍将保持较高扩张力度，这将加大核充率消耗。从目前核充率情况来看，农业银行，交通银行等并不十分充裕，有可能率先进行资本补充，其他几家可能会稍晚一些。 大家都知道，融资不仅会摊薄每股收益，而且还影响每股分红等。从投资角度来看，更愿意选择内生性增长银行，且具备持续分红能力的银行。对于大型银行后续融资行为，是否长期持有，根据自己意愿选择，从股息率和股价波动性来看，再加上业绩稳健，长持也是不错的选择。 综上所述，在当前经济复苏不及预期情况下，通过加码政策力度，支持实体经济加快复苏，刺激消费和投资。这是共赢局面，银行牺牲短期利益，实现经济强复苏和发展，也能给银行带来更多益处。至于最终效果如何，让我们持续跟踪和观察吧！ 从投资角度来看，这基本上可以说是政策底部了，再加上当前股价处于低估区域，且股息率也不错，可能是未来市场重要的投资标的，投资价值高。这个时候千万冷静，不要随便丢掉自己的筹码。 以上只是个人见解和看法，切莫作为投资建议！特别提醒，任何投资活动都需你独立思考和决策！