我们拿到一美元，可以看到最上面一排英文：FEDERAL RESERVE NOTE。原来美元叫联邦储备券。那这个FEDERAl RESERVE叫什么呢，联邦储备局，通常简称美联储（Fed）这个美联储就是美国的中央银行。

一、美联储的诞生

被誉为现代美国之父的大牛人汉密尔顿（这个人物会在以后的美国专题里反复提及，不然怎么叫大牛人呢！）在1790到1791年间，作过4个有关财政和经济的报告。

10美元上的亚历山大·汉密尔顿头像

其中的第三个报告是建议成立一家国民银行。1791年，根据国会通过的银行法，成立了第一合众国银行，营业期限20年，资本总额为1千万元，其中政府承担20%。 资本的1/4为现金，3/4是政府公债。这样，许多新贵将由旧公债券变换来的新公债，充作银行的资本额。银行既帮助政府征税，也可向政府贷款。

在1907年银行危机中，由于危机主要起源于非纽约清算所（纽清所）会员的信托公司，大恐慌扭转了纽清所的传统银行家对央行的成见，建立央行逐渐成为金融界的共识。国会也相信美国需要一个中中央银行来确保全国银行体系的平稳运行，终于在1913年12月23日，根据《联邦储备法》（Federal Reserve Act）创建了联邦储备，美联储由此诞生。

美联储大楼

二、美联储的构成

美联储由其理事会管理，理事会有7名由总统任命并得到参议院确认的理事。理事任期14年。正如联邦法官的终身任职使他们与政治分离一样，美联储理事的长期任职使他们在制定货币政策时能够独立于短期的政治压力。

在理事会的7名成员中，最重要的是主席。主席任命美联储官员主持理事会会议，并定期在国会各种委员会前为美联储的政策作证。总统有权任命任期4年的主席。

联邦储备体系由设在华盛顿特区的联邦储备理事会和位于全国一些主要城市的12个地区联邦储备银行组成。地区银行的总裁由每个银行的理事会选择，理事会成员一般来白当地银行和企业界。

另一个重要机构叫联邦公开市场委员会，由美联储的7位理事和12个地区银行总裁中的5位组成。所有12个地区银行总裁都参加联邦公开市场委员会的每次会议，但只有5个有投票权。这5个投票权由12个地区银行总裁轮流享有。但纽约联邦储备银行的总裁总是拥有投票权，因为纽约是美国经济的传统金融中心，并且美联储的所有政府债券的买卖都在纽约联邦储备银行的交易柜台进行。

三、美联储的职能

美联储有两项相互关联的工作。

第一项工作是管制银行并确保银行体系的正常运行。这项工作主要由地区联邦储备银行负责。特别是美联储监管每个银行的财务状况，推进银行的支票结算交易。它也是银行的银行。

美联储的第二项且更为重要的工作是控制经济中可以得到的货币量，这种货币量称为货币供给（money supply）。决策者关于货币供给的决策在美联储，货币政策由联邦公开市场委员会制定。

四、美联储如何控制货币

由于银行在部分准备金银行制度中创造货币，所以美联储对货币供给的控制是间接的。美联储的货币工具箱中有各种工具。我们可以把这些工具分为两类；影响准备金量的和影响准备金率从而影响货币乘数的。

第一种情况：

如果想通过影响准备金量来改变货币供给，只需要它在公开市场操作中购买和出售债券或者通过给银行发放贷款来完成。

当需要增加货币供给时，美联储会指令它在纽约联邦储备的债券交易商在全国债券市场上买进公众手中的债券。美联储为债券支付的美元就增加了经济中美元的数量。这些新增的美元有一些作为通货被持有，有一些被存人银行。作为通货被持有的每一美元都正好增加了一美元货币供给。而被存入银行的每一美元增加的货币供给大于一美元，因为它增加了准备金，从而增加了银行体系可以创造的货币量。

当需要减少货币供给时，美联储的做法正好相反：它在全国债券市场上向公众抛出政府债券。公众用他们持有的通货和银行存款来购买这些债券，这就直接减少了流通中的货币量。此外，由于人们从银行提款然后向美联储购买这些债券，所以银行发现自己的准备金也减少了。因此，银行就会减少贷款量，货币创造的过程就在反方向起作用。

另外美联储还可以通过向银行贷款来增加经济中的准备金量。

当银行感到其没有充分的准备金时，它们会向美联储借款，准备金既可以消足银行监管者的要求，又可以满足储户取款的需求。银行间类联储借钱可以有多种方式。传统上，银行从美联储的贴现窗口借款，并对贷款支付称为贴现率的利率。银行就这些增加了准备金，就使银行体系可以创造更多货币。

第二种情况：美联储影响准备金率既可以通过控制银行必须持有的准备金量，也可以通过美联储支付给银行准备金的利率。

美联储可以影响准备金率的一种方法是改变法定准备金，，法定准备金是关于银行必须根据其存款持有的最低准备金量的规定。法定准备金影响银行体系用每一美元准备金创造出的货币量。法定准备金的增加意味着银行必须持有更多的准备金，从面存人银行的每一美元中可以贷出去的就减少了。结果，法定准备金增加就提高了准备金率，降低了货币乘数，并减少了货币供给。

相反，法定准备金的减少就降低了准备金率，提高了货币乘数，并增加了货币供给。美联储很少使用改变法定准备金的方法，因为这会干扰银行的经营。

在传统上，银行持有的准备金不赚取任何利息。但是，在2008年10月，美联储开始支付准备金利息。这就是说，当一家银行以在美联储的存款持有准备金时，美联储现在为这些存款向银行支付利息。这种改变给予美联储另一种影响经济的工具。准备金利率越高，银行选择持有的准备金越多。因此，准备金利率上升会提高准备金率，降低货币乘数，并减少货币供给。

由于美联储支付准备金利息的时间并不明显。可能有人会问，在一个部分准备金银行制度中，经济中的货币量部分取决于储户和银行家的行为，而美联储不能控制或准确地预期这种行为，它怎么完全控制货币供给呢？原来，美联储通过每周收集银行存款与准备金的数据，可以很快地掌握储户或银行家行为的任何变动。这样，它可以对这些变动做出反应，使货币供给接近于它所选定的水平。

通过上面的叙述我们大概了解了美联储如何通过它的政策工具箱来控制货币供给。那么还有一个问题，回到开头部分，既然美元是美国联邦债券，那美联储如何知道每年发行多少货币呢？

我们知道，美国财政部征得国会同意后发行美国国债，叫来金融机构来拍卖，剩余的部分由美联储来兜底，由美联储印制美元来购买这些国债。至于美元与美债的关系，我们留到下期《美债的发行机制-美债与美元霸权》来讲。参考文献：1、Jon R. Moen & Ellis W. Tallman《The Panic of 1907》2、曼昆《经济学原理宏观经济学分册》