木林森 作品

人 车 江湖

一起见证中国汽车产业崛起

收入174.46亿，亏损50.46亿，蔚来公告2024年第二季度业绩（未经审计）。

巨额的亏损让公众不得不思考：蔚来的未来会怎样？

带着这个思考，我们扒一扒蔚来的财务数据，从盈利维度和现金流维度看看蔚来的未来。

第一维度：盈利（亏损）维度。

三年半亏损493亿，蔚来什么时候才能实现盈利。

根据公开数据，蔚来第一季度收入99.08亿，亏损51.84亿；第二季度收入174.46亿，亏损50.46亿，半年时间亏损102亿。

2023年，蔚来录得亏损207.19亿。

2022年，蔚来录得亏损144.37亿。

2021年，蔚来录得亏损40.16亿。

三年半时间，蔚来总计亏损493亿。

企业亏损是常见现象，高新企业亏损更是司空见惯。

亏损并不可怕，可怕的是亏损不具可预见性，换言之，只要有可靠的盈利计划表，资本是敢于投资的。但对于无底洞，资本的耐心能走到哪一步，就不好说了。

对于蔚来而言，明确一个可靠且能执行落地的盈利计划表，至关重要。

有意思的是，李斌此前在谈论亏损问题时，言及特斯拉成立16年才盈利。李斌想表达什么意思？

第二维度：现金流维度

蔚来有没有做过极端情况下的现金流压力测试？蔚来现金流管理作何安排以保证现金流的持续不断？

根据公开数据，以季度为统计口径，蔚来近三个季度的货币资金如下：

2023年12月31日，现金及现金等价物、受限制现金、短期投资及长期定期存款为人民币573亿元（81亿美元）。

2024年3月31日，现金及现金等价物、受限制现金、短期投资及长期定期存款为人民币453亿元（63亿美元）。

2024年6月30日，现金及现金等价物、受限制现金、短期投资及长期定期存款为人民币416亿元（57亿美元）。

可以看出，近三个季度蔚来货币资金呈现递减态势。

货币资金是企业流动性最高的资产，是资产负债表日现金流净额与期初余额结果的体现。正常情况下，货币资金越多，偿债能力越强，反之则越弱。

蔚来货币资金是其现金流结果，其金额持续减少，有必要进一步细究其原因。因暂无蔚来第二季度的现金流量表，所以无法对蔚来经营活动现金流评论。

3、蔚来的未来会怎样

作为一家上市公众公司，蔚来的未来关乎股东、上下游供应商、车主以及金融机构等链条主体利益。

蔚来的未来不只是李斌一家的事情，如同恒大不只是许家印一家的事情。

蔚来的未来要面对两个问题

第一、保持现金流稳定，谨防出现现金流断裂情况。

众所周知，企业亏损不一定会倒闭，但现金流断了，倒闭几乎就是板上钉钉的事。

所以，蔚来汽车要格外注意现金流管理和安排。可以采取以下手段：

比如推出中低端产品保证现金流多样化，比如蔚来推出乐道，优先走量而非赚取利润。小鹏的MONA，也是同样的道理。

再比如提前筹划股权融资、债券融资以及银行等金融机构的非标融资；甚至可以采取早收晚付的策略尽量占用上下游资金。

第二、压缩成本，尽快实现盈利。

盈利是资本的根本目的，资本愿意承受亏损，是因为预期能够赚取利润。但资本的耐心不是无限的。尽快实现盈利，兑现资本利润需求，才能让资本有接着玩下去的信心。

其实，蔚来面临的问题，是当前处于亏损状态的新能源车企面临的共性问题。比如小鹏就同样适用。

如今，新能源车企进入了洗牌阶段，大家都说存活下来的车企不超过多少多少家，但大家又都在赌自己是存活下去的其中一家。

至于结果如何，持续关注。