5月新增社会融资总额达到2.1万亿元，其中政府债券占1.2万亿元。各主要分项相比4月均有修复，但除了政府债券外，其他分项均低于季节性均值水平。5月M1、M2增速持续下行，虽然受制于禁止“手工补息”和M1口径等因素，但整体来看，目前企业部门资金流动性依然偏弱，融资需求需要进一步改善。自6月以来，红利资产交易活跃度有所下降，但实体经济预期仍有待政策进一步提振，红利资产的长期逻辑尚未被打破。

5月我国发行新增专项债券4383亿元，同比增加1628亿元，环比增长3500亿元。专项债的快速发行支撑了社融增长，5月财政存款同环比提升，结合专项债的密集发行，财政政策有望加码，基建投资预计将加速推进，值得关注相关的基建央国企。

2024年6月9日，美国与沙特长达50年的石油美元协议到期，沙特选择不再续签。未来的石油结算货币可能包括黄金和石油人民币。这一变动将削弱石油的金融属性，逐步降低石油价格与美国经济的关联性，强化石油作为商品的属性，使供需关系对油价的影响更加显著。同时，无论未来石油的计价货币是黄金还是石油人民币，石油石化行业央企在汇率脱钩的背景下，业绩稳定性将有所提升。加上其在高油价下的强劲盈利能力和稳定的分红，这些公司的估值有望进一步上升。

石油美元协议的结束标志着石油市场的新格局。未来，石油石化行业的央企将在更为多元化的计价货币体系下，凭借其稳定的业绩和良好的分红能力，展现出更强的市场竞争力和估值提升潜力。

本文首发于泡财经风口解读专题，如有转载，请注明出处。