大家好，我是刘轰轰

财经圈里，为什么美股能长牛几十年，以及为什么美股熊短牛长一直是热门的话题。

现在这个话题背后可能会涌现出大量的投资机会，因为A股上市公司要学起来了。

先简单介绍下美股长牛的情况，以及原因：

下图是标普500指数从1960年代中期至今60多年的走势，图中的阴影的部分是不断创新高的部分，占比约45%；白色部分是超过20%的回撤（以收盘价计），及其后上涨但不创新高的时间，占比约55%。

阴影部分可以理解为深度牛市，所以很多人的印象中美股一直在创历史新高，创新高后还能一路向上，说明这个市场已经没有长期亏损者，不管你是什么价格买的，只要不乱操作，都处于盈利状态。

在美股的长牛对比下，其他地区的股市，确实显得有点“不那么能打”。

美股长牛的原因有很多，今天我们探讨最关键的一个——美股最近十几年之所以能长线走牛，关键是头部那几家科技公司持续的巨额回购。

数据对比上，我们大A，2023年全市场回购加起来也不到900亿人民币，而在美股，前段时间谷歌公司做了一个回购计划，这个计划里的额度你们猜猜是多少？答案是700亿美元。

也就是说，谷歌一个公司的回购，就差不多相当于整个大A的5-6倍。

这个数据我觉得足够说明问题了。

随着10月18日至周末，央行传出的一个重要消息，过去大A回购力度太低的情况可能就成为历史了。这个消息就是回购增持贷款正式落地，到周末晚上已经有23家公司披露了相关进展。

这个消息对于市场来说，无疑是一针强心剂，还是长期有效的那种：

市场的反应特别快，比如同花顺平台立即推出了一个新的概念指数——“回购增持再贷款概念”（代码886089），预计这将成为未来市场炒作的热点，进一步激发更多企业参与回购增持的行动。

企业回购股份一直都有，为啥大家特别认可这次的回购概念？

首批公告的23家企业里，我帮大家看了下，其中跟新能源汽车直接相关的有三家，间接相关的有三家：

直接相关的：玲珑轮胎，威迈斯，福赛科技。

间接相关的：兆易创新，东芯股份，中远海特。

今天就先带大家追踪直接相关的两家：威迈斯和福赛科技。（玲珑轮胎后面放到轮胎专题里，跟其他轮胎企业一起追踪更新）

威迈斯和福赛科技，是第一批公告中的企业，也就意味着这两家企业不管产品如何，财报如何，他们贷款回购都是板上钉钉的事实。

威迈斯的主营业务是车载电源，地位上是市占率18.8%的龙头，大致上可以理解为跟汽车的充电、放电有关，规模上这家公司的出货量也超过百万了，可谓是隐形的亚军。

为什么说是亚军呢？因为上面还有个比亚迪。

但你不可能因为看好这部分业务去买比亚迪，所以实际上它确实算是当之无愧的龙头公司了。

在表格中第二家汇川技术很多人都熟悉了，这一期放到这里是为了便于跟威迈斯做比较，因为这俩公司的业务上有共同支出，无论是看好威迈斯的，还是看好汇川的，都可以借助对比来更客观的理解这两家公司。

福赛科技的主营业务更为细分——空调出风口，虽然表面上做这么细分的东西没啥技术含量，但这公司一方面在努力出海，另一方面近几年的营收增长情况也不错。

威迈斯这家公司在财报上最神奇的地方在于——明明行业越来越卷，但它的销售单价却反而逐年上升，从2020年的1695元/件暴涨到2023年的5326元/件。

原因是电源集成产品除了比拼成本，还比拼集成度。这些年电源集成产品的进化趋势是不断提升的，从四合一，到六合一，到八合一，功能的集成，技术含量的提升，也就让产品的单价不断提升。

这种提升集成度应该还没到极限，因为目前整个行业还在从400V提升到800V甚至900V的过程中。（风险提示：在未来如果有一天集成度提升到极限了，那么可能就要狠卷价格了，到时候公司的估值体系就会大幅变化）

汇川的亮点在于，新能源汽车业务同比增长100%，已经成了这家公司的核心业务。

福赛科技的亮点在于海外业务的占比在不断提升，考虑到这公司做的产品已经获得海外众多企业的认可，且技术含量相对不高（不太会被制裁），因此可以认为其后续业务增长的确定性很强。

在机构持仓方面，福赛科技很明显受到了机构的青睐，而汇川和威迈斯则维持了一个比较稳定的状态。

汇川有意思的地方在于，机构一直特别看好这家公司，但是它的分红情况其实很一般，也就是成长性还可以，因此我个人判断汇川应该是很多机构的底仓。这也是用它跟威迈斯做对比的原因——可以根据自己对风险的喜好判断，来决定是否考虑买入这两家公司，比例分别多少。

从股息率上来看威迈斯的股息率很高，如果后续执行了回购，那么还会进一步增加其股息率。

DCF估值方面，比较低估的是福赛科技，威迈斯居中，汇川处于明显高估的情况。

估值方面，威迈斯和福赛科技属于新股，估值能参考的不多。我们可以参考的是：机构对其业绩的增长比较看好，这两家公司在牛市中可能会享受到更高的溢价。

汇川的估值也处于相对低的状态，但机构对其业绩的成长预期显然不如威迈斯高。