一、引言
在科技与经济深度融合的时代，企业发展战略往往决定着其在市场中的地位与潜力。海兰信（300065）凭借 “军海双驱动” 战略，在航海智能化与海洋信息化领域深耕细作，尤其是在海底数据中心这一新兴且极具潜力的业务上发力，为公司业绩增长开辟了新路径。本报告将深入剖析海兰信的业务布局、2024 年业绩表现以及 2025 年业绩预测，展现其在 “军海双驱动” 战略下的发展脉络与投资价值。
二、“军海双驱动” 战略下的业务布局
2.1 智能航海业务：军民两用的技术基石
海兰信在智能航海领域构建了全面且先进的产品体系。在民用方面，公司提供综合导航系统 ins 及各类航海单品，如导航雷达、电子海图、操舵仪等，广泛应用于远洋、沿海、内河等各类民用船舶，为船舶航行安全与营运效率提升提供保障。通过智能模块的集成，包括智能导航、智能机舱、智能能效管理及智能信息平台等，实现船舶智能化升级，满足现代航运业对节能增效的需求。
在军事领域，智能航海技术同样发挥着关键作用。海兰信的航海装备及系统经过适应性改进，可应用于各类军用舰艇。其提供的精确导航、通信及态势感知能力，有助于提升舰艇在复杂海况下的作战与执行任务能力，为国防安全贡献力量。这种军民两用的技术平台，不仅拓展了市场空间，还通过技术复用降低了研发成本，强化了公司在航海技术领域的核心竞争力。
2.2 海洋观探测业务：守护海洋权益与资源开发
基于多制式雷达系统、海底网、海洋观探测传感器及无人探测系统，海兰信实现了海洋的立体综合观测。在民用海洋经济发展中，该业务为海洋环境监测预报、海上生产作业支撑提供数据与技术服务。例如，近海监测雷达可实现小目标探测，高频地波雷达能探测海流流场，为海上渔业、海洋能源开发等产业提供安全保障与决策依据。
从军事角度看，海洋观探测业务是国家海洋安全防线的重要组成部分。通过对海洋环境、目标动态的实时监测，能够为军事行动提供情报支持，助力维护我国海洋权益。子公司劳雷产业和欧特海洋在高端海洋调查仪器系统集成、深海工程装备及服务等方面的优势，进一步强化了海兰信在海洋观探测领域的 “军海双驱动” 能力，使其在军民两个市场都具备强大的竞争力。
2.3 海底数据中心（UDC）业务：海洋经济与数字革命的融合
海底数据中心是海兰信顺应时代发展趋势，在 “军海双驱动” 战略下重点布局的创新业务。在民用领域，随着全球数字化进程加速，尤其是人工智能、大数据、云计算等技术的蓬勃发展，对高效算力的需求呈爆发式增长。传统陆地数据中心面临高能耗、土地资源紧张等问题，而海兰信的海底数据中心利用海水自然冷源，实现了极低的 PUE（电源使用效率），运行 PUE 低至 1.1，较传统数据中心节能 30% 以上，且土地占用极小，节省 90% 的土地资源。其模块化设计可快速部署，为沿海地区的数字经济发展提供了低时延、高效率的算力支持，有力推动了当地人工智能大模型训练、工业仿真、游戏制作等产业的发展。
在军事领域，海底数据中心潜在的战略价值不可忽视。其高安全性和可靠性，数据舱无氧无尘，抗火灾、水灾和极端天气能力更强，可为军事通信、情报处理、作战模拟等提供稳定的算力保障。在战时或紧急情况下，能够确保关键军事数据的存储与处理不受外界干扰，提升军事信息化作战能力。这种军民融合的海底数据中心业务，有望成为海兰信未来业绩增长的核心引擎。
三、2024 年业绩分析
3.1 财务数据呈现
根据海兰信 2024 年度业绩预告，公司预计归母净利润在 680 万元至 1000 万元之间，成功实现同比扭亏，而上一年度亏损 1.16 亿元；扣非净利润亏损 2000 万元至 3000 万元，相比上一年度亏损 1.48 亿元，亏损幅度大幅收窄。从 2024 年三季报来看，公司营业总收入为 2.54 亿元，同比减少 48.02%。这些数据表明，尽管公司营收出现下滑，但在盈利改善方面取得了显著成效。
3.2 业绩亮点解读
成本控制与毛利率提升：公司持续推进 “精品战略”，加大自主产品研发与应用，通过整合供应链体系，拓展供应商渠道，优化采购策略，有效降低了采购成本，带动整体毛利率水平较去年同期显著提升。同时，强化内部管理，削减各项管理费用支出，一系列降本增效措施为盈利改善奠定了基础。技术创新巩固行业地位：在智能航海、海洋观探测及海底数据中心等核心业务领域，公司持续加大研发投入。X 波段固态雷达获得 CCS 和 DNV 认证，机舱自动化系统融入数字孪生技术，进一步提升船舶智能化水平；在海底数据中心技术上，公司不断优化散热、部署等关键技术，保持行业领先地位，巩固了技术壁垒，增强了市场竞争力。应收账款管理优化现金流：公司积极采取多种措施加强应收账款催款工作。通过强化客户沟通、优化催款流程，并合理运用法律手段，成功收回大量长账龄应收账款，改善了公司经营活动现金流状况，有效遏制长账龄应收账款坏账的迁徙，提升了公司财务健康水平。四、2025 年业绩预测
4.1 海底数据中心业务爆发式增长推动业绩上扬
随着全球对 AI 算力需求的井喷式增长，海底数据中心的优势愈发凸显。全球一半以上人口和经济活动集中在距海岸 100 公里以内区域，沿海部署海底智算中心能提供低时延、高质量数字服务。海南海底智算中心的成功启用为海兰信树立了标杆，预计 2025 年公司将凭借技术、成本和运营经验优势，斩获更多海底数据中心项目订单。随着项目陆续落地运营，海底数据中心业务有望为公司带来爆发式营收增长，成为盈利的核心驱动力，预计该业务营收占比将大幅提升，带动公司整体业绩实现质的飞跃。
4.2 智能航海与海洋观探测业务协同增长
在智能航海和海洋观探测业务方面，公司将继续依托技术创新与市场拓展。全球航运业对智能化、安全性要求不断攀升，各国对海洋资源开发、海洋环境保护的投入持续增加，为海兰信的智能航海产品和海洋观探测服务创造了广阔市场空间。公司将进一步整合业务资源，加强协同效应，提升运营效率。预计 2025 年这两项业务将保持稳定增长态势，为公司整体业绩提供坚实支撑，在营收结构中保持稳定占比，与海底数据中心业务形成协同发展格局。
4.3 行业政策与市场环境利好助力业绩提升
国家对 “新基建”、海洋经济的政策支持力度持续加大。海底数据中心作为绿色、高效的数据中心解决方案，契合国家节能减排和数字经济发展战略方向。《海南省海洋经济发展 “十四五” 规划》将海底智算中心项目列入重点工程，为海兰信在海南及其他地区开展海底数据中心业务提供了政策保障。同时，市场对绿色低碳技术和高效算力的强劲需求，将推动海兰信在各个业务领域加速发展。预计这些政策和市场环境因素将在 2025 年为公司带来更多业务机会和盈利空间，进一步提升公司业绩表现。
综合以上因素，乐观预计 2025 年海兰信净利润有望达到 1.5 - 2 亿元，对应 PE 40 - 50 倍；中性情景下，净利润可达 1 - 1.3 亿元。公司将在 “军海双驱动” 战略引领下，借助海底数据中心等核心业务的发展，实现业绩的大幅提升，开启新的增长篇章。
五、风险提示
技术风险：尽管海兰信在各业务领域拥有技术优势，但数据中心及航海、海洋技术更新换代迅速。若公司不能持续投入研发，保持技术创新步伐，可能面临技术被竞争对手超越、产品和服务竞争力下降的风险，进而影响业务发展和市场份额。项目实施风险：海底数据中心项目建设涉及海洋工程、电力供应、通信等多个复杂环节，技术难度高、施工环境复杂。项目实施过程中可能遭遇技术难题、恶劣海洋天气、政策变动等因素影响，导致项目进度延迟、成本超支，影响公司业绩预期和市场声誉。市场竞争风险：随着海底数据中心等业务市场前景日益明朗，可能吸引众多企业进入该领域，市场竞争加剧。若海兰信不能在成本控制、服务质量、品牌建设等方面保持领先优势，可能面临市场份额被挤压、客户流失的风险，对公司营收和利润产生不利影响。六、结论
海兰信在 “军海双驱动” 战略指引下，构建了多元化且极具竞争力的业务体系。通过在智能航海、海洋观探测及海底数据中心等业务的协同发展，公司在 2024 年实现了业绩扭亏为盈的重要突破。展望 2025 年，在海底数据中心业务爆发式增长、智能航海与海洋观探测业务协同发展以及行业政策与市场环境利好等多重因素驱动下，公司有望实现业绩的大幅提升。尽管面临一定风险，但凭借持续的技术研发投入、丰富的市场经验和灵活的战略调整能力，海兰信具备较强的风险应对能力。总体而言，海兰信在 2025 年展现出较高的投资价值，值得投资者密切关注其发展动态。
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