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基本面情况：供给端，巴西种植接近完成。过去一周巴西降水改善，利好晚播大豆生长。未来1周巴西天气基本正常。阿根廷产区天气适宜，种植进度加快。未来1周降水正常，利于作物生长。消费端，美豆当周销售周环比减少，出口装运周环比减少。美豆出口销售不佳。国内现货成交继续放缓，提货好转。库存端，港口大豆库存周环比增加。油厂大豆库存增加，豆粕库存增加，油厂综合库存增加，同比偏高。饲料厂豆粕库存周环比增加，同比偏低。库存压力集中在油厂。利润端，现货榨利扣除加工费后，油厂亏损。下游生猪、毛鸡、蛋鸡养殖亏损。

1月USDA供需报告偏空：新作大豆期初库存1.0187亿吨，月环比调减5万吨。新作产量3.9898亿吨，月环比调增10万吨，巴西产量下调400万吨，被美国、阿根廷等南美国家增产抵消。消费3.8366亿吨，月环比调减30万吨。期末库存1.146亿吨，月环比调增39万吨。美豆期末库存762万吨，调增94万吨。美豆供需格局边际宽松。

总结：据USDA报告，全球大豆产量上调，需求下调，期末库存增加，报告偏空。供给端，近期南美天气好转，巴西减产被其他南美国家增产抵消，盘面承压。国内油厂亏损下，减少开机。同时，1月、2月到港大豆同比少。倒逼产地降价。需求端，美豆出口销售有所放缓，国内现货成交降至冰点。下游现金流差，依然维持刚需采购。库存端，油厂综合库存高位增加，下游饲料厂库存同比偏低。基本面偏空，维持偏空思路，建议短空。

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