近期，科技投资热度居高不下，一篇题为《98℃的科技》的券商报告引起了大家的关注。
何谓98度呢？根据报告作者国投证券的林荣雄解释：
“1、短期科技股肯定是过热了，这也没必要不好意思，四五个监测指标都接近新高了。
2、98度的水和100度的水最大的区别是98度的水可以持续沸腾，100度的水就变成汽，消散干净了。”
大致意思是短期科技股由于DeepSeek热点的带动下到达了阶段性高点，但“鱼尾行情”可能还存在。
简单回顾一下开年以来的行情，DeepSeek主题在资本市场掀起了巨浪。计算机板块显著上涨，短短十一个交易日，涨幅超20%，远超市场其他行业。具体而言，卫宁健康、金山办公、润和软件等成分股在这一时期表现尤为突出，股价大幅攀升，显示出投资者对于这些公司在AI领域的发展潜力抱有高度期待。
数据来源：Wind，数据区间：2025.2.5-2025.2.19。
短期情绪火热以后，当我们冷静下来发现，截至2月12日，万得DeepSeek指数年内猛涨了62.85%。根据国投证券的测算，目前TMT板块的交易热度已经接近历史高位。预期再高也需要现实兑现。因此，近期科技板块出现了波动，但盘面并未熄火，科技的轮动行情或将展开。
那么在这个基础上，有哪些方向值得我们关注呢？在梳理了机构观点后，大致可以分成下面三个方面：
算力永不眠，数据建设成为新叙事重点2024年1月27日，DeepSeek App 在苹果应用商店中美英等 157 个国家登顶下载榜，这一成就标志着中国科技公司在全球人工智能（AI）领域的重大突破。但也在当天，AI龙头英伟达创下载入美国金融史有史以来的惨痛大跌，英伟达周一收跌16.97%，市值蒸发近5900亿美元，刷新崩盘纪录。
原因在于，DeepSeek带来了算力链条的全新叙事。DeepSeek-V3仅使用了2048块英伟达H800 GPU就完成了训练，而整个过程的成本仅为557.6万美元，这比其他顶尖模型的训练成本低了一个数量级。这意味着，即使没有最顶级的硬件资源，也可以实现卓越的性能表现。通过这种方式，DeepSeek打破了以往认为必须依靠昂贵硬件才能达到顶尖AI性能的传统观念。
但这并不意味着未来的AI发展将完全摆脱对强大计算能力的需求。实际上，随着AI应用范围的扩大，尤其是云端推理需求的增长，整体上对算力的需求预计会继续增加。因此，DeepSeek所代表的技术路径更多地是在强调如何更高效地利用现有的计算资源，而不是彻底消除对算力的需求。
于是，新的概念即将接棒。我们知道，算力的强大建立在高质量的大数据资源之上，海外AI巨头已经抓紧布局了数据中心的建设。例如，微软、Meta、谷歌和亚马逊等公司都在2024年投入了大量资金用于构建或扩展其数据中心，以确保能够处理复杂的AI模型训练任务。
华西证券统计，最新财报显示，上个季度它们在不动产和设备上的支出，达到了惊人的506亿美元，相比之下上年同期是305亿美元。这其中很大一部分资金，都流向了用于支持AI的数据中心。并且这三家公司指引，未来几个月它们的支出将继续走高。
科技巨头保持最高的Capex支出强度
资料来源：经纬创投，海外独角兽，华西证券研究所
降低硬件准入门槛，国产芯片接力正如此前所述，DeepSeek具备低训练成本+高性能表现的优势，因此在硬件端，将有助于我们摆脱的国外AI芯片的依赖。目前，多家国产芯片公司已经宣布完成了自家产品与DeepSeek模型的适配工作。这意味着这些芯片现在可以支持运行DeepSeek的大规模语言模型和其他AI应用，这为国产芯片提供了进入更广泛市场的机会。
作为大模型训练的硬件基础，国产芯片产业已在过去两年的AI热潮推动下经历跨越式增长。据中商产业研究院测算，2023年，中国AI芯片市场规模达到1206亿元，同比增长41.9%，而到2025年，这一规模将增至1530亿元，年均复合增长率超过30%。
资料来源：中商产业研究院，诚通证券研究所
中信证券研报指出，DeepSeek的低成本特性降低了企业准入门槛，推理端需求大幅增长有望推动国产AI芯片在推理场景的应用，一定程度上减少对海外硬件的依赖。银河证券则指出，看好国产算力需求爆发和半导体制造产业链“天花板”抬升。
这或许意味着，国产芯片链条上的企业自主创新的加速落地，并且在DeepSeek开创的AI新生态下，国产芯片亦有可能走出自己的特色，从“算力追随者”向“生态主导者”转型。
新能源：扩大内需，消费升级短期科技行情过热，也可以考虑切换一些有待补涨的方向。目前地方两会均已开完，主要聚焦科技创新与内需消费。从去年的数据来看，以旧换新政策推动下，汽车和家电的消费成为支撑社零数据向好增长的重要力量。目前来看，扩大内需的主线依然不会改变，汽车或依然是拉动消费复苏的重要支点。
数据上来看，国内新能源汽车快速发展，新能源汽车销量保持稳定高速增长， 2019-2023年CAGR达67.3%。同时，新能源汽车渗透率亦逐步提升，并在2023年突破至31.5%，新能源汽车价值得到快速验证，市场认可度提升，进一步带动上游厂商盈利面改善，长期投资价值日益凸显。
数据来源：ifind，CNESA ，数据截至2024.11.30。
近期，储能板块已经开始冒头，这意味着资金或有高低切换之势。
因此，虽然短期内科技股可能存在一定的调整压力，但从更广阔的视野来看，只要科技公司能够继续推陈出新，满足市场需求并解决现实问题，那么无论是在硬件还是软件领域，都将有机会创造价值，从而为投资者提供潜在的投资机会。
贝恩公司的《2024年全球高科技行业报告》指出，科技龙头们正在探索如何将技术创新转化为实际收益，同时也在寻找增长与利润之间的平衡点。这一趋势同样适用于中国的科技企业，它们需要不断创新以保持竞争优势，并在全球市场上占据一席之地。
相关产品：数据ETF（516000）及其联接基金（A类：020335 C类：020336）：AI基础设施。紧密跟踪中证大数据产业指数，指数中DeepSeek含量超40%，成分股主要聚焦数据要素、数据安全、东数西算等热门概念板块。
半导体材料ETF（562590）及其联接基金（A类：020356 C类：020357）：关键性上游硬件。紧密跟踪中证半导体材料设备指数，指数中半导体设备（53.1%）、半导体材料（22.6%）占比靠前，合计权重超75%，均为国产替代关键环节。
科创综指ETF（交易代码：589000，认购代码：589003）一键布局科创全景。紧密跟踪科创综指，覆盖电子、医药、机械、计算机、电力设备、基础化工、国防军工等“硬科技”领域。
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乐呵呵
你以为100度就没了，结果给你干到1000度[得瑟]