不是随便一个国家都有降息的实业基础

在美国Quora论坛上，有一位经常来中国出差的新加坡人，分享了他对2023年全球造船业的观察和思考。

他指出，美国的加息政策和中国的降息政策，给韩国造船业带来了毁灭性的打击，而中国造船业则借此实现了历史性的突破。

他认为，这一现象反映了中国造船业的实力和韧性，以及韩国造船业的脆弱和危机。

造船业是一个高度依赖资金的行业。一艘大型的货船，需要大量的钢材、设备和人工，从订购到交付，可能需要几个月甚至几年的时间。

造船公司往往无法自筹这么多的资金，而是需要向银行借贷。因此，银行的利率水平，直接影响了造船公司的融资成本，进而影响了造船公司的报价和利润。

在过去十年里，中国和韩国一直是全球造船业的两大巨头，它们之间的竞争非常激烈。中国造船业的优势在于规模和成本，而韩国造船业的优势在于技术和品质。

在大多数情况下，它们的报价相差不大，而客户的选择往往取决于交货期和信誉。因此，中国和韩国的市场份额也相对稳定，没有出现明显的领先或落后。

但在2023年，这一平衡被打破了。这一年，美联储开启了加息，以应对通货膨胀的压力。

美国的加息，引发了全球的利率上升，韩国央行为了维持韩元的汇率稳定，也不得不跟随美国加息，到了2023年第三季度，韩国的利率已经达到了两年前的三倍，达到了6.3%。

与此同时，中国却走了一条不同的道路。中国央行没有跟随美国加息，而是选择了降息。中国央行认为，中国的通货膨胀水平并不高，而且中国的经济增长需要更多的刺激。

因此，中国央行在过去两年里，多次降低了存款准备金率和基准利率，到了2023年第三季度，中国的利率已经降到了两年前的一半，只有2.7%。

这样的利率差异，对于造船业来说，是一个巨大的冲击。

假设一艘液化天然气船（LNG船）的售价是2.5亿美元，建造期是两年，造船公司需要借款2亿美元来完成制造。在2020年，韩国造船公司的利息支出是600万美元，而中国造船公司的利息支出是800万美元。

但是，在2023年，韩国造船公司的利息支出升到了1200万美元，而中国造船公司的利息支出降到了400万美元。这就意味着，韩国造船公司的融资成本比中国造船公司高出了800万美元，相当于一艘船的3%。

如果考虑到利润率的影响，韩国造船公司的报价至少要比中国造船公司高出1500万至2000万美元，相当于一艘船的6%至8%。

这样的价格差距，直接让韩国造船公司完全失去了市场竞争力。在2023年第一季度，韩国造船业几乎没有接到任何新的订单，而中国造船业则接到了创纪录的订单。

在这些订单中，中国造船厂首次超过了韩国造船厂，在LNG船这一高端领域，也占据了主导地位。

在2023年第二季度，韩国造船业的情况略有好转，但仍然远远落后于中国造船业。在2023年第三季度，由于中国造船厂的生产能力已经饱和，部分订单开始向韩国造船厂转移，但韩国造船业的市场份额仍然只有中国造船业的一半。

这一变革的根源并不在于技术或成本的差异，而在于利率的差异。由于美国的加息政策，韩国和其他国家不得不跟随提高利率，而中国却选择了降息。这导致了韩国造船业的融资成本大幅上升，而中国造船业的融资成本大幅下降。

在这样的背景下，中国造船厂的报价远低于韩国造船厂的报价，从而吸引了大量的订单。韩国造船业在短短一年内失去了市场竞争力，而中国造船业则实现了快速扩张。

这一现象说明，降息并非易事，需有实业支撑，中国之所以能够降息，是因为中国有强大的产业链和市场需求，能够吸收和利用低成本的资金，从而提高经济效率和竞争力。

韩国之所以不能降息，是因为韩国的产业链和市场需求较弱，无法抵御外部的利率冲击，只能被动地跟随美国的步伐，从而损害经济效率和竞争力。

因此，不是随便一个国家都有降息的实业基础，而是要有足够的内生动力和创新能力，要有强大的产业链和市场需求，才能抵御外部的利率冲击。

对此你怎么看？

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