如何透过金价技术迷雾

综合金融环境与金市资金流向

准确把握黄金阶段后市

2024年08月09日 威尔鑫投资咨询研究中心

（文） 首席分析师 杨易君

来源：杨易君黄金与金融投资

虽然近月金价迭创历史新高，看似赚钱效应非常好，但实际行情把握难度很大。就纯技术面观察，金价时常显现出中期见顶表象，如果投资者不能深谙阶段、中期黄金市场运行逻辑，不能较好把脉黄金市场投资、投机、现货商资金流向状态，很容易掉进技术陷阱。

尤其最近几周，金价原本看似完成四五六月强势整理后，再创历史新高后，一片上涨坦途。然实际市况依然烟雾弥漫，技术继续输出不确定性信号，且日间波动加大。看似短线机会多，实则可能频频遭遇金价超预期波动的止损。当然，你可能只是看见了盈利播报，没有看到更多的亏损交易。保证金市场10有8输1平1赢是定律！你看到的总是通盈，是不是？！即便有些报告从未让你觉得有分析、视觉亮点，但总是违背保证金市场规律的“又赚”！

最近黄金市场技术面有多难把握呢？如最新国际现货金价、美元指数周K线对比图示：

国际现货金价创历史新高至2483.57美元后至今的四周，笔者分别用1、2、3、4在图表上进行标注，最新的第4周K线尚未定格。

首先观七月金价创历史新高至2483.57美元当周，也即7月19日当周。在7月16日金价日线光头光脚长阳上涨47美元，报收2468.61美元，再创历史新高后，结合4、5、6月整理形态观察，无论月线、周线、日线，其K线形态与趋势是不是堪称完美？有多少纯技术派能忍住不追涨，不继续看涨？我们呢？当然也看涨，但绝不建议追涨！

7月16日堪称完美的金价动态周K线在7月19日定格后，技术完全变脸！一颗上影线极长的“射击之星”使金市技术前景蒙阴。

“2”位置对应的7月26日当周，必然存在很多技术派，尤其原本一直坚持认为金价中期上涨到位的技术派“顺势”做空。

“2”位置对应的7月26日当周金价定格为上下影皆非常明显的螺旋桨K线形态，而非“1”位置“射击之星”指引的理当惯性长阴，这无疑让多空双方都非常纠结，允许多空都抱有“念想”！1、2位置金价周K线组合，体现出市场心态纠结的“揉搓线”技术组合意蕴，反应市场心态纠结矛盾得很。如果投资者不能大致客观把握黄金市场运行逻辑，阶段、短期金市投资、投机、现货商资金流向信号，无疑极难对后市给出较为肯定的判断，进而为交易掣肘，且极易跟随“盘感”精确掉进陷阱。本篇后面内容，即“2”位置，7月26日当周收市后，我们如何通过黄金市场的关联环境（美元、商品），对冲基金在期金市场中的资金流向，场外现货商资金流向，黄金本身技术面，综合判断阶段后市金价必然看涨。

在“2”位置周线定格后，我们认为金价必然看涨。随后的“3”位置金价确如我们判断，在8月2日当周大幅上涨，并再度测试7月创下的历史高位附近。谁知看似清晰的金市前景于本周再次蒙阴。实际上，8月2日当周，“3”位置，虽然金价强势收官，但有技术隐忧：金价在美元长阴破位创新低的东风之下，竟然未能借势突破2483.57美元再创历史新高。不仅如此，在美元周线近似光脚长阴的背景下，金价周线竟然带着明显上影线。随后一周，即“4”位置本周，美元继续惯性大幅创新低，而金价不仅没借弱势美元东风上涨，反而一度尽吐上周长阳涨幅。市场好把握吗？真难！

观本周美元指数周K线（动态），如果类似B位置“假锤头”短期或阶段见底，如果类似C位置“真锤头”中期见底，阶段或中期黄金牛市能不存疑？！

同样，就似“2”位置周线定格后的技术纠结一般，如果投资者不能较客观梳理出黄金市场运行逻辑，解读本周金价一度大幅下跌的成因，不能大致准确洞悉市场资金流向，依然很难有效把握阶段金市方向。

然无论如何，近两年，“避险”一直是黄金市场潜在的牛市支撑主线之一。观图中2024年上半年D区，虽金价、美元单周多反向波动，然趋势一致：美元震荡走强，金市牛蹄铿锵！

在7月26日当周金价周K线收出提示市场处于犹豫状态，具有技术见顶表象意蕴的“揉搓线”后，我们结合美国经济数据公布进程推断，未来一周美联储议息会议、美国制造业指数，甚至扑朔迷离的非农数据，都可能助攻金价大幅上行，故建议空仓投资者在周初金价回踩2370美元附近时，积极介入做多，金价趋势看涨。下来论证内容，整篇来自7月27日内部报告“金银趋势看涨 注意月末异动”：

略去盘面描述，见7月26日当周金价、wellxin贵金指数、美元指数周K线：

本周与上周市场运行状况一样，美元窄幅波动，商品市场延续调整。金价虽被商品弱势拖累，但周收盘脱离低点，相对于商品市场抗跌，上周亦如此。美股市场表现同样与上周一样，道指高位震荡收阳，纳指在科技股带领下继续大幅下跌。

最近两周，美元指数总体波动空间不大，几无绝对涨跌幅，然美股、商品市场延续颓势，金价高位大幅动荡。笔者倾向阶段商品市场调整大致到位了，并理当对应金银价格看涨。本周对冲基金在原油、铜等商品市场多头有所减持，但并不影响净持仓上行趋势或高位状态，意味着商品市场应有至少的强势反复。

对比贵金指数、金价周K线：近两周贵金指数大幅回落，创出五月中旬以来新低，考验250周均线支撑，然对应金价抗跌。自2022年金价见底1614.20美元以来，金价相对于贵金指数明显抗跌之后，后市皆看涨。图中唯2022年A位置，金价在形态上比贵金指数更弱，即贵金指数中期调整首先到位，而这依然是后市看涨信号。

阶段后市，只要美元指数不强势上涨，笔者认为金价、商品市场都会出现至少的修复性转强。下周将迎来美联储议息会议，倾向维持利率不变。但鉴于美国6月经济数据普遍表现不佳，美联储会后声明可能偏鸽。若如此，日线渐趋死蜘蛛形态的美元指数可能阶段破位下跌，进而助商品、金银市场转强。

技术面上，金价、美元、贵金指数、银价皆面临各自重要均线作用力，如日K线图示：

金价面临月线、季度线共振作用力，主要体现为支撑；

银价、贵金指数皆创5月中旬以来新低，同时精确测试半年线支撑。笔者倾向阶段，乃至中期，半年线支撑应该有效。

美元指数月线、季度线、半年线、年线作用力在上端胶合，渐趋形成美元可能破位下行的死蜘蛛形态特征。然即便如此，笔者认为美元指数不到大周期趋势性贬值之时，甚至美元仍存在向上突破110点的可能，只是驱动逻辑未必是经济基本面，可能为流动性被动驱使。

就金市资金流向观察，本周基金净多持仓虽回落略过万手，但相较于整个净持仓、多头持仓规模而言，尤其相对于自阶段高位大幅回撤的金价而言，此净多下降规模微不足道：

在上周及本周金价大幅回落过程中，基金空头增持力度快速萎缩，本周空头增持3723手，而上周大幅逆势增持了16535手。意味着基金空头仍不敢放胆押注金价继续下跌。

周均线系统观察，20周均线乃近月金价中期趋势支撑线，目前已上行至2330美元附近。

此外，近两个月全球最大黄金ETF，乃至欧美黄金ETF都倾向于增仓。笔者曾指出，只要欧美黄金ETF不趋势性减持，哪怕横向持恒，对黄金市场也构成利好。

四月至今的黄金市场强势调整，有很强消化宏观技术面压力因素：

在2400-2500美元之间，尤其2450美元上方，金价周线、月线面临系列共振技术压力，但笔者认为不影响金价最终进一步向上突破。金市在欧美经济孕育周期衰退与金融动荡阶段，应比危机确认或深入时表现更好。

虽然金价月周线在2400美元上方存在系列共振压力，但下方2300美元中期技术共振支撑很强。但阶段或短期的金市技术信号模糊。

由于金银市场区间价格波动姊妹同脉，当黄金市场技术信号模糊时，我们可以通过较为清晰的白银市场技术信号进行旁证。如银价日K线图示：

就年初银价见底21.91美元后至五月见顶32.51美元中期牛市波段观察：近两周银价大幅调整后，本周较为精确地回踩了21.91-32.51美元牛市波段回调的二分位，并对应该波段阻速线2/3线共振支撑，对应半年线共振支撑。且日线KD指标创出了今年以来的最强超卖状态。

此外，今年金银市场有一个非常明显的特征：月末形成市场转折点！

如图所示，二月、三月、四月、六月末，构成阶段绝对底部；五月末构成阶段顶部。目前的七月末，笔者认为可能类似二三四六月，阶段或中期见底可能大。

若银价见底，金市当亦然。

笔者认为七月金价见顶2483.49美元后的调整，有中国金市助攻空头的因素，这从上海现货金价与上海期金、理论人民币现货金价的价差关系可以看出：

图中A区以来，上海AUTD现货金价相较于理论人民币现货金价的溢价空间逐渐缩小。进入A区以后，价格开始倒挂，上海AUTD金价开始相对于理论人民币现货金价“贴水”。

在国际金价见顶2483.49美元后下跌百美元至2383.79美元前一日，上海AUTD金价相较于理论人民币现货金价最大贴水空间约3元/克，彰显国内金市抛压强劲。

在国际现货金价周初下探2383.79美元后，上海AITD金价相较于理论人民币现货金价“贴水”幅度开始收窄。本周三，即B位置，AUTD金价再度相对于理论人民币现货金价转为升水溢价。本周四、五，虽国际金价进一步走低，但AUTD金价继续相对于理论人民币现货金价升水溢价，显现出国内金市抛压减轻。B位置后，也即周三国际金价冲高2431.79美元后回落，周四再创新低至2353.02美元的过程，应该属于月末“诱空”！

下周四、五有重要经济数据，依次为周四的美联储议息决议、ISM制造业指数，周五的非农就业数据。倾向周四数据利好黄金市场；随着本周初拜登宣布退选，美国劳工部还有继续操弄非农就业数据的必要吗？如无，同样可能利好黄金市场。操作，继续波段持有多头静候豪利。上半周，金价回踩2370美元附近，空仓投资者即可入场做多。周初金价刚好最低下探2370美元，实际低点2369.4美元。

保证金市场10有8输1平1赢是定律！在市场中骑墙跟风，似扔硬币交易。仗运道，必列位8输类。如果“坚持”这样的交易模式，只要有“恒心”，最终结局一定是爆仓或亏光。

弱水三千只取一瓢，不能流于假装理念成熟的套话！投资是一场马拉松！是一场丰富金融知识，参与金融历史，感悟人性的马拉松！不必求跑得快，但求跑得长、跑得远。只有跑得慢、才能跑得远。威尔鑫希望以20年黄金市场风雨跑马经验，带你稳健、安全跑马！我们勿需太过"压榨时间"，透支人生精彩。多给时间一些时间，慢慢品味人生精彩！一味寻妙手，求速胜，反可能蹉跎岁月，虚度光阴；稳健俗手求慢胜，可得“宁静、健康、幸福、家和”。慢，就是快；欲速者，终不达！