最近一段时间，人民币持续贬值，已经一度跌破了7.3的关口，创了一年多的新低。更重要的是，有时候贬值，是因为美元升值，这可以理解。但是有时候贬值，却是在美元指数下跌的时候，属于逆势贬值。
而我们的央行，也在最近两个月，已经连续三次表示会择机降准降息，但是都落空了。分别是一次会议上，央行的表态，然后就是在2024年12月27号发布的央行四季度货币纪要，以及本月3号央行2025年的工作安排中。
按照以前的类似标题，一般当月就会降息或者降准，最快的时候甚至当周就会降息降准，但是这次居然一直迟迟没有落地。我看很多经济学家说，正是因为人民币汇率会贬值，所以才没有降准降息。根据传统的货币理论，宽松的货币政策会导致汇率贬值。
这是典型的教条主义。传统的货币理论虽然说了汇率和货币政策有关系，但是汇率也不只货币政策这一个影响因素啊。
进入21世纪以来，根据我的研究，我反复强调，汇率的关系和通胀及名义GDP增速明确相关，凡是能够推动通胀，名义GDP保持高速增长的，汇率反而坚挺。
从最近4年美元走势就可以看出。当CPI上涨或者预期上涨的时候，国债收益率就会升高，美元指数也会上涨。所以看看最近3个月，美联储已经降息了100个基点，但是美元指数反而逆势上涨了，就是这个原因。
所以，我们只有降息降准，推动CPI回升，才能够让人民币升值。
